Балансовая стоимость корпоративных ценных бумаг рассматривается как базисная стоимость и используется во многих случаях (например, при реорганизации, ликвидации, реструктуризации предприятия). На мировом фондовом рынке балансовая стоимость является своего рода базисным критерием оценки рыночной стоимости. Широко применяется оценка стоимости на основе балансового множителя, который представляет собой соотношение между рыночной и балансовой стоимостью. Использование балансового множителя приемлемо при условии, что ценные бумаги предприятия часто выставляются на торги и по ним постоянно определяются котировки. [c.205]
Соотношение балансовая стоимость — рыночная стоимость [c.522]
Соотношение балансовая стоимость — рыночная стоимость . 522 [c.1018]
Уравнение индекс эффективности действий руководства, известный также как соотношение рыночной/балансовой стоимости. [c.80]
Интересен с точки зрения анализа акции как ценной бумаги для инвестора и показатель соотношения рыночной и балансовой стоимости акций, который иногда называют коэффициентом котировки акций. Допустим, что по данным баланса на конец года стоимость обыкновенной акции составила 7000 д. е. Тогда коэффициент котировки акций будет равен [c.354]
Регистрация АО по шагам
Собственный капитал в обыкновенных акциях включает в себя как выпуск обыкновенных акций, так и нераспределенную прибыль. В расчете процентных соотношений важно то, что берется рыночная стоимость, а не балансовая. Так как мы стараемся максимизировать ценность фирмы в глазах ее акционеров, то только веса на основе рыночной стоимости отвечают этой цели. Рыночные оценки используются в расчете различных компонентов финансирования, поэтому веса на основе рыночной стоимости должны применяться и в определении средней взвешенной стоимости капитала. [c.424]
При объединении двух компаний большое значение имеет меновое соотношение, характеризующее относительный вес каждой из фирм в новом образовании. В этом разделе мы обсудим меновое соотношение в его связи с прибылью, рыночными ценами и балансовой стоимостью акций компаний, идущих на слияние. Предположим, что решающую роль в данной ситуации играет скорее объединение акционерных капиталов, чем денежных средств и долговых обязательств участников слияния. Целью любого слияния должна быть максимизация в долгосрочном периоде благосостояния акционеров объединяющихся компаний. Таким образом, успешным следует считать слияние, позволяющее поднять рыночную цену акций компании до уровня, которого нельзя достичь, не осуществив слияние. [c.676]
Коэффициент соотношения рыночной и балансовой стоимости акции можно представить так [c.105]
Ставка доходности по балансовой прибыли Соотношение рыночной и балансовой стоимости Покрытие долговых обязательств [c.515]
Таблица 34.1. Соотношение рыночной цены акций и их балансовой стоимости | ![]() |
Изучается соотношение рыночной цены акции и ее балансовой стоимости [c.469]
Акции акционерного общества. Как не допустить государство в реестр АО? Выкуп акций АО. Реестр АО.
Метод компании-аналога заключается в том, чтобы, опираясь на прогнозные оценки величин чистой (за вычетом задолженности) балансовой стоимости, прибыли или денежного потока предприятия, определить его обоснованную рыночную стоимость, делая это по аналогии с актуальным соотношением этих показателей и цен на их акции у сходных (принадлежащих к той же отрасли) предприятий. При этом в качестве сходных предприятий берутся фирмы данной отрасли, чьи акции ликвидны и достаточно надежно котируются на биржевом или внебиржевом фондовом рынке. Очевидно, что подбор фирм, сходных с оцениваемым предприятием, должен отвечать определенным критериям так, чтобы выдерживалась та же, что и у оцениваемого предприятия, доля профилирующего аналогичного продукта, размер предприятия, чтобы сходными с ним были стадия жизненного цикла фирмы, рынки сбыта, территориальное расположение, соотношение собственного и заемного капитала и пр. На базе информации о сходных фирмах рассчитываются так называемые мультипликаторы (коэффициенты) цена/чистая балансовая стоимость , цена/прибыль и цена/ денежный поток (могут существовать предприятия, специализирующиеся на мониторинге и продаже в той или иной форме данных об этих коэффициентах). [c.199]
Соотношение рыночной и балансовой стоимости одной акции [c.79]
СООТНОШЕНИЕ РЫНОЧНОЙ И БАЛАНСОВОЙ СТОИМОСТИ = [c.79]
Таким образом, балансовая стоимость есть сумма активов за вычетом обязательств, деленная на количество акций, находящихся в обращении. Если балансовая стоимость акции превосходит ее рыночную стоимость, то говорят, что акции недооценены рынком. Если, наоборот, рыночная стоимость превышает балансовую (заметим, что это обычное состояние большинства так называемых голубых фишек ), то акции считаются переоцененными в смысле соотношения рыночная/балансовая стоимость. [c.157]
Как видно из этой формулы, P/BV существенным образом зависит от ROE, а это значит, что нельзя считать недооцененными те акции, для которых мультипликатор P/BV ниже среднеотраслевого. При этом необходимо также, чтобы величина ROE была не ниже средней по отрасли и наоборот. Если доходность акционерного капитала ROE равна доходности, требуемой инвесторами, то чисто математически соотношение P/BV будет равно единице, независимо от темпов роста компании. Если оно больше единицы, то активы компании приносят больший доход (в процентах по отношению к балансовой стоимости) чем требуемая инвесторами доходность на вложения в данную компанию, поэтому рыночная цена этих активов (Р) выше их балансовой стоимости. Если P/BV меньше единицы, то ситуация прямо противоположная активы приносят меньший доход (в процентах по отношению к балансовой стоимости), по сравнению с доходностью, требуемой инвесторами, и такие активы торгуются со скидкой к их балансовой стоимости. Это другая интерпретация того, о чем мы говорили в конце предыдущей главы, а именно в долгосрочной перспективе доходность акционерного капитала ROE и доходность, требуемая инвесторами на вложения в акции (г), выравниваются. [c.101]
Курс акции — цена акций конкретного акционерного общества. Различают курс номинальный, балансовый и рыночный. Поминальный курс, или номинальная стоимость, указывается на самой акции и определяется при выпуске акций. По решению общего собрания акционеров возможно изменение номинального курса акций, их дробление или консолидация.
Все акции одного акционерного общества должны иметь одинаковую стоимость. Балансовая стоимость акций определяется размером имущества акционерного общества, приходящегося на одну акцию, и рассчитывается по данным бухгалтерского баланса. Рыночный курс акций — цена, по которой продаются и покупаются акции данной корпорации на фондовом рынке.
Обычно под курсом акции понимается именно рыночный курс. В определении цены на конкретные ценные бумаги участвуют различные факторы, влияющие на спрос и предложение. В целом же рыночная стоимость их колеблется вместе с высотой и обеспеченностью доходов, на которые они дают право. При наличии развитого и относительно стабильного финансового рынка курс акций определяется прежде всего соотношением между ставкой дивиденда и банковского процента по долгосрочным (свыше года) ссудам если, например, ставка банковского процента составляет 30% и на вклад в размере 1000 рублей доход равен 300 рублям, а сумма выплаченных акционерам дивидендов в расчете на одну акцию равнялась за год 600 рублям, то рыночная цена акции будет примерно 2000 рублей независимо от ее номинальной стоимости. Соотношение ставок дивиденда и [c.459]
Соотношение рыночной и балансовой стоимости одной акции показывает рыночную стоимость одной акции в сравнении [c.77]
Оборотные активы (в части оборотных производственных фондов) Длительность оборота запасов. Соотношение рыночной стоимости активов и их балансовой стоимости Коэффициент оборачиваемости запасов. Рентабельность оборотных активов Материалоемкость. Коэффициент закрепления запасов Доля запасов в валюте баланса. Соответствие нормативной длительности оборота ее фактическому значению [c.429]
Финансовые активы (финансовые вложения) Доходность. Соотношение рыночной стоимости активов и их балансовой стоимости Номинальная доходность. Реальная доходность Доля финансовых вложений в валюте баланса [c.429]
Шаг 3. Составление по компании-аналогу ценовых соотношений (ценовых мультипликаторов) типа «Цена/Прибыль», «Цена/Прибыль до процентов и налогов», «Цена/Прибыль до налогов», «Цена/Денежный поток», «Цена/Прибыль до процентов и налогов плюс отчисления на износ», «Цена/Балансовая стоимость компании», где «цена» — это рыночная цена компании-аналога, совпадающая с показателем Цан. [c.79]
Оцениваемая компания и компания-аналог не сопоставимы как по общей абсолютной величине используемого ими заемного капитала (одинаковость его доли в балансовой стоимости компаний не имеет значения, так как балансовые стоимости компаний, которые выступают составной частью балансовой стоимости капитала компаний, являются результатами вычитания заемного капитала из трудно сопоставимых и определяемых применяемыми методами амортизации остаточных балансовых стоимостей их активов), так и по стоимости используемого кредита, а также по утачиваемым ими налогам (информация о налоговом статусе компаний отсутствует). Следовательно, для определения обоснованной рыночной стоимости оцениваемой компании методом рынка капитала следует использовать соотношение — «Цена компании- аналог а + Заемный капитал компании-аналога)/ Прибыль компании-аналога до процентов и налогов». [c.87]
Не менее сложно соотношение между балансовой и рыночной стоимостью компании, особенно, если рыночная капитализация данной компании на два порядка больше балансовой стоимости.4 [c.18]
Ранее отмечалось, что уровни доходности связаны и с размером фирм, и с соотношениями балансовая стоимость—рыночная стоимость и доходность—цена . Поэтому эти соотношения часто приводятся как примеры аномалий46. В данном приложении мы рассмотрим календарные аномалии и покажем, что, как показывает международный опыт, подобные аномалии существуют и в других странах. [c.531]
Он свидетельствует об удельном весе долгосрочных обязательств в структуре капитала фирмы. И снова Aldine идет в ногу с отраслью. При расчете только что рассмотренных показателей использовалась балансовая стоимость активов, хотя иногда весьма полезны данные об их рыночной стоимости. Таким образом, коэффициенты задолженности характеризуют соотношение заемного и собственного капитала в структуре капитала фирмы. [c.151]
Приведенные выше показатели так или иначе характеризуют финансовое здоровье акционерного общества посредством оценки доходности акций. Однако как для инвестора, так и для фирмы чрезвычайно важно знать, что стоит за каждой акцией. Важнейшими показателями данной группы являются показатели, характеризующие величину акционерного капитала и резервного (страхового) фонда, приходящегося на одну вьшущенную акцию, и соотношение этой цены с рыночной ценой акции. Для такой характеристики используются показатель стоимости акции по балансу (Sb) и коэффициент соотношения рыночной и балансовой стоимости акции (Кр/ь). [c.105]
В гл. 11 описывалась трехфакторная модель, разработанная Фамой и Френчем. В этой модели факторы представляли собой доходности на (1) общий рыночный индекс (2) разницу между индексами больших и малых акций (3) разницу между индексами компаний с высоким и низким соотношением балансовой и рыночной стоимости компании. [c.335]
Это соотношение, как правило, вычисляется следующим образом. Сначала на основе последних доступных данных по балансу определяется балансовая стоимость обыкновенной акции и подсчитывается общий объем акционерного капитала. Затем находится общая рыночная стоимость обыкновенных акций фирмы, находящихся в обращении путем перемножения рыночного курса одной акции на количество акций в обращении. Наконец, балансовая стоимость акционерного капитала делится на его рыночную стоимость и таким образом получается соотношение BV/MV. Сравнительно небольшие значения этого соотношения указывают на то, что данные акции являются быстрорастущими, а сравнительно высокие характеризуют устойчивые акции38. [c.522]
Часть (а) таблицы 17.7 построена следующим образом. Во-первых, в июне 1963 г. была определена балансовая стоимость акций всех компаний, котируемых на NYSE, АМЕХ и в системе NASDAQ. При этом использовались данные ежегодных финансовых отчетов за отчетный год, завершающийся в конце 1962 г. Это значение делилось затем на рыночную стоимость акционерного капитала (по каждой фирме), которая определялась на основе рыночной цены на декабрь 1962 г. Во-вторых, используя полученные таким образом соотношения BV/MV, фирмы были ранжированы в порядке возрастания и их акции размещены в 12 портфелей. В-третьих, доходность каждого портфеля отслеживалась помесячно с июля 1963 по июнь 1964 г. В-четвертых, через год описанная выше процедура была повторена, но уже за период с июля 1964 по июнь 1965 г. для 12 портфелей, ранжированных по соотношению BV/MV. Эти портфели были сформированы по данным на конец 1963 г. Процедура повторялась ежегодно с июля 1963 по декабрь 1990 г. [c.522]
В некоторых исследованиях была установлена связь между мультипликаторами цена/балансовая стоимость и избыточной доходностью. В работе Розенберга с соавторами (Rosenberg, Reid, and Lanstein, 1985) было обнаружено, что средняя доходность американских акций положительно связана с соотношением балансовой стоимости фирмы к рыночной ценности. В пе- [c.708]
ОТНОШЕНИЕ РЫНОЧНОЙ ЦЕНЫ К БАЛАНСОВОЙ СТОИМОСТИ (от англ. valuation ratio) — соотношение между рыночной оценкой (V) стоимости фирмы и балансовой стоимостью (К) ее активов. [c.439]
В 1990-х гг. Е. Фейма и К. Френч предприняли попытку расширить цабор условий применения САРМ за счет включения в расчет дополнительного фактора, связанного с соотношением показателей балансовой и рыночной стоимости компании, с одной стороны, и размеров самих компаний, с другой стороны. Наши изыскания, — писали эти авторы, — не подтвердили основополагающую предпосылку модели оценки долгосрочных активов (САРМ. — В.Р.), согласно которой средняя доходность акций прямо пропорциональна рыночной бете.3 Как указывают Т. Коупленд и его соавторы, после выхода статьи Е. Фейма и К. Френча многие считали, что если бета еще не окончательно канула в Лету, то уже явно приближается к ладье Харона .4 Этого явно не произошло. Вместе с тем, без всякого сомнения, APT создала определенную основу для более углубленного обоснования оценок систематического риска. Не случайно в книге У. Шарпа и его соавторов (а именно У. Шарп разработал модель САРМ) есть специальный раздел, посвященный согласованному применению APT и САРМ.5 [c.206]
Источник: economy-ru.info
Оценка стоимости бизнеса акционерного общества на основе метода WACC
Горбунова, Н. А. Оценка стоимости бизнеса акционерного общества на основе метода WACC / Н. А. Горбунова, Н. В. Иванова. — Текст : непосредственный // Молодой ученый. — 2013. — № 9 (56). — С. 173-175. — URL: https://moluch.ru/archive/56/7670/ (дата обращения: 26.04.2023).
В статье рассматривается методика определения стоимости акционерного общества на основе методаоценки средневзвешенной стоимости капитала (WACC), позволяющего определить инвестиционную привлекательность организации на текущий момент времени и эффективность использования авансированного в бизнес капитала.
Ключевые слова: оценка бизнеса, акционерное общество, инвестиционная привлекательность, рыночная активность, авансированный капитал.
Капитал хозяйствующего субъекта, его трансформация в процессе финансово-хозяйственной деятельности предприятия, являются предметом повышенного интереса для всех предприятий независимо от цели создания, вида деятельности, организационно-правовой формы. Оценка представляет собой способ, позволяющий измерить капитал, обобщить информацию о нем для контроля за сохранением капитала. Решение проблем оценки капитала организации является актуальным с точки зрения науки и практики, поскольку от степени обоснованности суждений по этим вопросам во многом зависят полнота и объективность реализации отдельных интересов пользователей данной информации.
Оценка капитала предприятия на практике сводится к определению рыночной стоимости всего предприятия или его доли, в зависимости от поставленной оценщиком задачи. В настоящее время, все больше организаций при реализации своих стратегических целей в качестве главной задачи, главного внутреннего ориентира выбирают рост рыночной стоимости компании. Рост стоимости или бизнеса, с одной стороны, является индикатором успешной деятельности организации и роста активов ее владельцев; с другой стороны − одним из условий инвестиционной привлекательности и условием привлечения финансирования для своего дальнейшего развития. При прочих равных условиях большую инвестиционную привлекательность имеет та компания, которая показывает более высокие темпы роста стоимости своего бизнеса [1, с. 198].
Как известно, существует три основных подхода к определению стоимости бизнеса акционерного общества: доходный, затратный и сравнительный. В условиях идеального рынка все три подхода должны привести к одной и той же величине стоимости, однако с учетом того, что конкуренция реальных рынков носит несовершенный характер, подходы к оценке могут давать разные показатели стоимости. Следует отметить, что в практике гораздо чаще встречается понятие рыночной стоимости, поскольку цели покупки-продажи бизнеса зачастую превалируют над целями долгосрочного владения капиталом. Рыночная стоимость может быть как больше, так и меньше внутренней, ведь если первая отражает соотношение спроса и предложения, то вторая говорит об экономическом потенциале компании, ее ценности для владельца.
Рассчитаем текущую рыночную стоимость бизнеса на примере достаточно крупного предприятия Республики Мордовия — открытого акционерного общества «Электровыпрямитель» — крупнейшей российской электротехнической компании с богатым опытом в области разработок и производства силовых полупроводниковых приборов и оборудования для нужд многих отраслей промышленности, энергетики и транспорта [2].
Ориентировочная рыночная стоимость бизнеса акционерного общества на основе метода WACC может быть определена по формуле 1:
где Vf − текущая рыночная стоимость акционерного общества;
POI − общая сумма средств, затраченных на обслуживание собственного и заемного капитала (чистая прибыль организации после уплаты налогов, но исключая проценты за кредит);
WACC − средневзвешенная стоимость капитала, которая показывает цену капитала, авансированного в деятельность акционерного общества [3, с. 5].
Следует отметить, что данная формула дает весьма приближенную оценку стоимости капитала предприятия.
Кроме того, для осуществления расчетов необходимо рассмотреть показатели рыночной активности акционерного общества, представленные в таблице 1. Показатели, представленные в таблице 1 свидетельствуют о том, что доля чистой прибыли на акцию с 2010 по 2012 гг. снижается с 1,912 тыс. рублей до 0,102 тыс. рублей или на 95 %. Рыночная стоимость акции увеличивается на 0,44 тыс. руб. или 5,7 % за 2010–2012гг. В 2012 году она составила 8,13 тыс. руб. за акцию.
Тем не менее, коэффициент котировки акций характеризуется тенденцией к снижению. Это обусловлено тем, что балансовая стоимость ценной бумаги за 2010–2012гг. увеличивается более быстрыми темпами по сравнению с динамикой изменения ее рыночной цены. Коэффициент «цена/прибыль» показывает, что в 2010 году инвестор был готов заплатить за акцию данного предприятия 4,02 тыс. рублей, то в 2012 году инвестиционная привлекательность ценной бумаги акционерного общества возросла в 19,8 раза и составила 79,71 тыс. рублей. Коэффициент выплаты дивидендов увеличился за 2010–2012гг. на 22, 23 %. Если в 2010 году только 1,35 % чистой прибыли было израсходовано на выплату дивидендов, то в 2012 году –23,58 % чистой прибыли было направлено на выплаты дивидендов владельцам обыкновенных и превилигированных акций общества.
Показатели рыночной активности акционерного общества за 2009–2012гг.
Показатель
Формула
2010г.
2011г.
2012г.
Источник: moluch.ru
Большая Энциклопедия Нефти и Газа
Балансовая стоимость активов не равна валюте баланса: она рассчитывается как балансовая стоимость акционерного капитала плюс балансовая стоимость долгосрочного долга минус денежные средства на балансе. [2]
По закону дивидендные выплаты держателям обыкновенных акций могут быть запрещены, если балансовая стоимость акционерного капитала окажется ниже суммарной номинальной стоимости выпущенных акций. По этой причине номинальная стоимость акций обычно ниже цены их первоначального размещения. Некоторые корпорации выпускают акции, не имеющие номинальной стоимости. В этом случае вместо номинальной стоимости используется установленная стоимость. [3]
В первом показателе EV сравнивается с балансовой стоимостью активов, а во втором Р делится на балансовую стоимость акционерного капитала . При построении балансовых показателей применяется тот же принцип, что и для показателей доходности. Если в числителе стоит стоимость бизнеса ( EV), то в знаменателе должны находиться все активы компании. [4]
Этот индекс для компании показывает, каково представление акционеров о реальной стоимости акции в акционерном капитале на сегодня в сравнении с балансовой стоимостью акционерного капитала . Если цена акции больше единицы, то это означает, что предприятие стоит больше, чем его основная балансовая стоимость. Рыночная цена менее единицы означает мнение акционеров о том, что текущая стоимость предприятия меньше его балансовой. [5]
Для всех трех компаний характерна консервативная структура капитала, и она оставалась достаточно неизменной в эти 15 лет, так что финансовый рычаг не был важным фактором величины прибыли на балансовую стоимость акционерного капитала . [6]
Применительно к доступным для продажи инвестициям оценка представляет собой оценку рыночной стоимости, а нереализованные прибыли или потери демонстрируются как часть акционерного капитала в балансовом отчете, а не в отчете о результатах хозяйственной деятельности. Таким образом, нереализованные потери уменьшают балансовую стоимость акционерного капитала фирмы , а нереализованные прибыли увеличивают эту стоимость. [7]
Другой модификацией критерия успешности достижения собственных целей фирмы служит максимизация темпов роста ее реальных активов, то есть собственного капитала. При этом в модель вводится ограничение на рыночную и балансовую стоимость акционерного капитала , а в знаменателе — стоимость собственного капитала по балансовой оценке. [8]
Время от времени совет директоров принимает решение заплатить дивиденд не наличными, а акциями данной компании. Например, если объявлен 5 % — ный дивиденд в форме акций, то на каждые 100 акций их владелец получает 5 дополнительных акций, специально выпущенных для этого случая. При выплате дивиденда в форме акций ( stock dividend) в балансе корпорации статьи Обыкновенные акции и Средства от продажи акций выше номинала увеличиваются на величину, равную рыночной стоимости акции на момент выплаты дивиденда, умноженной на число вновь выпущенных акций. Статья Обыкновенные акции возрастет на величину, равную номинальной стоимости, умноженной на число новых акций, а остаток будет отнесен в статью Средства от продажи акций выше номинала. Чтобы сохранить общую величину балансовой стоимости акционерного капитала на том же уровне, который был до выплаты дивидендов, статья Нераспределенная прибыль уменьшается на соответствующую величину. [9]
Время от времени совет директоров принимает решение заплатить дивиденд не наличными, а акциями данной компании. Например, если объявлен 5 % — ный дивиденд в форме акций, то на каждые 100 акций их владелец получает 5 дополнительных акций, специально выпущенных для этого случая. При выплате дивиденда в форме акций ( stock dividend) в балансе корпорации статьи Обыкновенные акции и Средства от продажи акций выше номинала увеличиваются на величину, равную рыночной стоимости акции на момент выплаты дивиденда, умноженной на число вновь выпущенных акций. Статья Обыкновенные акции возрастет на величину, равную номинальной стоимости, умноженной на число новых акций, а остаток будет отнесен в статью Средства от продажи акций выше номинала. Чтобы сохранить общую величину балансовой стоимости акционерного капитала на том же уровне, который был до выплаты дивидендов, статья Нераспределенная прибыль уменьшается на соответствующую величину. [10]
Источник: www.ngpedia.ru