Рассчитайте величину цены капитала фирмы при следующих условиях: общая величина акционерного капитала – 48 млн. руб., нераспределенная прибыль – 1800 тыс. руб., долгосрочные обязательства – 54 млн. руб. При этом доходность акций фирмы составляет 19%, цена нераспределенной прибыли – 34%, а средняя расчетная ставка по долгосрочным обязательствам – 28%.
Цена капитала фирмы (средневзвешенная стоимость капитала) определяется по формуле:
где Цi – стоимость отдельных элементов капитала, %;
Уi – удельный вес отдельных элементов капитала в общей его сумме.
Общая сумма капитала составляет:
48000+1800+54000=103800 тыс. руб.
Цена капитала фирмы равна:
Таким образом, цена (средневзвешенная стоимость) капитала фирмы равна 23,94%.
Обновить
# Задача №7391 (расчет средневзвешенной стоимости капитала) — Администратор 06.07.2020 22:29
Источники финансирования организации: заемные
Кредит 1 – 50 000 тыс. руб. под 20,0% годовых
Кредит 2 – 27 000 тыс. руб. под 16,0% годовых
Собственный капитал: обыкновенные акции 40 000 тыс. руб. с 10,0% дивидендами.
Ставка налога на прибыль – 20%. Определить WACC.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
# Задача №7280 (расчет средневзвешенной стоимости капитала) — Администратор 06.07.2020 19:09
Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала компании, если доля акционерного капитала составляет 80% в общей сумме его источников, а его стоимость – 12,5%; доля долгосрочных обязательств 20% при цене этого источника 6,5%.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
# Задача №6110 (CAPM-модель) — Администратор 19.07.2018 16:12
1. Что представляет собой CAPM-модель?
2. Какие составляющие включает в себя CAPM-модель? Что характеризует каждая составляющая?
3. Что характеризует и как рассчитывается бета-коэффициент?
4. Как интерпретировать различные значения бета-коэффициента?
5. Каковы преимущества и недостатки применения CAPM-модели и модифицированной CAPM-модели?
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
# Задача №4513 (расчет средневзвешенной стоимости капитала) — Администратор 02.08.2017 20:04
Для покрытия своих инвестиционных потребностей компания планирует в будущем году привлечь следующие виды капитала:
1. Нераспределенная прибыль в сумме 50 млн. рублей.
2. Эмиссия обыкновенных акций в объеме 200 млн. рублей. Расходы по эмиссии планируются в размере 4% от фактически вырученной суммы. Дивиденды за первый год составят 80 рублей на 1 акцию. Затем они будут ежегодно увеличиваться на 1%.
Изучение финансового рынка показало, что для привлечения акционерного капитала в объеме 100 млн. рублей цена 1 акции должна быть установлена на уровне 400 рублей. Для удовлетворения дополнительной потребности в капитале акции придется продавать по цене 320 рублей.
3. Эмиссия привилегированных акций в сумме 50 млн. рублей. Расходы по эмиссии планируются в размере 4% от фактически вырученной суммы, дивиденды – 100 рублей. Первая эмиссия в объеме 20 млн. рублей может быть размещена по цене 600 рублей за акцию. Для привлечения остающихся 30 млн. рублей цену 1 акции необходимо снизить до 550 рублей.
4. Эмиссия купонных пятилетних облигаций на сумму 200 млн. рублей. Номинал 1 облигации 10 тыс. рублей, курс 100, расходы по размещению составят 3% от фактической выручки. Для облигаций первого выпуска (70 млн. рублей) установлен годовой купон 17% (выплата 1 раз в год). По второму выпуску купонная ставка составит 20%. Компания уплачивает налог на прибыль по ставке 20%.
Рассчитайте стоимость каждого источника финансирования, определите точки перелома и предельные значения WACC, постройте график поведения предельной стоимости капитала.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
# Задача №4512 (расчет средневзвешенной стоимости капитала и коэффициента бета) — Администратор 02.08.2017 20:03
Компания «Нанотехнология» занимается разработкой транзисторов нового поколения для использования их в электронике. До настоящего времени компания финансировала свою деятельность только из собственных источников и ее акционерный капитал оценивался в 300 млн. у. е. В текущем году компания решила выкупить часть своих акций, чтобы стабилизировать их курс и по возможности в дальнейшем повысить его.
Компания выпустила для этого облигации на 120 млн. у.е. Известно также, что безрисковая ставка процента оценивается в 7,1%, уровень среднерыночной доходности 17,6%. Когда компания была финансово независимой, ее коэффициент β оценивался на уровне 1,2.
Появление заемного финансирования в структуре капитала повысит рыночную стоимость собственного капитала компании до 210 млн у.е., рыночная оценка заемного каптала не изменится и составит 120 млн у.е. Компания платит налог на прибыль в размере 20%. Рассчитайте для компании «Нанотехнология» коэффициент β, требуемую доходность акционерного капитала, средневзвешенную стоимость капитала после того, как она стала финансово зависимой, если облигации компании с аналогичным рейтингом А имеют доходность 11,6%.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
# Задача №4511 (расчет средневзвешенной стоимости капитала) — Администратор 02.08.2017 20:02
Компания «Технолайн» в настоящее стремится обеспечить высокоскоростным доступом в Интернет широкую аудиторию населения российских городов. Как показывают расчеты экспертов, уже через 3 года инвестиции начнут приносить стабильную прибыль. Сейчас в обращении находится 800 тыс. обыкновенных акций компании. Балансовая стоимость акционерного капитала компании равна 72 млн. у.е.
В настоящее время обыкновенные акции продаются по цене 2,5 раза выше балансовой стоимости акций. Известно также, что коэффициент β акций рассматриваемой компании равен 1,1. Безрисковая ставка составляет 6,1%, а среднерыночная доходность – 17,1%. Облигации компании имеют требуемую доходность на уровне 11%.
Коэффициент долговой нагрузки в рыночных ценах 0,4 (отношение долга ко всем активам). Компания опасается скупки ее акций в связи с имеющимися перспективами развития. Поэтому она планирует выпустить облигации на 30 млн. у.е. и на эти средства выкупить часть акций на рынке. В дальнейшем они будут переданы работникам компании.
Однако это повысит коэффициент β до 1,2, а требуемая доходность по облигациям возрастет до 12%. Ставка налога на прибыль компании 20%. Необходимо определить средневзвешенную стоимость капитала компании до и после выкупа акций.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Источник: vipreshebnik.ru
Большая Энциклопедия Нефти и Газа
Доходность капитала оп — Стоимость. Доходность капитала измеряет доход на единицу ределяется по балансе — инвестиций акционеров. При расчете этого показателя ис-вой стоимости капитала, пользуется балансовая стоимость капитала компании , а не 6ГО Рыночнои его рыночная стоимость. Рыночная стоимость капитала измеряет текущую, реализуемую стоимость акций. Вывод наш таков: поскольку существует разница между рыночной стоимостью капитала компании и ее балансовой стоимостью, высокая доходность собственного капитала не тождественна высокой доходности инвестиций в оценке акционеров. [31]
Насколько велик капитал, инвестированный в существующие активы. Поскольку мы хотим оценить качество установленных активов, нам нужна мера рыночной стоимости только этих активов. Учитывая трудность этой оценки, неудивительно, что мы обращаемся к балансовой стоимости капитала как индикатору рыночной стоимости капитала, инвестированного в установленные активы.
Однако балансовая стоимость — это величина, отражающая не только бухгалтерские решения, принятые в текущем периоде, но также и бухгалтерские решения ( как начислять износ активов, оценивать запасы и обращаться с приобретениями), сделанные в прошлом. Как минимум, три корректировки, выполняемые нами для инвестированного капитала в оценке дисконтированных денежных потоков, — преобразование операционной аренды в долг, капитализация расходов на НИОКР и устранение одноразовых или косметических расходов — должны быть сделаны также и при расчете EVA. Чем старше фирма, тем более трудными оказываются корректировки, необходимые в отношении балансовой стоимости капитала, чтобы получить здравую оценку рыночной стоимости капитала, инвестированного в установленные активы. Поскольку это требует, чтобы мы знали и принимали в расчет каждое бухгалтерское решение, сделанное в течение времени, возникают случаи, когда балансовая стоимость капитала оказывается чрезмерно подвижной, что не позволяет ее зафиксировать. [32]
Мультипликаторы фирм ценность фирмы / балансовая стоимость капитала можно сопоставлять точно так же, как сравнивались в предыдущем разделе мультипликаторы цена / балансовая стоимость. При проведении сравнений ключевая переменная, которую нужно контролировать, — это доходность капитала. Компании с высокой доходностью капитала обычно имеют большие мультипликаторы ценность фирмы / балансовая стоимость капитала , в то время как у компаний с низкой доходностью капитала аналогичные мультипликаторы обычно оказываются тоже низкими. [34]
Рассмотрим крупную фирму, занимающуюся розничной торговлей, такую как Ноте Depot. Она имеет значительные инвестиции в оборотный капитал, и изменения в этом элементе исходных данных могут оказать значительное влияние на ценность собственного капитала фирмы. На рисунке 31.4 сравниваются неденежный оборотный капитал как процент от выручки, операционный доход и балансовая стоимость капитала , инвестированного в сеть Home Depot за 1998 г., с данными за предыдущие пять лет и средними для сектора. [35]
Однако в пределах всего периода Т 12 лет эффект сложного процентирования учитывается самой структурой целевой функции. Индивидуальная для каждого этапа величина рентабельности капитала по чистой прибыли определяется прямым счетом на основе перспективного плана технического развития фирмы на 12 лет. Суммарная усредненная капиталоотдача этапа определяется отношением чистой прибыли, полученной за три года этапа, к среднегодовой балансовой стоимости капитала за соответствующие три года. [36]
Рыночная стоимость собственного капитала равна 8 млрд. долл. Исходя из того, что фирма находится в состоянии стабильного роста, и ожидается ее бесконечный рост, темпы которого составят 4 % в год, оцените правильное значение мультипликатора ценность фирмы / балансовая стоимость капитала для этой фирмы. [37]
Третий и последний компонент, необходимый для оценки добавленной экономической ценности, — это стоимость капитала. Если придерживаться нашей аргументации в разделах, посвященных инвестиционному анализу и оценке дисконтированных денежных потоков, то стоимость капитала должна быть оценена на основе рыночной стоимости долга и собственного капитала фирмы, а не на основе балансовой стоимости. Не существует противоречия между использованием балансовой стоимости для целей оценки инвестированного капитала и использованием рыночной стоимости для оценки стоимости капитала, поскольку для создания ценности фирма должна заработать больше чем ее рыночная ценность стоимости капитала. С практической точки зрения, использование балансовой стоимости капитала имеет тенденцию приводить к недооценке стоимости капитала большинства фирм, и эта недооценка сильнее проявляется для фирм обремененных долгами, чем фирм с небольшим объемом долгов. [38]
Эта глава начинается с рассмотрения философских различий между взглядами на фирму с бухгалтерской и финансовой точек зрения. Затем мы обсудим, как прибыль фирмы, по крайней мере, измеренная бухгалтерами, должна корректироваться для получения оценки прибыли, более подходящей для анализа. В частности, мы рассмотрим, как интерпретировать расходы на операционную аренду, которые, как мы докажем, в действительности являются финансовыми расходами, а также расходы на НИОКР, трактуемые нами как капитальные затраты. Эти поправки влияют не только на наши оценки прибыли, но и на суждения относительно балансовой стоимости капитала . Мы также уделим внимание особым статьям ( как на стороне доходов, так и на стороне расходов), а также разовым сборам, использование которых значительно расширилось за последние несколько лет, по мере того как фирмы стали агрессивней управлять своими доходами. Методы, используемые для сглаживания прибыли по временным периодам и превышения аналитических оценок, могут исказить объявляемые доходы и оценки ценности, получаемые на их основе, если мы не будем проявлять необходимую осторожность. [39]
Хотя в теории этот показатель имеет некоторые преимущества, на практике с ним связаны определенные проблемы. Первая проблема состоит в сложности оценки стоимости замещения некоторых активов, особенно если активы не торгуются на рынке. Вторая проблема заключается в том, что даже когда сведения о стоимости замещения доступны, для конструирования этого показателя требуется гораздо больше информации, чем при работе с традиционным мультипликатором цена / балансовая стоимость. На практике, для получения мультипликатора Q Тобина, аналитики часто применяют методы, экономящие время, используя балансовую стоимость активов как ориентир для стоимости замещения, а рыночную стоимость долга и собственного капитала как ориентир для рыночной стоимости активов. В таких случаях мультипликатор Q Тобина имеет сходство с мультипликатором ценность фирмы / балансовая стоимость капитала , описанным в предыдущем разделе. [40]
Насколько велик капитал, инвестированный в существующие активы. Поскольку мы хотим оценить качество установленных активов, нам нужна мера рыночной стоимости только этих активов. Учитывая трудность этой оценки, неудивительно, что мы обращаемся к балансовой стоимости капитала как индикатору рыночной стоимости капитала, инвестированного в установленные активы.
Однако балансовая стоимость — это величина, отражающая не только бухгалтерские решения, принятые в текущем периоде, но также и бухгалтерские решения ( как начислять износ активов, оценивать запасы и обращаться с приобретениями), сделанные в прошлом. Как минимум, три корректировки, выполняемые нами для инвестированного капитала в оценке дисконтированных денежных потоков, — преобразование операционной аренды в долг, капитализация расходов на НИОКР и устранение одноразовых или косметических расходов — должны быть сделаны также и при расчете EVA. Чем старше фирма, тем более трудными оказываются корректировки, необходимые в отношении балансовой стоимости капитала , чтобы получить здравую оценку рыночной стоимости капитала, инвестированного в установленные активы. Поскольку это требует, чтобы мы знали и принимали в расчет каждое бухгалтерское решение, сделанное в течение времени, возникают случаи, когда балансовая стоимость капитала оказывается чрезмерно подвижной, что не позволяет ее зафиксировать. [41]
Насколько велик капитал, инвестированный в существующие активы. Поскольку мы хотим оценить качество установленных активов, нам нужна мера рыночной стоимости только этих активов. Учитывая трудность этой оценки, неудивительно, что мы обращаемся к балансовой стоимости капитала как индикатору рыночной стоимости капитала, инвестированного в установленные активы.
Однако балансовая стоимость — это величина, отражающая не только бухгалтерские решения, принятые в текущем периоде, но также и бухгалтерские решения ( как начислять износ активов, оценивать запасы и обращаться с приобретениями), сделанные в прошлом. Как минимум, три корректировки, выполняемые нами для инвестированного капитала в оценке дисконтированных денежных потоков, — преобразование операционной аренды в долг, капитализация расходов на НИОКР и устранение одноразовых или косметических расходов — должны быть сделаны также и при расчете EVA. Чем старше фирма, тем более трудными оказываются корректировки, необходимые в отношении балансовой стоимости капитала, чтобы получить здравую оценку рыночной стоимости капитала, инвестированного в установленные активы. Поскольку это требует, чтобы мы знали и принимали в расчет каждое бухгалтерское решение, сделанное в течение времени, возникают случаи, когда балансовая стоимость капитала оказывается чрезмерно подвижной, что не позволяет ее зафиксировать. [42]
Источник: www.ngpedia.ru
Собственный капитал это в балансе
Под собственным капиталом организации понимается совокупность имеющихся у компании средств. А точнее, средств, принадлежащих участникам организации. А как по данным бухгалтерского баланса определяется величина собственного капитала организации? Где собственные средства в балансе?
Как определить величину собственного капитала?
По данным бухгалтерского баланса величине собственного капитала организации соответствует сальдо строки 1300 «Итого по разделу III», т. е. итоговая сумма по разделу III «Капитал и резервы» бухгалтерского баланса (Приказ Минфина от 02.07.2010 № 66н, п. 66 Приказа Минфина от 29.07.1998 № 34н).
Напомним, что сальдо капитала и резервов в бухгалтерском балансе определяется так:
строка 1310 «Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей)»
строка 1320 «Собственные акции, выкупленные у акционеров»
строка 1340 «Переоценка внеоборотных активов»
строка 1350 «Добавочный капитал (без переоценки)»
строка 1360 «Резервный капитал»
строка 1370 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)»
Именно за счет собственного капитала организации производится выплата дивидендов участникам. И при прекращении деятельности организации размер ее собственного капитала будет показывать величину средств, которая подлежит распределению между участниками. Однако необходимо понимать, что собственный капитал может быть и отрицательным. Это возможно в случае, когда организация работает с убытком и его накопленная величина превышает сумму других элементов собственного капитала (уставного, добавочного, резервного капитала).
Подробнее о бухгалтерском учете собственного капитала организации мы рассказывали в отдельной консультации.
Обращаем внимание, что если расчет собственного капитала производится для определения предельного размера процентов, учитываемых в расходах по контролируемой задолженности, то величина собственного капитала будет равна сумме сальдо строки 1300 и задолженности по налогам и сборам (п. 4 ст. 269 НК РФ).
Балансовая стоимость активов: где посмотреть в балансе (строка) и как рассчитать
Для чего рассчитывают балансовую стоимость активов
Балансовая стоимость активов: где посмотреть в балансе (строка) и как рассчитать
Балансовая стоимость активов — это сумма всех активов предприятия в стоимостном выражении, отраженная в бухгалтерском балансе (ББ). Активы предприятия включают в себя:
- внеоборотные активы — строка 1100 ББ;
- оборотные активы — строка 1200 ББ.
Балансовая стоимость активов — это сумма внеоборотных и оборотных активов, отраженная в строке 1600 ББ.
Если у вас есть доступ к КонсультантПлюс, проверьте правильно ли вы определили балансовую стоимость акивов. Если доступа нет, получите пробный онлайн-доступ к правовой системе бесплатно.
Основные фонды и нематериальные активы относятся к внеоборотным и указываются в ББ по остаточной стоимости, т. е. по цене приобретения за вычетом накопившейся амортизации и с учетом переоценки, если она на предприятии проводилась.
Оборотные же фонды — это активы, которые участвуют в деятельности предприятия и потребляются в течение 1 года или 1 полного цикла. К оборотным относят такие активы, как:
- материалы/запасы;
- дебиторская задолженность;
- денежные средства;
- НДС по приобретенным ценностям, который косвенно, но тоже является имуществом предприятия;
- краткосрочные финансовые вложения.
Исходя из целей, предприятие может рассчитывать балансовую стоимость активов как стоимость всего имущества предприятия либо составляющих его элементов (основных средств, нематериальных активов и пр.). Как рассчитать балансовую стоимость активов предприятия, рассмотрим ниже.
Итак, как уже было отмечено, балансовая стоимость активов отражается по строке 1600 ББ и представляет собой сумму внеоборотных и оборотных активов предприятия. То есть балансовая стоимость активов — это стоимость всего имущества предприятия по данным бухгалтерского баланса на последнюю отчетную дату. Она рассчитывается так:
Строка 1100 ББ + Строка 1200 ББ.
Обратите внимание! Балансовая стоимость активов и балансовая стоимость чистых активов — это разные понятия. Балансовая стоимость активов — это совокупность всех активов предприятия, в то время как чистые активы — это активы за вычетом обязательств предприятия.
Более детально о чистых активах, можно прочитать в статье «Как рассчитывается учетная величина чистых активов?».
Информацию о состоянии своих активов предприятие может по требованию предоставлять кредитным и страховым организациям, некоторым контрагентам при совершении сделок. Для этого предприятие составляет справку о балансовой стоимости активов, которая включает в себя расчет, приведенный выше.
С образцом подобной справки и порядком ее заполнения можно ознакомиться в статье «Справка о балансовой стоимости активов – образец».
Для чего рассчитывают балансовую стоимость активов
Прежде всего, в целях финанализа, который является важнейшим инструментом оценки финансового состояния предприятия. В частности, балансовую стоимость активов используют при расчете:
- рентабельности активов, которая показывает, сколько прибыли получает предприятие с каждого рубля, вложенного в имущество;
Как рассчитывается рентабельность активов, можно прочитать в статье «Определяем рентабельность активов (формула по балансу)».
- коэффициента оборачиваемости активов, который определяет эффективность их использования.
Как рассчитывается коэффициент оборачиваемости активов, можно прочитать в статье»Коэффициент оборачиваемости активов — формула расчета».
Если коэффициенты рентабельности и оборачиваемости активов предприятие рассчитывает для самоанализа, то показатель балансовой стоимости активов в некоторых случаях должен рассчитываться по закону.
Балансовая стоимость активов — это важнейший показатель, определяющий крупность совершаемой предприятием сделки.
Эксперты КонсультантПлюс подготовили пошаговую инструкцию с рекомендациями о том, как получить согласие на совершение крупной сделки:
Получите пробный доступ к системе и переходите к Готовому решению бесплатно.
Так, некоторые сделки организации по реализации активов признаются крупными согласно п. 1 ст. 46 ФЗ от 08.02.1998 № 14-ФЗ (для ООО) и п. 1 ст. 78 ФЗ от 26.12.1995 № 208-ФЗ (для АО). Для определения крупности сделки необходимо рассчитать балансовую стоимость активов и стоимость реализуемого имущества.
В случае если стоимость реализуемого имущества составляет более 25% от балансовой стоимости активов организации, сделка признается крупной. В этом случае для осуществления сделки требуется решение собрания акционеров или учредителей. Если балансовая стоимость активов определена неверно или вовсе не рассчитана, сделка может быть признана недействительной.
Итоги
Балансовая стоимость активов — это стоимость имущества предприятия по данным бухгалтерского учета. Информация о ней содержится в строке 1600 бухбаланса. Балансовая стоимость активов — это важный показатель, используемый для анализа эффективности работы предприятия.
Более полную информацию по теме вы можете найти в КонсультантПлюс.
Полный и бесплатный доступ к системе на 2 дня.
Классификация заемного капитала
Классифицировать заемный капитал можно по ряду основных признаков:
- По периоду привлечения займы подразделяются на долгосрочные (на срок более 1 года) и краткосрочные (до 1 года включительно).
- Целям привлечения — пополнение оборотных активов, инвестиции во внеоборотные активы, устранение недостатка денежных средств на покрытие кассовых разрывов.
- Источникам привлечения — внешние (банковские кредиты, финансовый лизинг) и внутренние (отложенные налоговые обязательства, кредиторка).
- Форме привлечения — денежной, товарной, в виде оборудования.
- Методам привлечения — банковские кредиты, займы от сторонних предприятий, лизинг, франчайзинг, факторинг, эмиссия.
- Форме обеспечения — с обеспечением (залог, страховка, поручительство) и без обеспечения.
Следует упомянуть также о том, что активы, сформированные за счет долговых обязательств, сами частью заемного капитала не являются. Такие активы считаются собственным имуществом предприятия, а источник их финансирования в балансе – это заемный капитал.
О том, как заемные средства отражаются в бухучете, читайте в материале «Учет кредитов и займов в бухгалтерском учете».
Заемный капитал: строка и формула по балансу
В форме бухгалтерского баланса предусмотрено 2 раздела для отображения обязательств предприятия, которые расцениваются как объемы заемного капитала — в балансе это разделы 4 и 5. Раздел 4 предназначен для отображения долгосрочных обязательств, 5 — для краткосрочных.
Отдельной строки, которая раскрывала бы стоимость привлеченных со стороны материальных ценностей для получения прибыли, формой баланса не предусмотрено. Однако на основе данных отчета можно вычислить общую сумму заемного капитала.
Поскольку заемный капитал — это суммарное выражение 4-го и 5-го разделов баланса, формулу его вычисления можно представить следующим образом:
Сумма заемного капитала = строка 1400 + строка 1500.
О структуре бухбаланса читайте в статье «Бухгалтерский баланс (актив и пассив, разделы, виды)».
А подробную инструкцию по заполнению строк 1400, 1500 и других показателей бухотчетности вы найдете в КонсультантПлюс:
Получите пробный доступ к К+ бесплатно и переходите в Путеводитель по бухгалтерской отчетности.
Заемный капитал — это оценка в денежной форме долговых обязательств, которая рассчитывается как сумма 4-го и 5-го разделов баланса. Данный показатель имеет множество признаков классификации и отображается в балансе в разрезе статей в зависимости от источника финансирования.
Более полную информацию по теме вы можете найти в КонсультантПлюс.
Полный и бесплатный доступ к системе на 2 дня.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала — один из ключевых индикаторов эффективности использования активов компании. В чем его основные особенности?