Коэффициенты рыночной активности включают в себя различные показатели, характеризующие стоимость и доходность акций компании. Основными показателями в этой группе являются: • прибыль на одну акцию; • соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию; • балансовая стоимость одной акции; • соотношение рыночной стоимости одной акции и ее балансовой стоимости; • доходность одной акции; • доля выплаченных дивидендов.
Прибыль на одну акцию показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию в обращении. Он рассчитывается делением суммы чистой прибыли на общее число обыкновенных акций в обращении. Количество акций в обращении определяются как разница между общим числом выпущенных обыкновенных акций и собственных акций, выкупленных у акционеров.
Если в структуре компании имеются привилегированные акции, из чистой прибыли предварительно должна быть вычтена сумма дивидендов, выплаченных на привилегированные акции. Соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию (Ц/П) отражает отношения между акционерным обществом и ее акционерами.
Этот коэффициент показывает, сколько денежных единиц согласны заплатить акционеры за одну денежную единицу чистой прибыли компании, т.е. характеризует отношение акционеров к акционерному обществу. Он рассчитывается по следующей формуле: , где Цкурс – рыночная стоимость одной акции; Пакц – прибыль на одну акцию.
Чем выше этот показатель, тем выше акционеры оценивают инвестиционные качества акционерного общества, т.к. готовы покупать акции по более высокой цене. Важной характеристикой данного показателя является не его величина на данный момент, а его динамика в сравнении в динамикой такого же показателя других акционерных обществ и с общей динамикой рынка.
Балансовая стоимость одной акции показывает стоимость собственного капитала акционерного общества, которая приходится на одну обыкновенную акцию в соответствии с данными бухгалтерского учета. Этот показатель рассчитывается по формуле: где Цбал – балансовая стоимость одной акции; Кс – стоимость собственного капитала акционерного общества; Априв – стоимость привилегированных акций; Чоа – число обыкновенных акций в обращении.
Соотношение рыночной и балансовой стоимости одной акции показывает рыночную стоимость одной акции в сравнении с ее балансовой стоимостью: , где СРиБС – соотношение рыночной (курсовой) стоимости и балансовой стоимости одной акции; Цкурс — рыночная стоимость одной акции; Цбаланс – балансовая стоимость одной акции. Доходность акций может быть рассчитана при помощи нескольких показателей.
Различают текущую и совокупную доходность. Под текущей доходностью (дивидендный доход) понимают, прежде всего, дивиденды, которые получит владелец акции. Этот коэффициент рассчитывается как отношение дивиденда на одну акцию к рыночной (курсовой) стоимости одной акции.
Доходность акции может быть рассчитана также с учетом курсовой разницы, которую владелец акции может получить при продаже акции. В этом случае доходность акции определяется как частное от деления суммы дивиденда, полученного в течение периода владения акцией, и разницы (прибыли или убытка) между ценой покупки акции и ценой ее продажи на цену покупки акции. Более подробно эти показатели рассматриваются в главе 9. Доля выплачиваемых дивидендов (коэффициент выплаты дивидендов) указывает, какая часть чистой прибыли акционерного общества была израсходована на выплату дивидендов. Превышение данным коэффициентом единицы свидетельствует либо о нерациональной дивидендной политике компании, либо об ее финансовых затруднениях (компания вынуждена «заимствовать» деньги из своих финансовых резервов). Что же касается конкретного уровня рассматриваемого коэффициента, то он в разных компаниях может варьироваться от 0 до 0,9.
Ограничение
Для продолжения скачивания необходимо пройти капчу:
Источник: studfile.net
Балансовая стоимость одной акции (Book Value per Share)
Определение: балансовая стоимость 1 акции – это отношение собственного (акционерного) капитала организации (Stockholders’ Equity) к количеству её акций, которые находятся в обращении (Amount of shares outstanding). Является одним из важных инвестиционных коэффициентов – Investment ratios.
Примечание! В этой и других публикациях все показатели рассмотрены для компаний фондового рынка США. У некоторых из этих показателей есть своя специфика в нормах, расчёте по балансу, если их сравнивать с бухгалтерским учётом в России.
Формула
Формула расчёта показателя балансовой стоимости одной акции выражается в виде дроби, соотношения. Ниже представлены два её формата (англоязычный и русскоязычный):
Принято рассчитывать показатель за последний отчётный квартал, который завершён. Этот стандарт учёта может отображаться таким параметром, как mrq (most recent quarter) рядом со значением балансовой стоимости акции в различных источниках.
Особенности расчёта
Числитель: Акционерный капитал – это собственный капитал компании, который включает в себя первичные средства акционеров плюс чистую нераспределённую прибыль (за минусом выплаченных дивидендов).
В бухгалтерской отчётности может быть обозначен как (Total) Stockholders’ Equity или Shareholders’ Equity.
Знаменатель: Количество акций в обращении – это количество всех обыкновенных акций предприятия, которые на момент подсчёта находятся в свободном обращении.
В отчётности отображается на определённую дату. Может быть представлено строкой «The number of shares outstanding…».
Полезно знать! Другие названия показателя: Book Value per Share, собственный капитал на 1 акцию, BVPS, BPS.
Норма показателя
Норма для балансовой стоимости 1 акции не представлена в международной документации. По сути, можно сказать так: чем больше значение Book Value per Share, тем лучше.
Соответственно, норматив мультипликатора можно представить таким математическим выражением:
BVPS > 0
BVPS >> 0
Знак >> имеет обозначение «значительно больше».
В целом, мультипликатор будет выше в тех бизнесах, где присутствует большое количество материальных активов: оборудование, здания, техника. А вот, например, в технологических компаниях (IT, Fintech и подобных) его значение будет априори ниже.
Откуда берём данные
Вы можете рассчитать значение собственного капитала на акцию самостоятельно, либо найти уже готовый показатель в различных источниках. Для самостоятельного подсчёта вам потребуется отчётность компании: её балансовый отчёт (Balance Sheets).
Рекомендуется использовать информацию «из первых рук». Такими источниками данных является либо сама компания, либо регулятор. Любая публичная компания на американском рынке обязана предоставлять отчётность в открытый доступ.
Обычно это делается в специальном разделе сайта для инвесторов. Те же отчёты руководство предоставляет в регулирующие органы.
Регулятор американского рынка – комиссия по ценным бумагам (SEC). Ссылка на страницу поиска отчётов на SEC по тикеру акции: https://www.sec.gov/edgar/searchedgar/companysearch.html
Количество акций в обращении на конкретную дату в конце отчётного периода можно найти на том же SEC. Для этого откройте файл с многостраничным отчётом компании (например, отчётность по форме 10-Q). На первой-второй странице будет указано это количество:
Помимо первичных, существуют вторичные источники финансовых показателей. На этих аналитических сервисах вы также можете найти необходимые данные для расчёта Book Value per Share, либо её непосредственное значение.
На одном из таких сервисов, который называется Finviz, по тикеру компании можно получить множество мультипликаторов. В том числе и BVPS:
Следует знать! Данные для расчёта показателей или их непосредственные значения могут отличаться друг от друга в разных вторичных источниках. Это связано с различным периодом обновления значений и ошибками при их отображении. Последнее особенно актуально для бесплатных сервисов.
Самая точная информация всегда находится на ресурсах SEC (регулятора) или на официальном сайте анализируемой компании.
Одним из точных вторичных источников является аналитический портал Value Line (Вэлью Лайн). Этот ресурс платный и достаточно качественный. Они 1 раз в квартал выпускают собственные аналитические данные и прогнозы по компаниям на рынке США. Их отчёты достаточно компакты, удобны для изучения и информативны.
Значение балансовой стоимости акции в отчёте Вэлью Лайн можно найти в такой таблице:
Что показывает
Простым языком:
коэффициент Book Value per Share показывает стоимость активов организации за минусом всех её обязательств в пересчёте на 1 акцию.
Какое значение имеет
Руководство компании при его помощи может оценить, насколько их бизнес привлекателен для инвестиций. Также значение балансовой стоимости акции может сравниваться с её рыночной стоимостью. Это позволит понять:
Для инвестора. Материальная стоимость акции
Для инвестора мультипликатор Book Value per Share является достаточно важным при фундаментальной оценке компании, наряду с внутренней стоимостью бизнеса и рыночной ценой акций.
Для оценки рисков аналитиками используется коэффициент price to book ratio, содержащий в своём составе значение BVPS. Есть мнение в инвестиционной среде, что если значение стоимости активов предприятия равно или ниже его рыночной стоимости, то такая инвестиция может быть названа «справедливой», компания является недооцененной. Но это не значит, что она качественная!
Одна из вариаций оценки стоимости активов – материальная стоимость акции (Tangible Book Value per Share). Этот показатель учитывает стоимость только материальных активов. Его можно назвать более объективным для инвестора, так как многие нематериальные активы (Intangible Assets) не могут быть реализованы никогда.
Полезно знать! В первую очередь, это относится к Goodwill («гудвилл» – брендовое имя купленных, поглощённых компаний). Он появляется на балансе, когда одна компания покупает другую.
Так как цена сделки обычно больше стоимости поглощаемого бизнеса, то разница между покупной ценой и стоимостью баланса поглощаемой компании ложится на баланс покупателя в виде «Гудвилла», нематериального актива (НМА).
Формула материальной стоимости акции (TBVPS) выглядит следующим образом:
Значение TBVPS показывает ориентировочную сумму денег, которую акционеры получат в случае банкротства компании «в моменте». То есть на день выхода отчётности, по которой был произведён расчёт.
Если оно является отрицательным, то данный факт означает, что инвестор, купив акции, ничего не получит, если компания в ближайшее время обанкротится.
Готовое значение Tangible Book Value per Share можно взять, например, в отчётности по компании, которую предоставляет торговая платформа TWS от Interactive Brokers:
Инвестору важно понять: насколько компания переоценена (недооценена) на рынке в текущий момент, а также то, какую сумму в пересчёте на акцию он получит в случае банкротства компании.
Если данная статья оказалась для вас полезной, поделитесь ею в соц. сетях и оцените при помощи блока с 5-ю звёздами ниже.
Ваши вопросы и дополнения по материальной и балансовой стоимости одной акции, а также по другим мультипликаторам оставляйте под статьёй, в комментариях.
Источник: globalinvestmentacademy.ru
Виды стоимости акций
При анализе рынка ценных бумаг для принятия инвестиционного решения большое внимание уделяется оценке активов по разным параметрам. Одним из них служит стоимость. В обзоре представлен разбор понятия, ее видов и взаимосвязи друг с другом. Содержание
- Понятие «стоимость акции» и ее виды
- Номинальная
- Эмиссионная
- Рыночная
- Балансовая
- Выкупная
- Ликвидационная
Понятие «стоимость акции» и ее виды
Стоимость акции — это совокупность инвестиционных качеств и управленческой возможности финансового инструмента, выраженная в денежном эквиваленте. Устанавливается она в соответствии с определенными целями. С расширением прав держателя актива происходит и рост цены ценной бумаги. На показатель также влияет соотношение спроса и предложения на актив. В практической деятельности рынка ценных бумаг для проведения разнообразных фондовых операций применяются несколько видов стоимости акций.
Номинальная
Оценка обозначается на лицевой стороне бланка ценной бумаги и фиксируется в Уставе компании-эмитента. При организации акционерного общества (АО) ему требуется первоначальный капитал, который и формирует общая сумма всех финансовых инструментов. Ценность активов определяется перед выпуском их в обращение по решению учредителей компании. Они вправе разделить акции между собой или выкупить их часть, а остальное предложить инвесторам.
НС = Уставный капитал / Число выпущенных активов.
Номинальный показатель считается условной величиной ценных бумаг, ведь даже на первичном рынке они часто продаются по другой оценке. На практике показатель используется для определения дивидендных выплат по акциям и взаимодействия с акционерами.
Подробнее об этом типе акций, мы рассказывали в статье — Номинальная стоимость акции.
Эмиссионная
Значение, устанавливаемое при продаже ценной бумаги на первичном рынке и отражаемое в акционерном сертификате. В показатель заложен объем расходов на выпуск и размещение актива. Если эмиссионные поступления с излишком компенсируют затраты, то инвестор получает прибыль. Величина этой стоимости бывает равная, большая или меньшая номинальной стоимости. Последнее на современном фондовом рынке — достаточно редкое явление, расценивающееся скорее как завуалированная взятка.
Рыночная
Текущая стоимость ценной бумаги в биржевом или внебиржевом обороте. Именно по ней финансовые инструменты свободно продаются и приобретаются. Показатель отражает актуальное соотношение спроса и предложения на фондовом рынке. С повышением спроса стоимость растет и наоборот.
Второе название рыночной стоимости акций — курс акций
На практике этот вид оценки применяется для определения цены торгов, конкурсов и иных форм свободного рыночного обращения активов.
Балансовая
Показатель отражается отношением ценности имущественных активов АО, образованных за счет собственных источников, к объему выпущенных торговых активов. В качестве основы для расчета используется финансовая отчетность эмитента, в связи с чем встречается и другое название значения — книжная.
БС = Стоимость чистых активов предприятия / Число активов.
Она применяется для переоценки, страхования, разделения, объединения и прохождения листинга. Балансовая стоимость свидетельствует о реальном обеспечении акции имуществом эмитента. При значении балансовой стоимости ниже биржевого курса в несколько раз актив считается переоцененным.
Выкупная
Данная величина служит инструментом манипуляции. Эмитент выкупает часть активов у их держателей, но их погашение не проводится. Вместо этого, финансовые инструменты размещаются на балансе компании со сроком до 12 месяцев.
В соответствии с законодательством РФ по истечении этого периода предприятие обязано погасить актив и уменьшить уставной капитал или передать ее новому владельцу. По этой причине они размещаются для свободного доступа, а через некоторое время вновь выкупаются. Грамотные действия позволяют эмитенту долгое время не платить дивиденды и устанавливать политику с выгодой для совета директоров.
Ликвидационная
Этот вид определяется при ликвидации компании для возможности проведения выкупа акций. Ликвидационная стоимость — это сумма денежных средств в расчете на один актив, оставшаяся после реализации всего имущества эмитента и погашения кредитных обязательств.
ЛС = Ликвидационная стоимость предприятия / Число активов.
Величина часто приравнивается к нижней границе рыночной стоимости акции.
На практике встречаются и дополнительные виды оценки:
- дисконтированная;
- конверсионная (меновая);
- внутренняя;
- биржевая.
Взаимосвязь одного вида от другого
Все виды оценки акции взаимосвязаны между собой. Расчет каждой из них обусловлен этапом их задействования. При создании акционерного общества формируется уставный капитал, соответственно, возникает потребность в определении номинальной стоимости акций, которые войдут в его состав. По мере ведения хозяйственной деятельности организации, стоимость ее имущественных активов меняется под влиянием разных факторов, в числе которых:
- реинвестирование прибыли;
- переоценка основных фондов;
- использование заемных средств для развития бизнеса;
- размещение дополнительной эмиссии ценных бумаг.
В процессе функционирования компании происходит рост стоимости имущественных активов или ее снижение из-за неумелого хозяйствования. Второе стимулирует уменьшение объема уставного капитала эмитента и вызывает потребность в его пополнении. В этом случае проводится расчет балансовой оценки акции. Это дает понимание о том, какая доля имущества фактически стоит за каждой акцией.
При привлечении дополнительного капитала предприятие разрабатывает проспект эмиссии и рассчитывает эмиссионную величину акции. Затем активы размещаются в свободное обращение и для этого законодательством РФ разрешено установить рыночную стоимость актива, отличающуюся от номинала.
Цена размещения при эмиссии не должна быть ниже номинальной величины
Для мотивации акционеров к использованию преимущественного права приобретения акций нового выпуска некоторые эмитенты устанавливают для них льготную цену. Это позволяет инвесторам купить активы со скидкой до 10 % от рыночной стоимости. Начинающему финансисту важно научиться различать разные виды стоимости для принятия правильного инвестиционного решения и получения хорошего дохода от торговли ценными бумагами.
Источник: a2-finance.com