Балансовая стоимость на акцию (вook value per share) — фундаментальный показатель, отражающий долю чистых активов компании, доступных обычным акционерам, приходящуюся на одну простую акцию.
Таким образом, этот финансовый показатель связывает акционерный капитал компании с количеством простых акций, находящихся в обращении. Поскольку привилегированные акции при этом не учитываются, то BVS интересен прежде всего обычным акционерам.
Расчет балансовой стоимости на акцию
Балансовая стоимость компании на одну акцию рассчитывается по формуле:
Балансовая стоимость на одну акцию = (Общий акционерный капитал − Привилегированный капитал) / Количество акций в обращении
При расчете данного показателя используется усредненное количество акций в обращении, так как некоторые краткосрочные события, такие как выкуп акций, могут привести к изменению количества акций на конец расчетного периода, что повлияет на результат вычислений и снизит достоверность показателя.
Интерпретация
По данному показателю инвесторы могут оценить стоимость одной простой акции компании. Например, если рыночная стоимость акции ниже ее балансовой стоимости, значит, акция, возможно, недооценена.
Балансовая и рыночная стоимость собственного капитала — не одно и то же. Балансовая стоимость не связана напрямую с ценностью бизнеса компании и является, по сути, лишь бухгалтерским показателем, который зависит от правил учета, принятых в компании.
Рыночная стоимость определяется текущей ценой акций компании на рынке и показывает, сколько потенциальные покупатели готовы платить за простую акцию.
Балансовая стоимость на акцию рассчитывается на основании прошлых затрат, в то время как рыночная стоимость — это перспективный показатель, отражающий способность компании приносить прибыль в будущем.
Если рыночная стоимость намного превышает балансовую, цена такой акций обычно находится в бычьем тренде. Если эти показатели приблизительно равны, рынок может быть медвежьим.
Материальные и нематериальные активы
Некоторые компании значительную долю своих активов держат в виде недвижимости или оборудования, а другие — в виде таких нематериальных активов, как авторские права или торговые марки. Активом может считаться даже квалифицированный персонал отдела продаж, потому что он способен генерировать доход.
Для двух компаний с одинаковой балансовой стоимостью на акцию, но с разными типами активов, рыночная цена акций может существенно отличаться в зависимости от того, какую ценность их активы представляют в рамках конкретной индустрии.
Вывод
Рассматривая показатель балансовой стоимости на акцию, нужно понимать два важных момента:
- Рыночная стоимость на акцию является перспективным показателем, отражающим ценность бизнеса компании, а балансовая стоимость на акцию — лишь учетный показатель. Они никак не связаны между собой и рассчитываются на основании разных данных.
- Некоторые активы могут учитываться по значительно заниженной стоимости, так как их ценность трудно выразить в денежном эквиваленте. К таким можно отнести бренд и репутацию, которые создаются годами, результаты собственных исследований, патенты и права интеллектуальной собственности. Все это является факторами, которые могут приводить к расхождению между балансовой и рыночной стоимостью акций.
Источник: answr.pro
Формула наставника Баффета: как посчитать балансовую стоимость компании
Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.
Финансового аналитика и инвестора Бенджамина Грэма называют отцом стоимостного инвестирования. Таким прозвищем великого экономиста наградили за то, что в течение жизни он призывал инвестиционное сообщество провести фундаментальное различие между инвестициями и спекуляциями. Инвестициями Грэм называл вложения, основанные на тщательном анализе финансовых показателей, поиске внутренней стоимости и оценке долгосрочных перспектив компании. Все остальное — спекуляции.
Уоррен Баффет — самый известный и успешный ученик Грэма. Он старается следовать формуле определения балансовой стоимости компании и успешно применяет ее уже более 50 лет. В письме акционерам 2015 года Баффет советовал опираться на динамику балансовой стоимости и сопоставлять ее с доходностью индекса S
BV = Book Value — балансовая стоимость.
Балансовая стоимость компании — это стоимость её чистых активов за вычетом нематериальных активов и обязательств. Простыми словами:
Активы-Обязательства = Балансовая Стоимость
К нематериальным активам относятся:
- Патенты;
- Гудвилл;
- Бренд;
- Интеллектуальная собственность.
Такие активы не видны людскому глазу, могут стоит очень дорого, но объективности ради не принимаются во внимание при расчёте этого стоимостного мультипликатора.
Говоря простым языком, объективная оценка компании — это оценка по её ликвидационной стоимости. Для инвестора важно то, за сколько можно продать её имущество, которое можно потрогать. Сколько можно выручить с продажи компании, если она завтра вдруг обанкротиться? Не забываем вычесть из полученной суммы долги фирмы.
Формула расчёта p/b v
P/B V = рыночная цена акции/ балансовая стоимость одной акции
P/B V = рыночная стоимость компании/ балансовая стоимость её активов
В первом уравнении балансовая стоимость одной акции рассчитывается следующим образом:
(итого активы — итого обязательства) / количество акций в обращении.
Рыночн ую стоимость одной акции можно узнать, посмотрев на текущие котировки на фондовой бирже.
Во втором уравнении рыночная стоимость компании вычисляется путём умножения рыночной цены одной акции на общее количество акций.
Ключевые тезисы
- P/B V соотносит рыночную оценку компании с её балансовой стоимостью ;
- Этот коэффициент используют стоимостные инвесторы для поиска потенциальных инвестиционных идей ;
- Может также использоваться для сравнения компаний-конкурентов друг с другом.
Интерпретация формулы
Считается, что чем ниже итоговое число, тем более недооценённой выглядит компания.
Нормативное значение = 1. Т.е., если в результате получается число > 1, то компания стоит больше своей фактической стоимости. Либо она действительно интересна инвесторам и несёт дополнительную ценность, за которую люди готовы переплачивать, либо её стоимость просто завышена в данный момент.
Таким образом, компания c P/B ≤ 1 считается инвестиционно привлекательной.
Рыночная стоимость акций — это прогнозный показатель, учитывающий будущие денежные потоки компании. В отличие от неё балансовая стоимость просто констатирует факты, основанные на имуществе предприятия.
Расчёт на примере
Предположим, что у компании на балан с е активов на ₽100 млн. и ₽ 50 млн . о бязательств. Кол-во акций = 10 млн. шт. Стоимость одной акции = ₽10.
Балансовая стоимость = ₽100 млн. – ₽50 млн = ₽50 млн .
Рыночная стоимость = 10 млн. ш т. * ₽10 = ₽100 млн .
P/B = ₽100 млн. / ₽50 млн. = 2.
Резюме: компания оценена рынком в два раза выше своей фактической стоимости.
Почему балансовая стоимость отличается от рыночной
Факторы, которые могут снизить рыночную цену ниже балансовой:
- Финансовый кризис;
- Банкротство;
- Негативные ожидания по будущей прибыли;
- Слухи или плохие новости;
- Потеря интереса инвесторов к определённой компании;
- Страхи наложения санкций и прочий негатив.
В такие моменты коэффициент может снижаться ниже единицы.
Стоит также отметить, что принципы бухгалтерского учёта не учитывают стоимость бренда компании и других нематериальных активов, если они не были приобретены.
Современные крупные корпорации тратят львиную долю капитала на развитие. Это так называемые траты на R
Где смотреть P/B
Если вы хотите сэкономить своё время и не рассчитывать данный показатель самостоятельно, копаясь в финансовой отчётности, вы можете найти последние известные данные в интернете. Благо информационных ресурсов для трейдеров и инвесторов в сети предостаточно.
Для меня наиболее удобным для анализа фундаментальных данных является smart-lab . ru — раздел “Фундаментальный анализ”.
Мы можем наблюдать пёструю палитру как отрицательных, так низких и очень высоких показателей “Цена/балансовая стоимость” и на нашем фондовом рынке.
Самыми переоценёнными среди крупнейших российских компаний с самой большой капитализацией выглядят: Пятёрочка (X5 Retail Group ), ГМК Норникель и Полюс Золото. Их p/b = 8, 10,6 и 29,7 соответственно.
Примеры “подводных камней”
Давайте посмотрим на котировки акций ГМК Норникель за последние 5 лет и значение коэффициента p/b:
Все эти годы инвесторов не смущает сильная переоценка Норильского Никеля по стоимостном мультипликатору, который не опускался ниже 7. При этом цена за это время удвоилась.
Отсюда вывод: компания может расти даже с высоким P/BV, если бизнес рентабелен, потенциален и менеджмент постоянно выкупает акции с рынка.
Вот ещё один пример, подтверждающий, что сам по себе p/b не имеет корреляции с ценой и низкий показатель не обязательно будет привлекать новых акционеров только тем, что он может быть ниже единицы долгое время. P/B Саратовского НПЗ
Заключение
Высокотехнологичные предприятия, те, у которых маленькие активы, а также фирмы, вкладывающие огромные ресурсы в научно-исследовательские работы нельзя оценивать по балансовом мультипликатору.
Используйте P/BV для сравнения конкурентных компаний из одной страны и отрасли. Ищите ту, у которой он ниже, а рентабельность акционерного капитала (ROE) выше. Оцените также эти показатели в динамике за несколько лет. Снижающийся p/b при растущем ROE — это отличный сигнал.
Успешных Вам инвестиций!
Источник: kakrasti.ru