Любой человек может купить частичку Газпрома, Сбербанка или другой публичной компании. Для этого ему необходимо купить их акции.
В законе «О рынке ценных бумаг» дано следующее определение, что такое акция:
Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Таким образом инвестор, купивший акцию, становится совладельцем компании. И как один из собственников получает права на получение части прибыли и на участие в управлении компанией, но и несет риски, связанные с деятельностью общества.
Акции может выпустить только акционерное общество. Уставный капитал такого общества поделен на доли — акции (акция в английском языке share, означает «доля») . Одна акция соответствует одной доли капитала. Количество акций, которыми владеет инвестор, определяет его долю в предприятии.
Дивиденды, номинальная и курсовая стоимость акции
Компании выпускают акции с целью привлечения денег. Продав свои акции, компания получает деньги для своего развития, а инвесторы получают долю в предприятии в соответствии с количеством купленных акций. В отличие от облигаций, эти деньги компания инвесторам возвращать не обязана, они становятся ее собственностью. Но инвесторы могут рассчитывать на получение прибыли за счет дивидендов и роста курсовой стоимости акций.
Ранее акции выпускались на бумаге и в прямом смысле слова были «ценной бумагой». Сейчас акции выпускаются в бездокументарном виде и данные по ним и их владельцам хранятся в электронном виде.
Акция — бумага бессрочная, и выпускается на неопределенный срок. Акция может перестать существовать только в случае ликвидации компании, или поглощении ее другой компанией.
Виды акций
Акционерный капитал может состоять из акций двух видов — обыкновенные и привилегированные.
Обыкновенные акции составляют основу акционерного капитала, по закону в капитале компании не может быть меньше 75% обыкновенных акций. Капитал некоторых компаний, например, Газпрома, полностью состоит из обыкновенных акций. Владельцы обыкновенных акций имеют следующие права:
- право голоса на собрании акционеров
- право на получение дивидендов
- право на получение части имущества компании при ее ликвидации после выплаты всех обязательств и ликвидационной стоимости привилегированных акций
Право голоса — важнейшая функция обыкновенных акций. Одна акция — один голос. Чем больше у вас обыкновенных акций, тем большее влияние вы будете иметь при решении вопросов на собрании акционеров. Голосование на собрании осуществляется с помощью бюллетеней. Бюллетени для голосования присылаются письмом по почте, инвестор их заполняет и отправляет обратно.
По многим вопросам решение принимается простым большинством голосов — 50% плюс один голос. Но некоторые вопросы требуют квалифицированное 3/4 большинство голосов.
Что такое внутренняя стоимость компании – Intrinsic Value (реальная стоимость)
Владея контрольным пакетом акций (50% + одна акция) можно единолично принимать решения практически во всех вопросах. Блокирующий пакет акций (25% и более) позволяет накладывать вето.
Привилегированные акции так же как и обыкновенные, формируют акционерный капитал компании. Привилегированные акции имеют следующие преимущества:
- приоритет по выплате перед обыкновенными акциями при ликвидации компании — сначала выплаты получают все кредиторы, потом владельцы привилегированных акций, а затем только владельцы обыкновенных.
- размер дивидендов определен и прописан в уставе общества в виде определенной денежной суммы, доли от чистой прибыли, в процентах к номиналу акции или дана методика расчета.
Дивиденды выплачиваются только если было принято соответствующее решение на общем собрании акционеров. Привилегированные акции не имеют право голоса, но если дивиденды по ним не выплачивались, то они становятся голосующими.
Компания выпускает привилегированные акции, чтобы не брать заемный капитал, не увеличивая при этом число акционеров, имеющих право голоса.
Дивиденд по привилегированным акциям может быть фиксированным, когда размер его остается неизменным, или переменным, размер которого зависит от величины прибыли.
Рыночная цена обыкновенных и привилегированных акций одной компании могут отличаться друг от друга. На российском рынке цена привилегированных акций чаще на несколько процентов ниже цены обычных. Некоторые исследователи объясняют это «премией за право голоса». В тех странах, где права миноритарных (с небольшой долей акций) акционеров часто ущемляются и нарушаются, обыкновенные акции, имеющие право голоса, ценятся дороже, так как они всегда голосуют на собрании акционеров, а значит позволяют отстаивать свои права.
Другое объяснение заключается в том, что по привилегированным акциям размер дивиденда больше, а по обыкновенным акциям недополученный размер дивиденда выражается в увеличении курсовой стоимости.
Стоимость акций
Стоимость акций бывает номинальной, эмиссионной, рыночной, балансовой.
Номинальная стоимость акций определяется при создании АО и прописана в уставе. Номинальная стоимость рассчитывается как сумма уставного капитала , деленная на количество акций. Номинальная стоимость акций не несет экономического смысла и не имеет отношения к рыночной стоимости акций, и нужна только для того, чтобы учредители купили акции по какой-то цене. Номинальная цена может отличаться от рыночной в тысячи раз.
Номинальная стоимость акций
Эмиссионная стоимость акций — цена, по которой происходит размещение акций на рынке. Эмиссионная цена не может быть ниже номинальной. За счет разницы между номинальной и эмиссионной ценой акции, компания получает эмиссионный доход.
Рыночная стоимость акций — цена акций на вторичном рынке. Это та цена, которую вы можете видеть на фондовой бирже. Рыночная цена акций формируется во время торгов под влиянием спроса, предложения и ликвидности.
Рыночная стоимость акций
На основе рыночной стоимости вычисляется капитализация компании, умножением рыночной цены акций на их количество. Рыночная капитализация компании показывает ее стоимость. Журнал Forbes ежегодно составляет рейтинг крупнейших компаний мира Global 2000 Leading Companies. Крупнейшей компанией в мире по капитализации в 2014 году является компания Apple.
Крупнейшие компании в мире
Балансовая стоимость акции — это стоимость чистых активов компании, деленная на количество акций. Чистые активы — это стоимость всех активов компании за вычетом всех обязательств. То есть балансовая стоимость показывает какая сумма теоретически приходится на одну акцию, если компания расплатится по всем долгам и продаст все оставшиеся активы. Балансовая стоимость акций может быть как ниже, так и выше рыночной.
Источник: activeinvestor.ru
Стоимость акций: какая бывает и что означает
- 10.11.21
- 0 комментариев
- 6060
Сталкиваясь с понятием «стоимость акций», опытный инвестор всегда уточнит: а какая именно? Под этим термином обычно понимают биржевой курс бумаг, но фактически это лишь один из возможных вариантов. Полезно знать, что существует несколько разновидностей цен на акции, которые по-разному используют для анализа.
Номинальная стоимость акции
Самая первая стоимость, которую получает акция – номинальная. Она утверждается еще на этапе организации акционерного общества и прописывается в учредительных документах. Уставный капитал компании состоит как раз из номинальной стоимости всех выпущенных компанией акций. Ее можно найти в уставе акционерного общества (на примере Норникеля):
Номинальная стоимость акций одного выпуска всегда одинакова, однако встречаются компании, у которых номиналы долевых ценных бумаг отличаются. Например, это возможно при выпуске акций разных классов. Так, акции Berkshire Hathaway класса А имеют номинал $5, а номинальная цена бумаг класса В – всего $0.0033. При этом уставный капитал увеличивается на объем нового, дополнительного выпуска акций.
Другой вариант касается обыкновенных и привилегированных ценных бумаг. Оба типа акций есть у многих российских и зарубежных компаний. Согласно закону, номинальные стоимости двух типов акций могут различаться, но на практике они обычно равны. Например, номинальная стоимость акций Сбербанка составляет три рубля:
Такая же стоимость номинала и у привилегированной акции Сбера, которую легко найти на сайте Мосбиржи. В случае сплита акций, т.е. их дробления, число акций увеличивается, а их номинал пропорционально уменьшается. Так, привилегированные ценные бумаги Сбербанка раньше стоили 60 рублей, но после сплита с коэффициентом 1:20 приобрели нынешнюю стоимость. При более редком обратном сплите число акций уменьшается, а их номинал растет.
Если посмотреть номинальную цену в документах по каким-то причинам не получается, ее можно рассчитать. Так как уставный капитал это сумма номиналов всех выпущенных акций компании, то узнать стоимость одной акции можно, разделив сумму уставного капитала на количество долевых бумаг. Но такой способ используется редко, поскольку проще задействовать сайты вроде investfunds.ru .
Номинальную стоимость американских акций можно посмотреть на сайте https://www.sec.gov/ в документе «Registration Statement» (на примере компании Uber):
а также в разделе «Description of capital stock»:
Как видно, номинальная стоимость одной акции Uber составляет всего $0.00001, т.е. по сути несуществующий денежный эквивалент.
Что показывает номинальная стоимость?
При анализе финансовых инструментов номинальная стоимость акций используется для понимания того, какую часть денег сможет вернуть акционерам компания в случае своего банкротства. При этом номинальная цена может отличаться от цены покупки акции во много раз: примеры выше показывают, что даже при владении пакетом акций Норникеля или Uber сумма компенсации будет весьма мала. Как, впрочем, и вероятность банкротства крупных акционерных обществ. Так что показатель чаще применяется для анализа небольших компаний с высокой номинальной стоимостью акций, где существует заметная вероятность банкротства.
У привилегированных акций также есть понятие ликвидационной стоимости , которая выплачивается акционерам при банкротстве компании. Она может быть изначально внесена в устав организации или определяться на собрании акционеров, причем голос имеют лишь держатели обыкновенных акций. Что в общем логично, поскольку выплаты владельцам «префов» больше номинальной стоимости ограничивают права обычных акционеров (им меньше достанется в случае банкротства).
Автоваз по уставу должен направить привилегированным акционерам 25% от стоимости имущества, оставшегося после расчетов с кредиторами и выкупа обычных акций. У АО «Атомэнергопром» ликвидационная стоимость равна 1000 руб. на одну привилегированную акцию.
Эмиссионная стоимость акции
Во время размещения акций появляется новый вид стоимости: эмиссионная. По этой цене бумагу покупает первый владелец (при ее появлении на рынке). Эмиссионная стоимость может быть равна номинальной или превышать ее, а разница между номиналом и эмиссионной ценой при размещении называется эмиссионным доходом компании.
Эмиссионная цена устанавливается андеррайтерами в процессе выведения бумаг на биржу. Ее анализ актуально проводить при первичном размещении нового выпуска акций и некоторое время после него: хорошим сигналом считается плавный рост цены акций после обретения ими рыночных котировок. Брокеры нередко предлагают инвесторам купить готовящиеся к выпуску акции по цене ниже эмиссионной за некоторое время до начала торгов.
Компания Норникель в 2001 году размещала дополнительный выпуск акций среди акционеров по закрытой подписке. В решении о выпуске была указана эмиссионная стоимость 9,54$ (в рублях по курсу ЦБ на дату оплаты). Сделки осуществлялись через пункты Норникеля и его реестродержатель.
Компания Uber провела IPO в 2019 году, продав свои акции на бирже по $45 за штуку – многократно выше номинала. После этого их стоимость немного снизилась, что приводит нас к следующему виду цен на акции.
Рыночная стоимость акции
Самый востребованный тип цены. Обычно именно рыночную стоимость имеют в виду инвесторы, говоря о цене акции. Еще один синоним этого термина – котировки (курс) ценной бумаги. Это стоимость акции, сформированная на свободном рынке: биржевом или внебиржевом. Ее значение отражает, каково соотношение спроса и предложения на бумагу в конкретный момент времени.
Внебиржевой рынок США значительно более ликвиден, чем российский. Читайте о нем здесь.
Рыночная стоимость меняется регулярно, а в случае с волатильными акциями практически каждую секунду. Именно по рыночной стоимости трейдер покупает и продает акции на бирже. Этот показатель всегда анализируется игроками рынка, от него отталкивается технический и фундаментальный анализ.
В первом случае трейдеру не важно, чем именно торговать: считается, что вся информация заложена в цене. Поэтому он анализирует спрос и предложение на актив в реальном времени, обращает внимание на рыночные фигуры, пытается найти зарождение и угасание рыночного тренда. Тогда как при фундаментальном анализе акций важна финансовая отчетность и вывод, насколько текущая цена ценной бумаги отражает состояние бизнеса компании.
Рыночную цену акций можно найти во множестве источников. Так, на 31 декабря 2020 года рыночная стоимость акций Норникеля, согласно данным Московской биржи, составила около 24 250 рублей за штуку. Стоимость ценных бумаг Uber на ту же дату на фондовой бирже Нью-Йорка достигла $51. Дата выбрана для лучшего сравнения показателя с отчетностью за 2020 год, из которой считается балансовая стоимость акции.
Балансовая стоимость акции
Балансовая стоимость акций – один из показателей эффективности работы компании. Это расчетная величина, определяемая как сумма чистых активов эмитента, приходящихся на одну акцию. В другом варианте: насколько цена акции покрывается потенциальными средствами от распродажи компании с учетом уплаты долгов. В результате балансовая стоимость может значительно отличаться и от рыночной, и от эмиссионной, и от номинальной цены.
Чистые активы – это активы, сформированные из собственных средств предприятия. Для их расчета из итога баланса компании вычитаются все ее обязательства. Показатель вычисляют по формуле:
Чистые активы = Активы – (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства – ДБП)
Доходы будущих периодов (ДБП) исключаются из общей суммы обязательств и могут возникать в результате получения субсидий, государственной помощи или безвозмездных поступлений. В случае, если у компании имеются долги учредителей по взносам в уставный капитал, их размер тоже исключается из чистых активов. Полученная сумма делится на число выпущенных компанией акций для получения цены одной бумаги.
Балансовая стоимость акций изменяется по мере деятельности компании и публикации отчетности, т.е. зависит от динамики активов эмитента. Ее рост это положительный сигнал для инвесторов, указывающий на эффективную работу компании. По этой причине многие инвесторы используют показатель балансовой стоимости при анализе ценных бумаг.
Примеры расчета балансовой стоимости
Чтобы рассчитать балансовую стоимость акций Норникеля, потребуются данные отчетности по МСФО. Ее можно найти на сайте компании, либо на общем специальном сайте https://ru.investing.com .
Так, активы компании в 2020 г. составили 1 529 478 млн. рублей, долгосрочные обязательства – 725 871 млн., краткосрочные – 399 819 млн. Количество акций в обращении 158,25 млн. штук. Тогда
Чистые активы = 1 529 478 – (725 871 + 399 819) = 403 788 млн. руб.
Балансовая стоимость акции = 403 788 / 158,25 = 2551.6 руб.
Аналогичный расчет можно сделать и для компании Uber. Количество акций в зарубежной отчетности отражается как «Shares Outstanding», а сам отчет выполнен в млн. долл.
Расчет дает значение балансовой стоимости акции Uber около 10.1$.
Заключение
| Показатель | Номинальная стоимость |
Эмиссионная стоимость |
Рыночная стоимость |
Балансовая стоимость |
| Краткое определение | Стоимость акций на момент эмиссии, составляющая уставный капитал эмитента | Стоимость, по которой акцию приобретает первый владелец | Стоимость акции на свободном рынке | Сумма чистых активов эмитента, приходящаяся на одну акцию |
| Акции Норникеля | 1 рубль | $9,54 в рублевом эквиваленте | 24 250 рублей | 2551 рублей |
| Акции Uber | $0.00001 | $45 | $51.0 | $10.1 |
Источник: investprofit.info
Лекция 13. Основные стоимостные характеристики акций
Номинальная, балансовая, рыночная, экономическая стоимость акций
Оценка акции представляет собой денежную сумму, которую она выражает. Акция имеет следующие виды оценки:
- * номинальная стоимость;
- * балансовая стоимость;
- * рыночная стоимость;
- * экономическая стоимость.
Номинальная стоимость акции (номинал) — это такая официальная цена акции, которая устанавливается создателями корпорации в момент утверждения устава акционерного общества; она также составляет долю уставного капитала, приходящуюся на одну акцию. Номинальная стоимость определяет минимальную стоимость акции, которая не может быть снижена путем выплаты дивидендов, так как это тот минимум, который могут получить владельцы акций в случае банкротства корпорации. В этой связи номинальная стоимость акций устанавливается обычно очень низкой.
Номинал акции необходим для определения количества акций, выпущенных корпорацией, имеющей известный размер уставного фонда.
Балансовая, или бухгалтерская стоимость — это величина собственного капитала акционерного общества или капитала, принадлежащего акционерам, приходящегося на одну акцию. Обычно собственный капитал превышает уставный капитал общества, так как часть ежегодной прибыли реинвестируется в деятельность компании, но составляет лишь часть всего размера функционирующего капитала в связи с тем, что последний включает в себя еще и заемный капитал. Поэтому балансовая стоимость акций, как правило, больше номинальной стоимости.
Рыночная (курсовая) стоимость определяется в каждый текущий момент действующей рыночной ценой акции. Если эту цену умножить на количество находящихся в обращении акций, то получится рыночная стоимость собственных средств корпорации. Например, на 17.03.1995 г. в обращении находилось 126 млн. акций компании «Норильский никель» стоимостью 20,71 тыс. руб. каждая. Следовательно, на этот день рыночная стоимость собственных средств «Норильского никеля» составила 2,6 трлн. руб. Это означает, что участники рынка, в целом, готовы заплатить сумму, не меньшую 2,6 трлн. руб. за те средства (реальные и финансовые), которыми располагает корпорация.
Рыночная цена акции определяется курсом ее покупки и продажи на фондовом рынке (биржевом или внебиржевом) и зависит от соотношения спроса и предложения на нее.
Оценить рыночную стоимость собственных средств частной компании или закрытого акционерного общества, акции которого не имеют обращения на фондовых рынках, можно только в случае ликвидации этих фирм, поскольку станет известно, какую сумму участники рынка готовы заплатить за средства подобных компаний.
Экономическая стоимость акции представляет собой денежное выражение величины потоков денег, которые в данный момент инвестор ожидает получить от акции в будущем. Иными словами — это дисконтированная стоимость будущего потока дивидендов и цены акции в момент ее продажи (акция обеспечивает только эти два вида денежных потоков).
Экономическая стоимость акции определяется, исходя из сравнительных условий инвестирования средств на покупку акций или вложения в другие денежные инструменты. Сравнительными условиями при этом являются:
- * величины ежегодного дивиденда, приходящегося на одну акцию;
- * размер процента, который инвестор может получить на свои средства при вложении их в другие денежные инструменты (например, размер банковского процента при вложении денежных средств в малорискованный банк).
Покупать акцию имеет смысл в том случае, если отношение дивиденда по ней не меньше, чем рыночный процент:
S — годовой рыночный процент;
D — дивиденд, выплаченный на одну акцию в год;
Проблема, однако, состоит в том, что до момента объявления размера дивиденда его величина неизвестна. Поэтому инвестору приходится ориентироваться на дивиденд, который уже был выплачен по акции. Если в предшествующие периоды на данную акцию выплачивается примерно один и тот же дивиденд или если акционерное общество проводит дивидендную политику, заключающуюся в выплате одинакового размера дивиденда, то для определения нижней границы стоимости акций может быть использована формула (20).
Если известно, что размер выплачиваемого дивиденда от периода к периоду возрастает на некоторый процент, то цена акции может быть определена по формуле (21).
ценный бумага рынок фьючерсный
где n — ежегодный прирост дивиденда (в долях).
Многие инвесторы и аналитики уверены, что рынок ценных бумаг не является совершенным, поэтому зачастую цена акции не соответствует в полной мере ее экономической стоимости. Исходя из этого, они пытаются определить акции, которые, с их точки зрения, в настоящее время имеют неадекватную цену и на этом основании принимают инвестиционное решение: если цена акции выше ее текущей стоимости, то акция переоценена и в скором времени надо ожидать снижения ее цены. В таких условиях инвестору целесообразно ликвидировать (продать) или коротко продать акцию. Если же цена акции ниже ее экономической стоимости, то она недооценена, поэтому надо покупать подобную акцию и занимать длинную (долгосрочную) позицию.
Источник: vuzlit.com