Как известно, между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива имеет свои источники финансирования.
Для глубокого понимания происходящих на предприятии процессов формирования и изменения источников капитала необходимо более детальное их изучение, выключающее сравнительный анализ источников и средств предприятия по различным направлениям. Сравнение активов и пассивов предприятия открывает возможность делать заключение об эффективности финансовой политики за изучаемый период. Для решения этой задачи целесообразно изучать источники образования: долгосрочных и нематериальных активов с различной степенью детализации, оборотных активов и так далее.
Для анализа источников формирования основного капитала необходимо ответить, что: за счет заемных (долгосрочных кредитов банка и займов), как правило, покрываются незавершенные капитальные вложения и оборудование к установке, а за счет собственных — основные средства, долгосрочные финансовые вложения, нематериальные активы. Анализ источников основного капитала проводится на основе аналитической таблицы. Превышение суммы собственных источников над суммой их использования на покрытие основного капитала направляется на формирование оборотного капитала.
Важным направлением анализа является изучение источников финансирования текущих активов. Это необходимо для получения ответа на вопрос о рациональности финансирования этих активов, так как оно оказывает прямое влияние на текущее финансовое положение. Для анализа используется аналитическая таблица. Поскольку очень большое значение для устойчивости финансового положения имеет наличие собственного оборотного капитала и его изменение, целесообразно изучить образующие его факторы.
Анализ взаимосвязи актива и пассива баланса, позволяет определить следующие показатели финансовой устойчивости предприятия:
Коэффициент финансовой устойчивости (коэффициент покрытия инвестиций) — показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников. Этот коэффициент является более мягким показателем по сравнению с коэффициентом автономии. В западной практике принято считать, что нормальное значение коэффициента примерно равняется 0,9, критическим считается его снижение до 0,75.
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования — показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников. Уровень этого коэффициента является сопоставимым для организаций разных отраслей. Независимо от отраслевой принадлежности, степень достаточности собственных оборотных средств для покрытия оборотных активов одинаково характеризуют меру финансовой устойчивости. В тех случаях, когда данный коэффициент больше единицы, можно говорить о том, что организация не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов. Когда данный коэффициент меньше единицы, особенно, если его значение значительно ниже, необходимо оценить, как, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, как они обеспечивают бесперебойность деятельности организации.
Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами — показатель того, в какой мере материальные запасы покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных. Считается, что его нормативное значение должно быть не меньше 0,5.
Коэффициент соотношения материально-производственных запасов и собственных оборотных средств — по сути, этот показатель обратный показателю обеспеченности материальных запасов. В основном находит свое применение в экономически развитых странах. Его нормативное значение, как правило, больше 1, но не должно превышать 2. Значительное превышение этого критерия свидетельствует об ухудшении положения, поскольку это означает, что имеет место непомерно высокая доля омертвленного в запасах капитала. Также, учитывая, что в соответствии с действующим законодательством налог на имущество предприятия берется со всей совокупности основных и оборотных средств, предприятию необходимо избавляться от труднореализуемых активов. То есть по результатам проводимой инвентаризации залежалые запасы и неликвиды должны быть списаны; готовая продукция, не пользующаяся спросом, может быть реализована со скидкой.
Коэффициент покрытия запасов — показывает, на сколько материально-производственные запасы сформированы за счет «нормальных» источников средств, так как материально-производственные запасы формируются как за счет собственных оборотных средств, так и за счет краткосрочных ссуд и займов, а также кредиторской задолженности по товарным операциям.
Коэффициент маневренности капитала — отношение собственного оборотного капитала в общей его сумме. Показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, то есть в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть высоким, чтобы обеспечить достаточную гибкость в использовании собственных средств предприятия.
Коэффициент маневренности функционального капитала (собственного оборотного) — показатель характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств и быстро реализуемых ценных бумаг, то есть средств имеющих абсолютную ликвидность. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель меняется в пределах от 0 до 1. При прочих равных условиях рост показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция.
Процент обеспеченности собственных оборотных средств собственными источниками финансирования — устанавливается сравнением суммы собственного оборотного капитала с общей суммой материальных оборотных фондов. Этот показатель устанавливает степень зависимости предприятия от внешних инвесторов.
Таблица 2.1 — Показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия
АНАЛИЗ АКТИВА БАЛАНСА
Коэффициент реальной стоимости имущества
Источник: vuzlit.com
Структурный анализ активов и пассивов организации
Предварительным этапом анализа финансового состояния является структурный анализ актива и пассива баланса.
Активы — это экономические ресурсы хозяйствующего субъекта, выраженные в стоимостной оценке и способные приносить доход в будущем. Актив бухгалтерского баланса характеризует на отчетную дату в денежном выражении имущество организации, его состав и размещение.
Общая оценка динамики активов дается путем сопоставления темпов прироста активов с темпами прироста выручки и прибыли от продаж.
Используя условные обозначения: А0, А, — средняя величина активов предприятия (авансированного капитала) в предыдущем и отчетном периодах; К0, Vx — выручка в предыдущем и отчетном периодах; Р0, Рх — прибыль от продаж в предыдущем и отчетном периодах, запишем формулы для вычисления (в %):
темпа прироста активов:
темпа прироста выручки:
темпа прироста прибыли от продаж:
Если темпы прироста выручки и прибыли от продаж больше темпов прироста активов, то в отчетном периоде использование активов организации было более эффективным, чем в предшествующем периоде:
Если темпы прироста прибыли от продаж больше темпов прироста активов, а темпы прироста выручки — меньше, то повышение эффективности использования активов происходило за счет роста рентабельности продаж, т. е. либо за счет роста цен на реализуемую продукцию (работы, услуги), либо за счет снижения себестоимости проданной продукции (работ, услуг), снижения коммерческих, управленческих и прочих расходов:
Если темпы прироста выручки и прибыли от продаж меньше темпов прироста активов, то это свидетельствует о снижении эффективности деятельности организации:
Наиболее общую оценку структуры активов характеризует коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов, рассчитываемый по формуле
Значение данного коэффициента в большей степени обусловлено отраслевыми особенностями деятельности организации.
В процессе анализа определяют также удельный вес внеоборотных активов и оборотных активов в общей сумме имущества организации. В ходе анализа выясняется вид имущества, на увеличение которого в наибольшей мере был направлен прирост источников средств организации.
На основе структурного анализа активов могут быть сформулированы некоторые выводы. В частности, падение доли оборотных активов хотя и отражает общую тенденцию в динамике авансированного капитала, но для конкретной организации осложняет финансовое состояние, которое в целом определяется оборотными (текущими) активами.
Более конкретный анализ структуры активов и ее изменения производится отдельно в отношении каждого укрупненного вида (внеоборотных и оборотных) активов. В ходе анализа выявляются статьи активов, по которым произошел наибольший вклад в прирост общей величины укрупненного вида активов.
Анализ структуры оборотных активов организации проводят на основе определения соотношения отдельных их элементов и изменений по ним. Снижение удельного веса запасов оценивается положительно, если они обеспечивают непрерывный ход производства. Снижение доли дебиторской задолженности — положительный факт, содействующий финансовой устойчивости предприятия. Рост удельного веса денежных средств и финансовых вложений также подлежит положительной оценке с точки зрения финансового состояния. Следует отметить, что эти выводы носят предварительный характер, поскольку они должны быть подтверждены анализом факторов и причин изменения структуры и динамики показателей.
Для дальнейшей детализации общей картины изменения структуры активов проводится анализ отдельных их подгрупп — нематериальных активов, основных средств, финансовых вложений, запасов, дебиторской задолженности и др. Для проведения такого анализа используют данные пояснений к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках.
Оценка структуры основных средств дается на основе расчета удельных весов (доли) отдельных видов основных средств в общем их объеме.
Анализ и оценка структуры нематериальных активов проводится по следующим признакам их группировки:
- • по видам;
- • по источникам поступления;
- • по степени правовой защищенности;
- • по срокам полезного использования.
Анализируя структуру нематериальных активов по видам, определяют удельный вес объектов интеллектуальной собственности, деловой репутации организации.
Анализируя структуру нематериальных активов по источникам поступления, необходимо выделить долю нематериальных активов, созданных самой организацией; полученных от учредителей; приобретенных за плату или в обмен на другое имущество либо полученных безвозмездно от юридических или физических лиц.
Анализируя структуру нематериальных активов по степени правовой защищенности, определяют удельный вес нематериальных активов, защищенных патентами, лицензиями, свидетельствами и авторскими правами.
Анализируя структуру нематериальных активов по срокам полезного использования, нематериальные активы ранжируются по годам:
- • в течение 10 лет;
- • свыше 10 лет.
Чем выше доля нематериальных активов с более длительным сроком использования, тем больше экономический эффект, полученный организацией.
Оценка положительной или отрицательной динамики запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств должна проводиться на основе сопоставления с динамикой выручки и прибыли от продаж. При различной эффективности использования оборотных средств рост запасов в одном случае может быть оценен как свидетельство расширения объемов деятельности, а в другом случае — как следствие снижения деловой активности и соответствующего замедления оборачиваемости оборотных средств. То же касается дебиторской задолженности. Высокий темп роста денежных средств и краткосрочных финансовых вложений говорит о хорошей платежеспособности организации.
Важную характеристику структуры активов организации дает коэффициент имущества производственного назначения, равный отношению суммы стоимости производственных основных средств (по остаточной стоимости), затрат по исследованиям и разработкам, а также производственных запасов (запасов сырья, материалов и других аналогичных ценностей) и незавершенного производства к общей стоимости всех активов организации:
где ОС — стоимость производственных основных средств (по остаточной стоимости);
ИР — затраты по исследованиям и разработкам;
ПЗ — величина производственных запасов сырья и материалов;
НЗП — заделы незавершенного производства.
Нормальным для производственных отраслей считается ограничение показателя на уровне >0,5. В случае снижения показателя ниже критической границы целесообразно пополнение собственного капитала или привлечение долгосрочных заемных источников для увеличения имущества производственного назначения.
В ходе структурного анализа запасов организации необходимо выявить излишние и ненужные запасы материальных ресурсов, заделов незавершенного производства, остатков готовой продукции и товаров.
Для определения сверхнормативных запасов товарно-материальных ценностей рассчитывают коэффициент накопления запасов по формуле
где ПЗ — величина производственных запасов сырья и материалов;
НЭП — заделы незавершенного производства;
ГП — остатки готовой продукции;
Т — остатки товаров.
Этот коэффициент характеризует уровень мобильности запасов. При оптимальном варианте он должен быть меньше 1, но такое соотношение справедливо только в том случае, если продукция (работы, услуги) организации конкурентоспособна и пользуется спросом.
Основными причинами образования сверхнормативных остатков могут быть:
- • по запасам сырья и материалов — снижение выпуска по отдельным видам продукции (работ, услуг); нарушение норм расхода; неравномерное поступление материалов;
- • по незавершенному производству — аннулирование производственных заказов; удорожание себестоимости продукции (работ, услуг);
- • по готовой продукции и товарам — падение спроса на продукцию (работы, услуги); неритмичный выпуск изделий; задержка отгрузки продукции и выполнения заказов.
Финансовое состояние организации во многом зависит от того, какие источники она имеет в своем распоряжении и куда они направлены. Источники формирования средств организации, сгруппированные по их принадлежности и назначению, отражают пассивы организации.
При анализе источников следует иметь в виду, что оценка их структуры проводится как внутренними, так и внешними пользователями. В соответствии с этим различны подходы к анализу структуры пассива баланса. Так, внешние пользователи оценивают изменение доли собственных средств организации в общей сумме источников — при заключении сделок финансовый риск нарастает с уменьшением доли собственных источников. Внутренний анализ структуры источников связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности организации. При этом следует оценить, куда вкладывается собственный и заемный капитал — в основные средства и другие внеоборотные активы или в оборотные средства.
Предварительный анализ структуры пассивов проводится на основе данных, отражающих изменения доли по каждому виду источников средств в общей величине источников средств организации. В результате анализа определяется, прирост какого вида источников средств, собственных или заемных, оказал наибольшее влияние на увеличение имущества предприятия за отчетный период.
Детализированный анализ структуры пассивов и ее изменения проводится по каждому укрупненному виду пассивов.
Анализ структуры собственного капитала позволяет определить удельный вес каждой его составляющей — уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала, а также нераспределенной прибыли. Увеличение нераспределенной прибыли свидетельствует о повышении эффективности деятельности организации и, следовательно, возможности пополнения собственного капитала.
Анализ структуры заемного капитала позволяет определить долю тех или иных платных заемных услуг (долгосрочных и краткосрочных займов и кредитов), а также кредиторской задолженности, прочих обязательств и т. д.
В результате анализа определяются статьи пассивов, по которым произошло наибольшее увеличение общей величины источников организации.
Заключительным этапом анализа структуры активов и пассивов является проверка правильности размещения имущества организации и оценка обеспеченности тех или иных средств источниками их формирования. Для проверки этих соотношений следует исходить из равенства актива и пассива баланса:
Собственный капитал организации, прежде всего, должен быть направлен на формирование внеоборотных активов и при этом обеспечить не менее 10 % оборотных активов.
Та часть собственного капитала, которая направляется на формирование внеоборотных активов, определяется как собственный основной капитал. Часть собственного капитала, направляемая на формирование оборотных активов, составляет собственный оборотный капитал. Причем доля собственного оборотного капитала в общей величине собственного капитала должна составлять не менее 50 %.
За счет собственного оборотного капитала должно быть сформировано не менее 10 % оборотных средств организации. Такая группа оборотных активов, как материально-производственные запасы, должны быть обеспечены собственным оборотным капиталом не менее чем на 60—80 %.
Источниками формирования активов организации, помимо собственного капитала, являются привлеченные средства — долгосрочные обязательства, краткосрочные займы и кредиты, а также (при определенных условиях) кредиторская задолженность.
Отсюда можно установить следующие соотношения между активами и источниками их формирования (коды строк приведены в соответствии с приказом Минфина РФ от 2 июля 2010 г. № 66н «О формах бухгалтерской отчетности организаций»):
где ВА — внеоборотные активы (строка 1100 раздела I актива баланса);
СК — собственный капитал (строка 1300 раздела III пассива баланса);
СОС — собственный оборотный капитал (строка 1300 — строка 1100 баланса);
ДО — долгосрочные обязательства (строка 1400 раздела IV пассива баланса);
где ОА — оборотные активы (строка 1200 раздела II актива баланса);
КЗК — краткосрочные займы и кредиты (строка 1510 раздела V пассива баланса);
где МПЗ — материально-производственные запасы (строка 1210 раздела II актива баланса);
КЗ — кредиторская задолженность (строка 1520 раздела V пассива баланса).
С учетом нормативов обеспеченности оборотных активов и материально-производственных запасов собственным оборотным капиталом соотношения будут следующими:
Если указанные соответствия нарушаются, то это обстоятельство свидетельствует о неправильном размещении имущества и нецелевом использовании источников средств, что приводит к ухудшению финансового состояния предприятия.
Оптимальное соотношение собственного и заемного капитала и целевое их использование имеют важное значение для устойчивого финансового состояния организации.
Источник: m.studref.com
Анализ взаимосвязи актива и пассива баланса
Как известно, между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования. Источниками финансирования долгосрочных активов, как правило, являются собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Не исключаются случаи формирования долгосрочных активов и за счет краткосрочных кредитов банка, что наглядно видно из нашего примера: для приобретения оборудования частично была использована ссуда банка.
Текущие активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы наполовину они были сформированы за счет собственного, а наполовину — за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.
В зависимости от источников формирования общую сумму текущих активов (оборотного капитала) принято делить на две части:
— переменную часть, которая создана за счет краткосрочных обязательств предприятия;
— постоянный минимум текущих активов (запасов и затрат), который образуется за счет перманентного (собственного и долгосрочного заемного) капитала.
Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что также свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения.
Схематически взаимосвязь статей бухгалтерского баланса представлена ниже.
| Долгосрочные активы (основной капитал) | Собственный основной капитал и долгосрочные кредиты | Постоянный (перманент-ный) капитал |
| Текущие активы | Постоянная часть | Собственный оборотный капитал |
| Переменная часть | Краткосрочный заемный капитал |
Как известно, собственный капитал в балансе отражается общей суммой. Чтобы определить, сколько его используется в обороте, необходимо от общей суммы по первому и второму разделам пассива баланса вычесть сумму долгосрочных (внеоборотных) активов.
| На начало месяца | На конец месяца |
| Общая сумма постоянного капитала (сумма I и II разделов пассива) | |
| Общая сумма внеоборотных активов | |
| Сумма собственных оборотных средств | -480 |
Сумму собственного оборотного капитала можно рассчитать и таким образом: от общей суммы текущих активов вычесть сумму краткосрочных финансовых обязательств (III раздел пассива). Разность покажет, какая сумма текущих активов сформирована за счет собственного капитала или что останется в оборотепредприятия, если погасить одновременно всю краткосрочную задолженность кредиторам.
| На начало месяца | На конец месяца | |
| Общая сумма текущих активов | ||
| Общая сумма краткосрочных долгов предприятия (III раздел пассива) | ||
| Сумма собственного оборотного капитала | -480 | |
| Доля в сумме текущих активов, %: | ||
| собственного капитала | — | 12,7 |
| заемного капитала | 87,3 |
Данные показывают, что на начало месяца текущие активы были полностью сформированы за счет заемных средств, а на конец месяца доля заемных средств в формировании текущих активов составила 87,3%, а собственных — 12,7%. Если предприятие будет и в дальнейшем такими темпами накапливать собственный капитал, то скоро оно достигнет оптимального соотношения собственных и заемных средств.
Рассчитывается также структура распределения собственного капитала, а именно доля собственного оборотного капитала и доля собственного основного капитала в общей его сумме. Отношение собственного оборотного капитала к общей его сумме получило название «коэффициента маневренности капитала», который показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть высоким, чтобы обеспечить достаточную гибкость в использовании собственных средств предприятия.
На анализируемом предприятии по состоянию на конец месяца доля собственного капитала, находящаяся в обороте, возросла на 21%. Это следует оценить положительно.
| На начало месяца | На конец месяца |
| Сумма собственного оборотного капитала | |
| Общая сумма собственного капитала (раздел I пассива баланса) | |
| Коэффициент маневренности собственного капитала | 0,21 |
Важным показателем, который характеризует финансовое состояние предприятия и его устойчивость, являетсяобеспеченность материальных оборотных средств собственными источниками финансирования. Она устанавливается сравнением суммы собственного оборотного капитала с общей суммой материальных оборотных фондов.
| На начало месяца | На конец месяца |
| Сумма собственного оборотного капитала | — |
| Сумма материальных оборотных фондов | |
| Процент обеспеченности | 106,1 |
Отсюда видно, что материальные оборотные фонды на начало месяца совсем не были обеспечены собственными источниками финансирования, а на конец месяца обеспеченность составила 106,1%. Это свидетельствует о том, что степень зависимости предприятия от внешних инвесторов снизилась.
Излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат (материальных оборотных фондов) является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия.
Шеремет А.Д., Ковалев В.В. выделяют четыре типа финансовой устойчивости.
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, если запасы и затраты (З) меньше суммы собственного оборотного капитала (Скоб) и кредитов банка под товарно-материальные ценности (КРтм.ц)
а коэффициент обеспеченности запасов и затрат источниками средств (К.о.з.) больше единицы
2. Нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность предприятия, если
3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств (Ивр) в оборот предприятия (резервного фонда, фонда накопления и потребления), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской и другие.
При этом финансовая неустойчивость считается допустимой, если соблюдаются следующие условия:
— производственные запасы плюс готовая продукция равны или превышают сумму краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующих в формировании запасов;
— незавершенное производство плюс расходы будущих периодов равны или меньше суммы собственного оборотного капитала.
Если эти условия не выполняются, то имеет место тенденция ухудшения финансового состояния.
4. Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), при котором
Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д.
Устойчивость финансового состояния может быть восстановлена путем:
а) ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота;
б) обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива);
в) пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.
Поэтому при внутреннем анализе осуществляется углубленное изучение причин изменения запасов и затрат, оборачиваемости текущих активов, наличия собственного оборотного капитала, а также выявление резервов сокращения долгосрочных и текущих материальных активов, ускорения оборачиваемости средств, увеличения собственного оборотного капитала.
Поскольку наличие собственного оборотного капитала и его изменение имеют очень большое значение в обеспечении финансовой устойчивости предприятия, целесообразно провести факторный анализ его динамики (табл.9).
Анализ влияния факторов на изменение наличия собственного
| Фактор | Расчет влияния | Уровень влияния, тыс. руб. |
| Постоянный (перманентный) капитал | ||
| Уставный капитал | 10000 — 10000 | — |
| Добавленный капитал | — | — |
| Резервный фонд | — | — |
| Фонд накопления | 1500 — 0 | +1500 |
| Сумма нераспределенной прибыли | 6697 — 2695 | +4002 |
| Долгосрочные кредиты и займы | — | — |
| Долгосрочные активы | ||
| Основные средства | -(13100 — 11800) | -1300 |
| Долгосрочные финансовые вложения | — | — |
| Незавершенные капитальные вложения | — | — |
| Нематериальные активы | (1250 — 1375) | +125 |
| Итого | 3847 — (-480) | +4327 |
Из табл. 9 видно, что за отчетный период сумма собственного оборотного капитала увеличилась в целом на 4327 тыс.руб. Это произошло главным образом за счет прироста суммы нераспределенной прибыли и фонда накопления, а также уменьшения суммы нематериальных активов. Дополнительное вложение капитала в основные фонды вызвало уменьшение суммы собственного оборотного капитала.
Темпы роста собственного капитала (отношение суммы прибыли, направленной в фонд накопления, к собственному капиталу) зависят от следующих факторов:
— рентабельности продаж (Rpn);
— оборачиваемости капитала (Коб);
— структуры капитала, характеризующей финансовую активность предприятия по привлечению заемных средств (отношение среднегодовой суммы валюты баланса к среднегодовой сумме собственного капитала) Кз
— процента отчислений чистой прибыли на развитие производства (Дотч).
Для расчета влияния данных факторов на изменение темпов роста собственного капитала А.Д.Шереметом и Р.С.Сайфулиным предложена следующую модель:
Первые два фактора отражают действие тактической, а два последних стратегической финансовой политики. По мнению данных авторов, правильно выбранная ценовая политика, расширение рынков сбыта ведет к увеличению объема продаж и прибыли предприятия, повышают уровень рентабельности продаж и скорость оборота капитала. В то же время нерациональная инвестиционная политика может снизить положительный результат первых двух факторов.
Более расширенная модель темпов устойчивого роста, предложенная выше названными авторами, позволяет учесть и такие важные показатели устойчивости финансового состояния как ликвидность, оборачиваемость текущих активов, соотношение срочных обязательств и капитала предприятия. Выглядит она следующим образом:
Y=a b c d e f (15)
где: Y — коэффициент роста собственного капитала;
а — структура капитала (отношение валюты баланса к собственному капиталу;
b — доля срочных обязательств (текущих пассивов) в валюте баланса;
с — общий коэффициент ликвидности (отношение текущих активов к текущим пассивам);
d — оборачиваемость текущих активов (чистая выручка от реализации продукции к текущим активам);
е — рентабельность продаж (чистая прибыль к чистой выручке);
f — доля чистой прибыли, отчисленной в фонд накопления.
Расчет влияния данных факторов можно произвести одним из методов детерминированного факторного анализа. Углубить факторный анализ темпов роста собственного капитала можно на основании данных табл. 66 в которой сделан расчет влияния факторов на сумму отчислений в фонды предприятия.
Источник: megaobuchalka.ru