Определение остаточной стоимости основано на предпосылке о том, что бизнес способен приносить доход и по окончании прогнозного периода. Предполагается, что после окончания прогнозного периода доходы бизнеса стабилизируются и в остаточный период будут иметь место стабильные долгосрочные темпы роста или бесконечные одноуровневые доходы.
Расчет стоимости в послепрогнозный период может быть произведен несколькими методами в зависимости от планируемых изменений, которые вероятны в послепрогнозный период. Существуют следующие методы расчетов:
Методы расчета остаточной стоимости бизнеса
- по ликвидационной стоимости – данный метод используется в том случае, если в послепрогнозный период ожидается ликвидация компании с последующей перепродажей имеющихся активов. При расчете ликвидационной стоимости необходимо принять во внимание расходы, связанные с ликвидацией, и скидку на срочность (при срочной ликвидации);
- по стоимости чистых активов – техника расчетов аналогична расчетам ликвидационной стоимости, но не учитывает затрат на ликвидацию и скидку за срочную продажу активов компании. Данный метод может быть использован для стабильного бизнеса, главной характеристикой которого являются накопленные активы;
- метод «предполагаемой продажи» – состоит в пересчете денежного потока в показатели стоимости с помощью специальных коэффициентов, полученных из анализа ретроспективных данных по продажам сопоставимых компаний;
- модель Гордона – капитализирует годовой доход послепрогнозного периода в показатель стоимости при помощи коэффициента капитализации, рассчитанного как разница между ставкой дисконтирования и долгосрочными темпами прироста. При отсутствии темпов роста коэффициент капитализации будет равен ставке дискон¬тирования.
Модель Гордона и метод «предполагаемой продажи» основаны на прогнозе получения стабильных доходов в остаточный период и предполагает, что величины амортизации и капиталовложений равны. Кроме того, в модели Гордона предполагается, что стратегия развития бизнеса не изменится.
Поскольку по истечении прогнозного периода предполагается дальнейшее стабильное развитие бизнеса, при определении остаточной стоимости компании используется модель Гордона.
Расчет остаточной стоимости в соответствии с моделью Гордона производится по формуле:
Vост – остаточная стоимость бизнеса;
CFn – денежный поток доходов за последний год прогнозного периода;
R – ставка дисконтирования для собственного капитала;
g – долгосрочные темпы прироста.
Долгосрочный темп прироста дохода может быть рассчитан на основе:
- исторических темпов роста компании;
- будущих темпов роста из расчетов аналитиков;
- фундаментальных показателей предприятия.
При этом ожидаемые темпы прироста прибыли могут быть рассчитаны по формуле[1]: g = ROЕt * коэффициент реинвестирования + (ROЕt- ROЕt-1) / ROЕt, где ROЕt – доход на собственный капитал в период t, коэффициент реинвестирования = (капитальные вложения – амортизация + изменение неденежного оборотного капитала) / EBIT (1 – налоговая ставка).
Итоговая величина стоимости бизнеса включает две составляющие:
• текущую стоимость денежных потоков в течение прогнозного периода;
• текущее значение стоимости в послепрогнозный период.
V– стоимость объекта оценки;
CF1. n– прогнозные значения денежных потоков (Cash Flow), полученныe от объекта оценки в 1-й, 2-й, n-й год (период);
r – ставка дисконтирования (она учитывает риск вложения средств в данный объект, желаемую отдачу от объекта и другие факторы);
n– количество прогнозируемых периодов (лет);
i – номер периода.
При проведении процедуры дисконтирования необходимо учитывать, как денежные потоки поступают во времени (в начале каждого периода, в конце каждого периода, равномерно в течение года и т.д.).
Формула текущей стоимости получаемой в будущем денежной единицы имеет следующий вид:
— для конца периода:
— для середины периода:
где n – число периодов.
Внесение заключительных поправок.
Для определения рыночной стоимости предприятия полученная величина текущих значений денежных потоков (включая остаточную стоимость) корректируется рядом поправок:
Итоговая проверка заключается в возврате к предыдущим этапам, проверке математических расчетов, обоснованности принятых допущений, сопоставлении запланированных данных с имеющимися и т.д.
Метод дисконтированных денежных потоков используется в следующих случаях:
- ожидается, что будущие уровни денежных потоков будут существенно отличаться от текущих;
- можно обоснованно оценить будущие денежные потоки;
- прогнозируемые будущие денежные потоки являются большими положительными величинами для большинства прогнозных лет;
- потоки доходов и расходов носят сезонный характер.
Кроме того, метод дисконтированных денежных потоков может быть использован для оценки любого действующего предприятия. Тем не менее, в некоторых ситуациях он объективно дает наиболее точный результат. Например, при оценке предприятий, имеющих определенную историю хозяйственной деятельности (желательно, прибыльной) и находящихся на стадии роста или стабильного экономического развития.
Метод дисконтированных денежных потоков в меньшей степени применим к оценке хронически убыточных предприятий. Хотя отсутствие прибыли (наличие убытков) у предприятия еще не свидетельствует об отсутствии денежного потока и положительной стоимости бизнеса (см. Финансовый менеджмент: руководство по технике эффективного менеджмента. – М.: CARANA Corporation : USAID : RPC, 1998.).
Следует соблюдать осторожность, применяя данный метод для оценки новых предприятий, пусть даже и многообещающих. Отсутствие прибылей в ретроспективе затрудняет объективное прогнозирование будущих денежных потоков бизнеса.
С теоретической точки зрения метод дисконтированных денежных доходов является наилучшим, однако он весьма трудоемок. Существуют оценки, которые в принципе невозможно осуществлять без использования этого метода, – это разработка и оценка инвестиционных проектов.
Похожие разделы
- Денежный поток на инвестированный капитал
- Метод капитализации доходов
- Сравнительный подход в оценке бизнеса
Источник: www.refmag.ru
3.2. Анализ динамики балансовой и остаточной стоимостей основных фондов.
Остаточная стоимость основных фондов предприятия в течение отчетного года уменьшается, так как основные фонды изнашиваются. Балансовая стоимость основных фондов предприятия увеличивается, так как стоимость поступивших за год основных фондов больше балансовой стоимости выбывших за год основных фондов.
3.3 Оценка движения основных фондов на предприятии.
В этом разделе рассчитывается ряд коэффициентов, отражающих имевшее место движение (поступление, выбытие) основных фондов. В частности, за I-IV кварталы отчетного года необходимо рассчитать коэффициенты обновления, выбытия основных фондов; на начало и конец каждого квартала коэффициент износа основных фондов. Расчеты производятся по следующим формулам:
Коб=ст-ть поступивших фондов в кв-ле/балансовая ст-ть на конец квартала
Квыб=ст-ть выбывших фондов в кв-ле/ балансовая ст-ть на начало квартала
Расчет износа на начало каждого квартала.
I квартал: 2000-1400=600
III квартал: 2025-1279,75=745,25
IV квартал: 2025-1202,75=822,25
Расчет износа на конец каждого квартала.
I квартал: 2015-1373,95=641,05
II квартал: 2025-1219,75=745,25
III квартал: 2025-1202,75=822,25
IV квартал: 2085-1183,3=901,7
Расчет коэффициента износа на начало/конец I квартала:
Расчет коэффициента износа на начало/конец II квартала:
Расчет коэффициента износа на начало/конец III квартала:
Расчет коэффициента износа на начало/конец IV квартала:
3.4 Расчет и анализ фондоотдачи.
Анализ основных фондов продолжается расчетом и оценкой динамики показателя, отражающего эффективность использования основных фондов -фондоотдачи. Фондоотдача рассчитывается как отношение объема производства продукции за период к средней балансовой стоимости основных производственных фондов. Последняя, в свою очередь, рассчитывается за отчетный год по формуле средней хронологической с использованием данных о балансовой стоимости основных фондов на начало и конец каждого квартала. Расчет фондоотдачи осуществляется также по кварталам отчетного года с последующим рассмотрением динамики этого показателя. При поквартальных расчетах фондоотдачи средняя балансовая стоимость основных фондов рассчитывается упрощенно по формуле простой средней арифметической с использованием данных на начало и конец рассматриваемого квартала.
Расчет среднеквартальной балансовой стоимости.
I квартал: (2000+2015)/2=2007,5 т.руб.
II квартал: (2015+2025)/2=2020 т.руб.
III квартал: (2025+2025)/=2025 т.руб.
IV квартал: (2025+2085)/2=2055 т.руб.
За год: (2007,5+2020+2025+2055)74=2026,875 т.руб.
I квартал: ФО план=1340/2007,5=5,65 ФО факт=13240/2007,5=6,6
II квартал: ФО план =12180/2020=6,03 ФО факт =12170/2020=6,02
III квартал: ФО план = 12650/2025=6,24 ФО факт = 12905/2025=6,37
IV квартал: ФО план =12030/2055=5,85 ФО факт = 12645/2055=6,15
За год: ФО план =48200/2026,875=23,78 ФО факт =50960/2026,875=25,15
Далее осуществляется факторный анализ влияния фондоотдачи и средней стоимости основных производственных фондов на изменение объема производства в IV квартале года по сравнению с I кварталом с использованием следующей зависимости:
где ОФ — средняя за период балансовая стоимость основных производственных фондов, тыс.руб.; ФО — фондоотдача.
I квартал: Qпр =2007,5 х 6,6=13249,5 IV квартал: Qпр =2055 х 6,15=12638,25
График 15: динамика фондоотдачи
Остаточная стоимость основных фондов в течение отчетного года уменьшается. Это связано с постоянной эксплуатацией и как следствие износом основных фондов. Балансовая стоимость в течение года увеличивается, так как стоимость, поступивших за год основных фондов больше стоимости выбывших. Фактический показатель фондоотдачи во всех кварталах отчетного года, кроме II, выше планового показателя. Это говорит об эффективном использовании основных производственных фондов в течение года.
Факторный анализ влияния фондоотдачи и среднеквартальной стоимости основных фондов на объем производства показывает, что снижение объема производства к концу отчетного года происходит из-за уменьшения показатель фондоотдачи, хотя среднеквартальная стоимость основных фондов возрастает. Следовательно, объем производства снижается только из-за неэффективного использования основных фондов.
Источник: studfile.net
Калькулятор амортизации
Этот онлайн-калькулятор бухгалтерского учета используется для определения того, сколько стоимости может быть вычтено из актива, это самый неочевидный расход, но он все равно важный. Амортизация фигурирует в итоговом финансовом отчете, а значит влияет на доход организации.
Расчет амортизации линейным способом
Стоимость активов
Остаточная стоимость
Срок полезного использования
Амортизационные отчисления
Расчет амортизации методом двойного уменьшающегося остатка
Стоимость активов
Накопленная амортизация
Срок полезного использования актива
Амортизационные отчисления
Расчет амортизации производственным методом
Стоимость активов
Остаточная стоимость
Срок полезного использования в единицах продукции
Произведенные единицы измерения
Амортизационные отчисления
Формулы для расчета амортизации
Линейный способ: Амортизационные расходы = (Стоимость актива — Остаточная стоимость) / Срок полезного использования актива
Метод двойного уменьшающегося остатка: Амортизационные отчисления = 2 * Норма амортизации * Балансовая стоимость актива
Амортизационные отчисления = 2 * (Стоимость актива — Накопленная амортизация)/ Срок полезного использования актива
Метод единицы производства: Амортизационные отчисления = Амортизационные отчисления на единицу продукции * Произведенные единицы продукции
Амортизационные отчисления = (Стоимость актива — Остаточная стоимость) / Срок полезного использования в единицах производства * Произведенные единицы.
Источник: calculators.vip