Средняя величина заемного капитала в балансе строка

* Кроме анализа в динамике данные коэффициенты сравниваются между собой. Решение о целесообразности превышения коэффициента поступления заемного капитала над коэффициентом его выбытия принимается на основе оценки ЭФР.

Показатели оборачиваемости заемного капитала характери­зуют интенсивность использования заемных источников (сколь­ко оборотов в течение анализируемого периода совершает заем­ный капитал и средний срок его использования). Они могут быть рассчитаны по выручке от продаж, но для более точного анализа лучше использовать индивидуальные суммы оборота — суммы дебетовых оборотов по соответствующим счетам, т.е. ве­личину погашенной задолженности по заемным средствам.

Снижение оборачиваемости заемного капитала на предпри­ятии может быть обусловлено множеством причин, среди кото­рых следует отметить две основные:

1) широкомасштабное привлечение заемных источников, не обеспечивающее опережающего роста объема продаж.

Управленческие решения: руководству предприятия следует определить, на какие цели были привлечены кредитные ресур­сы. В случае нерационального привлечения (финансирование излишних товарно-материальных ценностей, чрезмерное отвле­чение средств в дебиторскую задолженность, покрытие неэф­фективных и нерациональных расходов) по возможности сократить объем заемных средств;

Стоимость заемного капитала

2) сокращение масштабов деятельности и убыточность работы предприятия, которые ведут к дефициту ресурсов.

Управленческие решения: в данном случае руководству пред­приятия следует проводить мероприятия по оздоровлению фи­нансовой ситуации. Комплекс мероприятий по финансовому оздоровлению состоит из трех основных этапов.

I этап — устранение неплатежеспособности: сущность дан­ною папа стабилизационной программы заключается в маневре денежными потоками для заполнения разрыва между их расходованием и поступлением. Включает в себя продажу краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности,запасов, инвестиций, а также максимальную отсрочку платежей. Для ослабления текущей неплатежеспособности необходимо изменить структуру источников путем замещения краткосрочных кредитов долгосрочными. При осуществлении данного этапа надо точно оценить масштабы и глубину кризиса.

II этап — восстановление финансовой устойчивости:

— остановка нерентабельных производств;

— выведение из состава активов затратных объектов;

Бухгалтерский учет и анализ

— совершенствование организации труда и оптимизация численности работников, занятых на предприятии;

— выкуп долговых обязательств с дисконтом.

III этап — обеспечение финансового равновесия в длитель­ное периоде.

Эффект финансового рычага отражает эффективность исполь­зования заемного капитала или прирост рентабельности собст­венного капитала, получаемый за счет привлечения заемных средств. При расчете ЭФР используется показатель экономиче­ской рентабельности активов, представляющий собой частное отделения прибыли до налогообложения плюс финансовые из­держки по заемным средствам (ПДН + ФИ) на среднюю вели­чину совокупных активов (капитала). Положительный эффект возникает в тех случаях, когда экономическая рентабельность совокупного капитала превышает среднюю стоимость привлече­ния заемных источников (их цепу).

Характеристика возможных ситуаций изменения показателей

финансовой зависимости, стоимости заемного капитала

и экономической рентабельности предприятия

Зависимость от заемного капитала	Стоимость заемного капитала	Экономиче­ская рента­бельность	Характеристика
Рост (или больше ре­комендуемо­го значения)	Рост	Рост	Эффект привлечения заемных средств достигается за счет повы­шения плеча финансового рычага и высокой экономической рента­бельности. Однако эффект может оказаться временным, и впослед­ствии ситуация может стать тре­вожной, так как повышение рис­ка для кредиторов приведет кдальнейшему повышению стои­мости заемного капитала.
Рост (или больше ре­комендуемо­го значения)	Рост	Снижение	Критическая ситуация, требую­щая немедленных действий, если стоимость заемного капитала приближается к экономической рентабельности или превышает ее. Следует рассмотреть возмож­ность сокращения долгового фи­нансирования или отказаться от наиболее дорогих источников.

Зависимость от заемного капитала	Стоимость заемного капитала	Экономиче­ская рента­бельность	Характеристика
Рост (или больше ре­комендуемо­го значения)	Снижение	Снижение	Кризисная ситуация, обусловлен­ная, скорее всего, общим кризи­сом на предприятии и усилением финансовой зависимости. Обяза­тельства представлены недороги­ми источниками (кредиторская задолженность), в результате чего стоимость заемного капитала не­высокая (снижается). Экономиче­ская рентабельность низкая (мо­жет быть отрицательная) в связи с нарастанием непокрытых убыт­ков. Следует проводить меро­приятия по оздоровлению дея­тельности.
Рост (или больше ре­комендуемо­го значения)	Снижение	Рост	Эффективное использование за­емного капитала при снижении стоимости заемных источников. Ситуация может считаться эта­лонной, однако до превышения некоторого критического порога финансовой зависимости, когда риски кредиторов существенно возрастают.
Снижение (или мень­ше рекомендуемого зна­чения)	Рост	Рост	Ситуация не вызывает особой тревоги. Объем заемных средств небольшой, но привлечение их эффективно за счет высокой эко­номической рентабельности. Рост средней стоимости заемных средств может быть связан с уве­личением доли более дорогих ис­точников.
Снижение (или мень­ше рекомен­дуемого зна­чения)	Снижение	Снижение	Объем заемного капитала незна­чительный (снижается), и эф­фективность его привлечения невелика вследствие низкой эко­номической рентабельности. В составе заемного капитала большая доля недорогих источ­ников. Ситуация характерна для низкоэффективных предприятий с консервативной финансовой политикой.

Зависимость от заемного капитала	Стоимость заемного капитала	Экономиче­ская рента­бельность	Характеристика
Снижение (или мень­ше рекомен­дуемого зна­чения)	Рост	Снижение	Низкая экономическая рентабель­ность. В результате падения кре­дитного рейтинга растет стои­мость заемных средств и снижает­ся объем привлечения заемного капитала.
Снижение (или меньше рекомендуе­мого значе­ния)	Снижение	Рост	Предприятие сориентировано на преимущественное использование собственных средств при высокой экономической рентабельности и фактической выгодности привле­чения заемного капитала. Для развития бизнеса следует отка­заться от консервативной финан­совой политики и шире использо­вать механизмы внешнего долго­вого финансирования.

Если определяется эффективность привлечения отдельных моментов заемного капитала, то в расчетах используется соответствующее значение стоимости этого конкретного источника при определении коэффициента финансового левериджа (ЗК/СК) применяется величина именно этого заемного источника, например, если оценивается эффект привлечения банковских кредитов и займов, то основная сумма финансовых издержек по их использованию может быть определена по дебетовому обо­роту счета 91 (аналитические данные по начисленным процентам) и счета 08 в части процентов по заемным средствам, привлекае­мым для формирования инвестиционных активов (ПБУ 15/01, раздел 3, п.12 и 13). При этом первый из указанных элементов финансовых издержек отражается в отчете о прибылях и убытках (строка «Проценты к уплате»). В состав заемного капитала, принимаемого для расчета эффекта финансового рычага, будет включаться только средняя величина долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов (без учета в составе заемного капитала кредиторской задолженности).

Ситуация 1.На предприятии наблюдается снижение эффек­та финансового рычага, но его значение положительно, скорее всего, данное обстоятельство обусловлено увеличением средней стоимости заемных средств, т.е. предприятие привлекает более дорогие источники финансирования.

Управленческие решения: предприятию следует оценить со­став источников заемных средств, выделить наиболее дорогие источники и отказаться от их использования либо заменить до­рогие на более дешевые источники (нормальная, непросроченная внешняя и внутренняя кредиторская задолженность).

Ситуация 2.Эффект финансового рычага на протяжении анализируемого периода имеет отрицательное значение.

Управленческие решения: помимо вышеизложенных меро­приятий предприятию необходимо оценить возможности сокра­щения использования заемного капитала в своей деятельности, а также рассмотреть возможности финансирования за счет соб­ственных источников (дополнительная эмиссия акций).

Ситуация 3. Важнейшим показателем, на который необходи­мо ориентироваться в ходе управления заемным капиталом, яв­ляется средняя стоимость заемного капитала. Если по результа­там анализа данный показатель имеет устойчивую тенденцию к росту, то при прочих равных условиях это будет означать, что предприятие использует в своей деятельности более дорогие за­емные источники.

Управленческие решения: финансовый менеджер должен при­нять все меры по снижению стоимости отдельных элементов ка­питала по финансовым кредитам: поиск альтернативных банков с более низкими ставками по кредитам, переговоры с обслужи­вающим банком о предоставлении льготной ставки кредита на определенных условиях. Если речь идет о спонтанном коммер­ческом кредитовании, то в качестве мероприятий рекомендуется увеличение периода расчетов по кредиторской задолженности при согласовании с поставщиком, реструктуризация задолжен­ности на выгодных условиях и др.

В ходе управления заемным капиталом также следует оцени­вать степень финансовой зависимости предприятия от заемных источников. Так, если коэффициент финансовой зависимости превышает значение 0,5, то это свидетельствует о зависимости предприятия от заемных источников, в данном случае финансо­вый менеджер должен принять меры по восстановлению финан­совой устойчивости с целью снижения возможных рисков.

Если при этом эффект финансового рычага положительный, следует оценить состав активов предприятия, выявить неис­пользуемые виды внеоборотных активов, залежалые запасы, оценить кредитную политику предприятия по отношению к по­купателям продукции. Далее необходимо оценить возможности безболезненного сокращения для предприятия размера активов, что позволит сократить объем текущего финансирования и, как следствие, сократит потребность в заемных источниках.

Если же эффект отрицательный, то необходимо проводить мероприятия по финансовому оздоровлению, рассмотренные выше.

Следует отметить, что в рассматриваемом вопросе представ­лены только некоторые и наиболее типичные ситуации. На прак­тике число ситуаций и возможных управленческих решений зна­чительно больше.

Понравилась статья? Добавь ее в закладку (CTRL+D) и не забудь поделиться с друзьями:

Источник: studopedia.ru

Оборачиваемость заемного капитала

Оборачиваемость заемного капитала показывает, сколько требуется оборотов для оплаты всей задолженности.

Формула расчета оборачиваемости заемного капитала по бухгалтерской отчетности России

Выручка от продажи / Средняя величина заемного капитала = Стр. 2110 Форма 2 / (Стр. 1400 Форма 1 + стр. 1500 Форма 1)

Формула расчета оборачиваемости заемного капитала по бухгалтерской отчетности России

Выручка от продажи / Средняя величина заемного капитала = Стр. 010 Форма 2 / (Стр. 300 Форма 1 + стр. 400 Форма 1)

Финансовые коэффициенты в IT Аудит: Аудитор
автоматизация аудита по МСА в программе IT Аудит

Остались вопросы? Покажем как реализовать ваши задачи в IT Audit

Источник: audit-soft.ru

Задание № 5

2. Среднегодовые остатки собственного капитала, тыс. руб.

(Собственный капитал на начало года +Собственный капитал на конец года)/2

3. Среднегодовые остатки заемного капитала, тыс. руб.

(Заемный капитал на начало года + заемный капитал на конец года)/2

4. Среднегодовые остатки всех активов, тыс. руб.

(Активы на начало года +Активы на конец года)/2

5. Выручка от продаж, тыс. руб.

6. Доля активов на 1 рубль заемного капитала

Среднегодовые остатки всех активов/Среднегодовые остатки заемного капитала

7. Коэффициент оборачиваемости активов

Выручка/Среднегодовые остатки всех активов

8. Коэффициент финансового рычага

Заемный капитал/Собственный капитал

9. Рентабельность продаж, %

10. Рентабельность собственного капитала, %

Чистая прибыль/Средние остатки собственного капитала

11. Влияние факторов на изменение рентабельности собственного капитала факторов — всего, % в том числе:

а) доли активов на 1 рубль заемного капитала

Доля активов на 1 рубль заемного капитала * Коэффициент финансового рычага (левериджа) * Коэффициент оборачиваемости активов

б) коэффициента оборачиваемости активов

Коэффициент финансового рычага (левериджа) * Коэффициент оборачиваемости активов) * Рентабельность продаж

в) коэффициента финансового рычага (левериджа)

Коэффициент финансового рычага (левериджа) * (Заемный капитал/Выручка) * Рентабельность продаж

в) рентабельности продаж

Коэффициент финансового рычага (левериджа) * Коэффициент оборачиваемости активов * Рентабельность продаж

Алгоритм расчета влияния факторов на изменение рентабельности собственного капитала представлен в колонке 2. Соответственно данные в 3 и 4 колонке рассчитываются по этим формулам.

Коэффициент оборачиваемости активов — финансовый показатель, рассчитываемый как отношение оборота компании к среднегодовой величине суммарных активов. Характеризует эффективность использования ресурсов, привлеченных для организации производства. Является показателем, косвенно отражающим потенциальную рентабельность работы компании.

Коэффициент финансового левериджа (плечо финансового рычага) определяется как отношение заемного капитала к собственному капиталу. Коэффициент финансового левериджа прямо пропорционален финансовому риску предприятия.

На практике анализа применяется множество показателей эффективности работы предприятия. Показатель рентабельности собственного капитала выбран потому, что он является наиболее важным для акционеров компании. Он характеризует прибыль, которую собственники получают с рубля вложенных в предприятие средств. Этот коэффициент учитывает такие важные параметры, как платежи по процентам за кредит и налог на прибыль.

Таблица показывает, что наибольшее влияние оказывает такой показатель как доля активов на 1 рубль заемного капитала и коэффициент оборачиваемости активов, что составляет 0.06 и 0.078. В отчетном году произошло увеличение чистой прибыли на 15 009 тыс. руб. Уменьшению подвергнуты среднегодовые остатки заемного капитала, что говорит о платежеспособности предприятия. Это связано с увеличением выручки более, чем наполовину.

В связи с низким увеличением прибыли рентабельность продаж уменьшилась на 2,37 %, а рентабельность собственного капитала возросла на 5,31 %.

Источник: studbooks.net