Капитал — это богатство, используемое для собственного увеличения. Капитал выступает основным источником благосостояния его собственников в текущем и будущем периодах. Он выступает также главным измерителем рыночной стоимости корпораций. Динамика капитала является важным показателем эффективности производственно – коммерческой деятельности корпорации.
Капитал классифицируют по разным признакам:
— по форме вложения
— по целям использования
— по формам инвестирования
— по объектам инвестирования
— по формам собственности
— по организационно – правовым формам деятельности
— по характеру участия в производственном процессе
— по характеру использования собственниками
— по источникам привлечения в экономику страны
Методы и определение стоимости компании
Оценка стоимости любой фирмы представляет собой целенаправленный процесс определяющиеся в выражений ее стоимости с учетом реального дохода, приносимого его в который момент времени.
Инвестиционный анализ — что такое NPV, IRR и другие понятия.
Объектом оценки является движимое и недвижимое имущество, а также отдельные фирмы, банки, их активы.
Субъектами оценки являются профессиональные оценщики, обладающие практическими навыками и знаниями, располагающие лицензией на право осуществления оценочной деятельности.
Оценка стоимости имущества не ограничивается учетом только одних затрат на создание или приобретение объекта. В процессе оценки обязательно учитывают совокупности рыночных факторов, таких как факторы времени и риска, рыночной конъюнктуры, уровень конкуренции, особенностей оцениваемого объекта.
Оценку стоимости имущества корпорации осуществляют на основе трех подходов:
Доходный
Затратный
Рыночный
Метод отраслевых коэффициентов – позволяет определить примерную стоимость корпорации по формулам, выведенным на основе отраслевой статистики.
Вопросы к самопроверке:
Понятие цена и структуры капитала.
Концепция стоимости капитала – основа теории финансирования компаний.
Факторы, определяющие структуру капитала.
Виды стоимости капитала: внутренняя, рыночная, балансовая, предельная, ликвидационная, инвестиционная.
Методы оценки стоимости капитала.
Взаимосвязь стоимости и структуры капитала компании.
Определение оптимальной структуры капитала. Значение теорий структуры капитала для предприятий Казахстана.
Рекомендуемая литература: 3, 9, 15
Тема 13. Финансовое планирование корпорации
Содержание и значение финансового планирования
Устойчивая работа корпорации в рыночных условиях невозможна без использования современных методов управления финансами. Одним из ключевых направлений повышения эффективности финансового менеджмента является совершенствование внутрифирменного финансового планирования и контроля.
Эффективное управление финансами корпорации возможно лишь при планировании всех финансовых потоков, процессов и отношений хозяйствующих субъектов.
В современных условиях корпорация с помощью финансового плана сама определяет условия направления использования прибыли остающейся в его распоряжении после уплаты налогов. Цель составления финансового плана — определение возможных объемов финансовых ресурсов, капитала и резервов на основе прогнозирования величины финансовых показателей.
Лекция 2. Внутренняя стоимость: основы
Разработка корпорациями финансовых планов занимает важное место в системе мер по стабилизации их денежного хозяйства.
Планирование связано, с одной стороны, с предотвращением ошибочных действий в области финансов, а с другой стороны — с уменьшением числа неиспользованных возможностей.
Принципы и методы финансового планирования
Принцип единства
Координация планов отдельных подразделений
Принцип участия
Принцип непрерывности
Принцип гибкости
Принцип точности
В практике финансового планирования применяются следующие методы:
Расчетно-аналитический
Нормативный метод
Балансовый метод
Метод оптимизации плановых решений
Дата добавления: 2018-02-15 ; просмотров: 669 ; Мы поможем в написании вашей работы!
Поделиться с друзьями:
Источник: studopedia.net
Тема 9. Стоимость и структура капитала корпорации. Понятие цены и структуры капитала
Понятие цены и структуры капитала. Концепция стоимости капитала – основа теории финансирования компании. Факторы, определяющие структуру капитала. Виды стоимости капитала: внутренняя, рыночная, балансовая, предельная, ликвидационная, ликвидационная. Методы оценки стоимости капитала.
Леверидж капитала. Взаимосвязь стоимости и структуры капитала компании. Определение оптимальной структуры капитала. Значение теорий структуры капитала для предприятий капитала.
Стоимость капитала — одно из важнейших понятий финансового менеджмента, дающее возможность оценки корпорации, регулирования и прогнозирования его финансовой деятельности, отражает условие, на которых руководство привлекает капитал для финансирования всех видов деятельности корпорации. Различается текущая, предельная и целевая стоимость капитала.
Текущая стоимость капитала — характеризует существенную структуру капитала и может быть выражена как в балансовой оценке, так и в рыночной. Каждый подход имеет свои определенные преимущества и недостатки. Основным недостатком балансовой оценки является искажение реальной стоимости капитала и его величины, что особенно заметно на примере формирования дополнительного оплачиваемого капитала, стоимости всего собственного капитала.
Рыночная цена — является более точной, так как определяет истинные доходы корпорации, которые могут быть получены при реализации своих ценных бумаг на рынке. В соответствии с Законом РК «Об акционерных обществах» от 13 мая 2003 года № 415-П ЗРК выкуп акций корпорацией у своих акционеров осуществляется по рыночной стоимости.
Поскольку текущая стоимость капитала учитывает уже определенные затраты по привлечению капитала акционеров, пайщиков и уже заключенные кредитные договоры и условия коммерческого кредитования, она представляет интерес в плане оценки прошлых действий руководства.
Обычно стоимость капитала выступает как критерий принятия решений при выборе источников финансирования, поэтому во внимание следует принимать будущую структуру капитала и связанные с привлечением дополнительных средств издержки,
Осуществление инвестиционных проектов, например, зависит от того насколько будущие доходы от этих инвестиций смогут компенсировать издержки, связанные с их финансированием. Этот вопрос будет волновать и кредиторов, и акционеров, заинтересованных в стабильных дивидендах и в росте цены своих акций. Следовательно, здесь стоимость капитала выступает как предельная ставка той формы финансирования, которую корпорация старается использовать в будущем.
Целевая стоимость капитала характеризует желаемое соотношение заемных и собственных средств. Корпорация может, пользуясь эффектом финансового рычага, стремится к дополнительному заемному финансированию. В таком случае интерес будет представлять новая структура капитала и соответствующая ей общая стоимость всего финансирования в будущем.
Учитывая то, что корпорация в зависимости от конкретной задачи имеет в виде определенное соотношение отдельных элементов капитала, оценка капитала должна строиться на основе стоимости каждого элемента и его доли в данном соотношении.
Источник: studopedia.org
ПОНЯТИЕ И ВИДЫ СТОИМОСТИ КАПИТАЛА
Одной из важнейших предпосылок эффективного управления капиталом предприятия является оценка его стоимости. Определение цены капитала фирмы (cost of capital) является важным, по крайней мере, по следующим причинам: а) максимизация стоимости компании требует, чтобы цена всех используемых факторов, в том числе капитала (финансовых ресурсов), была минимизирована, что требует, безусловно, знания принципов и методов его оценки; б) оценка стоимости капитала требуется при принятии инвестиционных и других управленческих решений.
При этом под стоимостью (ценой) капитала организации (предприятия) понимают ту величину (в виде общей суммы средств), в которую обходится предприятию привлекаемые на рынке капитала финансовые ресурсы, причем как собственные, так и заемные, или это размер финансовой ответственности организации за использование собственных и заемных средств в своей деятельности. Иными словами, в самом общем виде цену капитала можно выразить следующей формулой:
где ИОк — издержки на обслуживание капитала; Ск — усредненная за отчетный период величина капитала предприятия.
Концепция такой оценки исходит из того, что капитал как один из важных факторов производства, имеет (как и другие факторы) определенную стоимость. Эта концепция является одной из базовых в системе управления финансовой деятельностью предприятия.
Средства, используемые для формирования капитала предприятия, имеют свою цену. Эта цена в немалой степени будет определяться имеющимися у предприятия возможностями выбора источников финансирования, а также уровнем риска вложения капитала. Однако сам термин «стоимость капитала» не следует понимать буквально, принимая за него процентную ставку, которую организация платит за капитал, предоставленный ей в кредит. Суть состоит в том, что указанная ставка не отражает в полной мере даже стоимость заемного капитала, поскольку реальная цена, к примеру, кредита может быть выше, а порой и ниже объявленной процентной ставки. То же можно сказать и о цене собственного капитала.
Следует различать текущую, предельную, и целевую стоимость капитала.
Текущая стоимость капитала характеризует существующую структуру капитала организации и может быть выражена как в балансовой, так и рыночной оценке. Поскольку текущая стоимость капитала учитывает ранее произведенные затраты по привлечению капитала акционеров, пайщиков и уже заключенные кредитные договоры и условия коммерческого кредитования, она представляет интерес в плане оценки прошлых действий руководства по выбору источников финансирования деятельности организации.
Предельная стоимость капитала характеризует такую структуру капитала, которая позволит организации компенсировать издержки, связанные с финансированием инвестиций, на основе будущих доходов от этих инвестиций. Следовательно, здесь стоимость капитала выступает как предельная ставка той формы финансирования, которую предприятие собирается использовать в будущем.
Целевая стоимость капитала характеризует такое соотношение между собственным и заемным капиталом, которое отражает некоторую приемлемую степень финансового риска предприятия
(оптимальная структура капитала), а также его способность в случае необходимости привлечь заемный капитал в желаемых объемах и на приемлемых условиях.
Поскольку любое предприятие обычно финансируется из нескольких принципиально различающихся источников, и их стоимость варьирует, то в качестве интегральной (обобщающей) оценки стоимости капитала следует использовать некий средний показатель. И такой показатель существует, и называется он средневзвешенной стоимостью капитала ССК ( Weighted Average Cost of Capital, WACC). Рассчитывается данный показатель как средневзвешенная величина из индивидуальных стоимостей (пен), в которые обходятся компании привлечение различных видов источников средств. Стандартная формула для вычисления ССК (WACC):
где к. — стоимость у-го источника средств; d. — удельный вес у-го источника средств в общей сумме.
Показатель ССК (WACC) имеет достаточно простую интерпретацию — он характеризует уровень расходов (в процентах), которые ежегодно должно нести предприятие за возможность осуществления своей деятельности благодаря привлечению как собственных, так и заемных средств. Условно говоря, показатель ССК численно равен проценту, получаемому в среднем поставщиками капитала, т.е. инвесторами предприятия (процентной ставке, по которой поставщики капитала предоставляют свои ресурсы для финансирования деятельности предприятия).
Тем самым экономический смысл использования показателя WACC состоит в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения WACC.
Пример. Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала (WACC) по данным таблицы и сделайте вывод о целесообразности вложения фирмой средств в инвестиционный проект, внутренняя норма доходности которого составляет 18%.
Средняя стоимость источника средств, %
Удельный вес данного источника средств в пассиве
Источник: studref.com