Балансовая стоимость ценных бумаг это

рыночная. Оценка текущей стоимости и доходности акций Акция имеет номинальную, балансовую, ликвидационную, рыночную цену. Номинальная цена – это часть уставного капи-тала, приходящаяся на одну акцию. Возникает вопрос: насколько номинальная цена пригодна для оценки реальной стоимости ак-ции?

Номинал возникает в момент рождения акционерного обще-ства и показывает, какая часть уставного капитала приходилась на одну акцию на момент его формирования. Уже на второй день жизни общества его акционерный капитал будет отличаться от размера уставного, зафиксированного в учредительных докумен-тах.

Номинальная цена пригодна для оценки реальной стоимости акции примерно так, как улыбка американского президента, изо-браженного на долларовой банкноте, для оценки достоинства этой банкноты. На бланке акции можно поместить портрет Джоконды с ее загадочной улыбкой или портрет председателя Совета директо-ров, если у него симпатичная физиономия, или (что практически равнозначно) напечатать номинальную цену.

Запомните это видео! Балансовая стоимость реального портфеля на 26.10.20

По этой причине в некоторых странах, в частности, в США, акции выпускаются без указания номинала. В этом случае, чтобы провести ценные бума-ги по учету, используют так называемую объявленную цену, ко-торая отражается (объявляется) в проспекте ценных бумаг.

Балансовая цена — это стоимость чистых активов акцио-нерного общества, приходящаяся на одну акцию по балансу.1 Ба-лансовая цена (в отличие от номинальной и объявленной) изме-няется от периода к периоду. Однако представляется, что оцени-вать акцию по ее балансовой цене не вполне корректно. Ведь приобретая акцию, акционер не покупает долю в имуществе ор-ганизации.

Акция не дает права выделения из имущества доли ни в стоимостном, ни в натуральном выражении. В этом заключает-ся ее существенное отличие от пая. Ликвидационная цена — это стоимость реализуемого иму-щества акционерного общества в фактических ценах, приходя-щаяся на одну акцию.

Если номинал характеризует цену акции в момент рождения акционерного общества, то ликвидационная – в момент его смерти. Обе эти цены мимолетны и применяются в особых ситуациях, например, если решается вопрос о реоргани-зации или ликвидации АО. Естественно, что обе эти цены не мо-гут использоваться при оценке акций нормально действующего общества.

Рыночная (курсовая) цена — это цена, которая складывает-ся под влиянием спроса и предложения на финансовом рынке. Курс акции — отношение рыночной цены к номинальной, выра-женное в процентах.

Оценить текущую рыночную цену акции значительно слож-нее, чем облигации, так как текущий доход по акции (дивиденд), который является одним из главных факторов ценообразования на рынке акций, формируется в условиях неопределенности ириска, тогда как текущий доход по облигации (купонный доход) либо фиксирован, либо изменяется с определенной закономерно- стью. Для расчета курсов акции используются различные модели.

Наиболее известной из них является модель М. Гордона. Модель М. Гордона предполагает несколько вариантов рас- чета текущей рыночной цены акции. 1. Темп прироста дивидендов ( ) равен нулю, т.е. . В этом случае текущая рыночная цена акции (Р0) определяется по формуле (5.2): g 0 g , (5.2) P Dr 0 0  где D0 — текущий дивиденд, руб.; r — ставка дохода, требуемая инвестором, коэф.

Метод анализа «Балансовой стоимости»

2. Темп прироста дивидендов постоянен, т.е. . В этом случае показатель Р0 рассчитывается по формуле (5.3): const g  , (5.3) P D r g D g r g 0 1 0 1      ( ) где D1 — величина дивиденда в ближайшем прогнозируе- мом периоде, руб. Пример. Акция приобретена за 500 руб.; прогнозируемый дивиденд следующего года составит 20 руб.

Ожидается, что в последую- щие годы этот дивиденд будет возрастать с темпом 12% годовых. Какова приемлемая норма прибыли, использованная инвестором при принятии решения о покупке акции? Решение. Из формулы (5.3) выразим r: % 61или 16 ,012 ,0500 20 1      g Po D r 3. Темп прироста дивиденда меняется, т. е. g ≠ const.

В этом случае Po рассчитывается по формуле (5.4): (5.4) , )1 (1 i i r Di Po    где Di – величина дивидендов в i-том периоде, руб.; i – номер периода начисления дивидендов. Согласно вышеприведенной формуле, текущая рыночная цена акции есть сумма прогнозируемых дивидендов, приве- денных (дисконтированных) к текущему моменту времени.

4. Динамика темпа прироста дивидендов неравномерна, т.е. в первые годы g ≠ const, а затем величина дивидендов приоб- ретает среднюю динамику (g = p) (формула 5.5): (5.5) , ) 1 (1 ) ( 1 ) 1 (1 n i n i r g r Dn r Di Po       где n – общее количество лет анализа; i – число лет с изменяющимся темпом прироста диви- дендов. Пример.

В течение последующих четырех лет компания планирует выплачивать дивиденды соответственно 1,5; 2; 2,2; 2,6 руб. на ак- цию. Ожидается, что в дальнейшем дивиденд будет увеличивать- ся равномерно с темпом 4% в год. Рассчитать текущую стоимость акции, если рыночная норма прибыли составляет 12% годовых. Решение.

Р0 = 26 ,27) 12,01 (1 ) 04,012 ,0(04 ,16 ,2) 12,01 (6 ,2) 12,01 (2 ,2) 12,01 (2 12 ,01 5 ,14 4 3 2              (руб.) Недостатками модели М. Гордона являются следующие: — данную модель можно использовать только для тех акцио- нерных обществ, которые выплачивают дивиденды; — достаточно сложно прогнозировать величину будущих ди- видендов в силу того, что их значения формируются в условиях неопределенности и риска; — данная модель достаточно чувствительна к значениям g; — данная модель не учитывает фактор риска. Для анализа эффективности вложений инвестора в покупку акций могут быть использованы следующие виды доходности: ставка дивиденда, текущая доходность акции для инвестора, те- кущая рыночная доходность, конечная и совокупная доходность.

Ставка дивиденда ( ) определяется по формуле (5.6): c d , % 100*ND dc где D — величина выплачиваемых годовых дивидендов, руб.; N — номинальная цена акции, руб. В российской практике ставка дивиденда обычно ис- пользуется при их объявлении. Текущая доходность акции для инвестора — рендит ( ), рассчитывается по формуле (5.7): т d , (5.7) % 1000   PD dт где Р0 — текущая рыночная цена акции, руб.

Конечная доходность (dк) может быть представлена сле- дующей формулой (5.8): , (5.8) % 1000     P nP D dk где — среднегодовая величина дивидендов, руб.; D  — прирост или убыток капитала инвестора, равный разнице между ценой продажи и ценой приобретения акции, руб.; n — количество лет, в течение которых инвестор владел акцией. Обобщающим показателем эффективности вложений инве- стора в покупку акций является совокупная доходность (dcoв).

Данный показатель рассчитывается по формуле (5.9): , (5.9) % 1000 1 .      P P D d n i i сов где Di – величина дивидендов в i-том периоде, руб. Конечная и совокупная доходности могут быть рассчитаны в том случае, если инвестор продал акцию или намеревается это сделать по известной ему цене. Пример. Инвестор купил акцию номиналом 100 руб. с коэффициен- том 1,7.

В первый год дивиденд по акции составил 15 руб. Во второй год рендит (текущая доходность) оценивался в 20% годо- вых; в третий год ставка дивиденда составила 45% годовых. Ди- виденды выплачивались равномерно по кварталам. Инвестор продал акцию на третий год после приобретения за 90 дней довыплаты годовых дивидендов. Индекс динамики цены продажи по отношению к цене покупки составил 1,25.

Рассчитайте конеч- ную и совокупную доходность акции. Решение. Предварительно рассчитаем цены покупки и продажи ак- ции. P0 = 100 руб. × 1,7 = 170 руб. P1 = 170 руб. × 1,25 = 212,5 руб. Определим текущие доходы инвестора. Дивиденд за первый год известен: D1= 15 руб.

Так как текущая доходность за второй год составила 20%, то: D2 = 170 руб. × 0, 2 = 34 руб. Так как ставка дивиденда за третий год была равна 45% го- довых, и инвестор получил дивиденды только за три квартала, то: D3 = 100 руб. × 0,45 × 0,75 = 37,5 руб. Среднегодовой дивиденд составил: D= (15 руб. + 34 руб. + 37,5 руб.) : 2,75 = 31,45 руб.

Кроме текущих доходов инвестор получил приращение ка- питала в виде разницы между ценой продажи и ценой покупки акции: P1 – P0 = 212,5 руб. – 170 руб. = 42,5 руб. Подставляя все найденные величины в формулу конечной доходности (5.7), получим: % 79,26% 100. 170 75 ,2. 5 ,42.

45 ,31    руб руб руб dk Экономическое значение полученного результата можно интерпретировать следующим образом: на каждый рубль, вло- женный в данную акцию, инвестор получал в среднем за год око- ло 27 копеек прибыли (без учета налогообложения). Совокупная доходность акции равна произведению ее ко- нечной доходности на количество лет, в течение которых инве- стор владел акцией: 26,79%×2,75=73,67% Экономическое значение полученного результата можно интерпретировать следующим образом: на каждый рубль, вло-женный в данную акцию, инвестор получил за весь период вла-дения акцией 73,67 копеек прибыли (без учета налогообложения). Для расчета текущей доходности акции может быть исполь-зована модель САРМ (capital assets pricing model – модель цено-образования основных активов) (формула 5.10): Ks = Rf + β .(Rm — Rf ), (5.10) где Ks – текущая доходность акции, %; Rf – безрисковая ставка дохода, %; Rm – среднерыночная ставка дохода по рынку акций, %; β – коэффициент корреляции, рассчитываемый для кон-кретной акции, характеризующий степень изменчивости ее до-ходности по отношению к среднерыночной доходности по рынку акций, коэф. Недостатком данной модели является то, что она может ис-пользоваться для акций, имеющих «фондовую историю», т.е. ста-тистику доходности как минимум за 5 лет, которая необходима для расчета β-коэффициента.

08.06.2015 571.81 Кб 55 Сам_работа.rtf

Ограничение

Для продолжения скачивания необходимо пройти капчу:

Источник: studfile.net

Как вычислить балансовую стоимость облигации

wikiHow работает по принципу вики, а это значит, что многие наши статьи написаны несколькими авторами. При создании этой статьи над ее редактированием и улучшением работали, в том числе анонимно, 9 человек(а).

Количество просмотров этой статьи: 10 150.

В этой статье:

Облигация — это очень эффективный долговой инструмент, используемый компаниями и государствами. Инвесторы покупают облигации по определенной цене и затем получают регулярные процентные выплаты через определенный промежуток времени от эмитента. Когда срок действия облигации истекает, инвестор получает вложенную в нее сумму обратно.

Если процентная ставка по облигации значительно отличается от ставок других облигаций на рынке, тогда эта облигация будет продаваться с наценкой или скидкой. Балансовая стоимость облигации в некоторый момент времени — это ее номинальная стоимость минус скидка или плюс наценка. Чтобы посчитать балансовую стоимость облигации, нужно собрать некоторую информацию и произвести простые вычисления.

Терминология, связанная с облигациями. У любой облигации есть 3 основные характеристики. Первая — это номинальная стоимость, которая является суммой денег, полученных в долг в обмен на облигацию. Вторая — это ставка процента. Третья — это срок облигации в годах, то есть время между эмиссией и погашением.

• Если ставка некоторой облигации совпадает со ставкой других похожих облигаций на рынке, то она будет продаваться по номиналу. Это значит, что ее можно приобрести за ту же сумму, что указана на облигации. В этом случае балансовая стоимость облигации будет равна номинальной.
• Если процентная ставка облигации выше рыночной, то облигация будет продаваться с наценкой. Спрос среди инвесторов на более прибыльную облигацию вырастет, и поэтому вырастет ее стоимость. Величина, выплачиваемая сверх номинальной стоимости облигации, является наценкой.
• Если процентная ставка облигации ниже рыночной, то облигация будет продаваться со скидкой. Низкая стоимость компенсирует низкую доходность облигации.

Выясните количество времени, прошедшее с момента ее эмиссии. Наценки и скидки прикрепляются к счету прибыли постепенно в течение жизни облигации. Этот процесс называется амортизацией. Чтобы вычислить балансовую стоимость облигации, нужно узнать, какова величина амортизированных скидок или наценок, что зависит от количества времени, прошедшего с момента эмиссии.

• Допустим, что имеется облигация с номинальной стоимостью $1000, ставкой процента 10% и сроком в 10 лет. Облигация была продана с наценкой по цене $1080, а с момента эмиссии прошло 2 года.
• Наценка в $80 будет самортизирована на 10 лет, и годовая амортизация составит $8 (80/10). Поскольку 2 года уже прошло, две амортизационные записи будут учтены. Общая амортизированная часть наценки, в таком случае равна 2 * $8 = $16. Значит, что $80 — $16 = $64 должно быть амортизировано в будущем.

Вычислите балансовую стоимость облигации. Как только вы определили несамортизированную часть скидки или наценки, вычитание или прибавление ее к номинальной стоимости даст вам балансовую стоимость облигации. В рассмотренном ранее примере балансовая стоимость облигации составит 1000 + 64 = $1064. Если облигация была куплена со скидкой, то несамортизировання скидка должна быть вычтена, а не добавлена.

Источник: ru.wikihow.com

Балансовая стоимость ценных бумаг это

Оценка ценных бумаг

Оценка ценных бумаг представляет собой процедуру установления рыночной цены самых различных ценных бумаг. Уникальная особенность оцениваемых объектов в данном случае заключается в том, что ценные бумаги одновременно являются одним из видов существования капитала, и, в то же время, ценные бумаги – это товар, имеющий хождение на специализированном – фондовом – рынке. Ценные бумаги это не товар в материальном виде, стоимость их обусловлена ценностью прав, которые принадлежат ее владельцу.

Стоимость ценных бумаг не эквивалентна их цене, так как стоимость рассчитывается и представляет собой мнение профессионального оценщика, а цена представляет собой фиксированное условие сделки. Тем не менее, цена считается денежным выражением стоимости. Стоимость ценных бумаг определяется при эмиссии, как объем средств, затраченных на выпуск и размещение ценных бумаг; при приобретении, как предполагаемых доход от будущего обращения; и при конвертации, исходя из стоимости замещения.

СИТУАЦИИ, В КОТОРЫХ МОЖЕТ ПОНАДОБИТЬСЯ ОЦЕНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Ценные бумаги представляют собой особую форму финансовых активов и обязательств предприятия. Оценка этих вложений позволяет определить не только рыночную стоимость ценных бумаг, но их инвестиционный потенциал. Чаще всего оценка ценных бумаг производится в следующих случаях:

1. Перед заключением сделок по купле или продаже ценных бумаг.
2. Для оформления процедуры включения ценных бумаг в состав основного капитала организации.
3. Для определения стоимости активов предприятия или физического лица перед оформлением кредита под залог имеющихся ценных бумаг.
4. При необходимости определения рыночной стоимости бизнеса или предприятия, а также имеющихся у организации активов.

СУЩЕСТВУЮЩИЕ ВИДЫ СТОИМОСТИ ЦЕННЫХ БУМАГ

В настоящее время существует большое число различных видов стоимости ценных бумаг. При оценке ценных бумаг тот или иной вид стоимости рассчитывается для проведения соответствующей фондовой операции. Для расчета каждого вида стоимости разработаны специальные методики.

Характерно, что одна и та же ценная бумага может иметь несколько видов стоимости, различающихся по объему, причем довольно сильно. Например, инвестиционная стоимость ценной бумаги может быть в несколько раз выше инвестиционной, а биржевая – во много раз отличаться от номинальной, как в большую, так и в меньшую сторону. Определение нескольких видов стоимости одного и того же пакета ценных бумаг способствует выбору оптимального способа распоряжения ими. Выделяют следующие виды стоимости ценных бумаг:

1. Эмиссионная стоимость – определяется при размещении выпуска по решению учредителей.
2. Номинальная стоимость – определяется по решению эмитента, по решению совета учредителей, по условиям срочного контракта или договора (для расчета дивидендов по акциям или процента доходности других ценных бумаг).
3. Балансовая стоимость – исчисляется при переоценке, объединении, разделении, выделении как исходная восстановленная стоимость по балансу предприятия.
4. Дисконтированная стоимость – вычисляется с применением коэффициента дисконтирования на основе показателя дисконтирования денежных потоков.
5. Средняя аукционная стоимость – рассчитывается при установлении средней цены купли или продажи как среднеарифметическая взвешенная.
6. Курсовая стоимость – рассчитывается как соотношение спроса и предложения на ценные бумаги в определенный момент времени. Используется при подготовке сделок.
7. Внутренняя стоимость (у владельца) – рассчитывается при установлении реальной стоимости владения как действительная стоимость активов, обеспечивающих ценную бумагу.
8. Инвестиционная стоимость – вычисляется как уровень предполагаемого дохода от инвестирования средств в данную ценную бумагу, с учетом определенных целей инвестора.
9. Инфляционная стоимость – исчисляется по формуле Фишера, учитывающей ставку рефинансирования Банка России, номинальную ставку доходности, темп инфляции и рентабельность при прогнозируемой оценке.
10. Залоговая стоимость – определяется при залоге ценных бумаг и вычисляется как предполагаемая стоимость ценных бумаг при экстренной продаже.
11. Страховая стоимость – рассчитывается при страховании активов и представляет собой величину страхового возмещения в случае утраты ценных бумаг.
12. Котировочная (биржевая) стоимость – определяется в процессе осуществления торгов как средний показатель цены биржевых сделок за конкретный период времени.
13. Рыночная стоимость – исчисляется как соотношение величин спроса и предложения в процессе купли или продажи ценных бумаг.
14. Конвертационная стоимость – вычисляется как стоимость обмена на основании реальных условий конвертации.
15. Ликвидационная стоимость – устанавливается при выкупе или погашении ценных бумаг, как стоимость ликвидации лежащих в их основе материальных и нематериальных активов.

ОСНОВНЫЕ ЦЕЛИ ОЦЕНКИ ЦЕННЫХ БУМАГ

Оценка ценных бумаг связана с различными задачами эмитента, покупателя, инвестора или профессионального участника рынка. На основе оценки принимаются те или иные экономические, управленческие и инвестиционные решения на рынке ценных бумаг и в производственной жизни бизнеса (предприятия). Выделяют следующие основные цели проведения оценки ценных бумаг:

1. Установление долевой стоимости ценных бумаг в уставном капитале.
2. Установление обязательств и прав собственности в отношении ценных бумаг.
3. Определение стоимости полного пакета ценных бумаг (включающего 100% эмиссии).
4. Установление залоговой стоимости ценных бумаг для получения кредита.
5. Определение доли ценных бумаг в общей стоимости предприятия или бизнеса в качестве имущественного комплекса.
6. Определение актуальной стоимости финансовых активов.
7. Сравнительный анализ стоимости ценных бумаг и прочих инвестиционных альтернатив для финансового вложения.

В большинстве случаев оценка ценных бумаг неотделима от оценки предприятия или оценки бизнеса, однако бывают случаи, когда необходимо оценить малые пакеты акций, размером менее пяти процентов от уставного капитала организации. в таком случае может быть выполнена отдельная оценка и процедура ее значительно упрощается.

Оценке подлежат следующие виды ценных бумаг, эмитированные организациями и предприятиями, финансовыми институтами (банками, биржами) или государственными органами:

1. Долевые ценные бумаги, то есть акции (обыкновенные или привилегированные).
2. Производственные ценные бумаги – фьючерсы, опционы и пр.
3. Долговые ценные бумаги – векселя или облигации.

ОБЯЗАТЕЛЬНАЯ ОЦЕНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Согласно действующему законодательству, в определенных ситуациях необходима обязательная оценка ценных бумаг, которая предполагает не только определение стоимости ценных бумаг, но также установление их легитимности, правомерности владения и правомочности использования, объема закрепляемых прав собственности. Обязательная оценка ценных бумаг проводится в следующих случаях:

1. Оценка залога в процессе ипотечного кредитования юридических или физических лиц.
2. При национализации имущества.
3. При разделе имущества в процессе расторжения брака, а также при заключении брачных договоров, если у сторон возникает спорная ситуация в отношении стоимости имущества.
4. При возникновении споров об определении налогооблагаемой базы.
5. В процессе оформления банкротства предприятия или бизнеса при продаже имеющихся активов.
6. При передаче ценных бумаг, находящихся в собственности государства, субъектов РФ или муниципальных образований, в уставные капиталы юридических лиц или в различные фонды.

ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА СТОИМОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ

На стоимость ценных бумаг влияет целый ряд факторов, лежащих в самых разных областях существования бизнеса, инвесторов и непосредственно ценных бумаг. Среди факторов, оказывающих воздействие на изменение стоимости ценных бумаг, выделяют следующие группы:

1. Внешние факторы, не имеющие непосредственной зависимости от фондового рынка, – инфляция, экономические и политические кризисы, стихийные бедствия и пр.
2. Внутренние факторы фондового рынка – конкуренция, баланс спроса и предложения.
3. Микроэкономические факторы – направление развития и его конкретный уровень в отношении сегментов рынка и региональных фондовых рынков.
4. Макроэкономические факторы – государственная политика, общий вектор развития экономики, конкретные действия государственных и мировых институтов.
5. Объективные факторы – влияние снижения или роста инвестиционной привлекательности ценной бумаги на ее стоимость.
6. Субъективные факторы – обусловлены действиями эмитента ценных бумаг или его партнеров.
7. Ожидаемые, возможные и случайные факторы, зависящие от показателя инвестиционного риска.

Кроме перечисленных факторов на стоимость ценных бумаг существенно влияют эмиссионные затраты, затраты, связанные со сменой собственника, возникновением инвестиционных убытков или инвестиционной прибыли, что обязательно учитывается при профессиональной оценке ценных бумаг.

МЕТОДЫ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ОЦЕНКИ ЦЕННЫХ БУМАГ

Большое разнообразие разновидностей ценных бумаг, а также внушительный список типов стоимости является причиной появления на свет самых разных методик оценки. Для получения достоверного значения стоимости ценной бумаги прибегают к использованию в совокупности нескольких методик – статистической, аналитической, экспертной, нормативно-параметрической, индексной и балансовой, а также применяют методы прогнозирования и моделирования.

Статистическая методика базируется на статистическом анализе и применении индексов, средних величин, вариации, дисперсии, регрессии, корреляции, дюрации. Для применения данной методики необходим высокий уровень компетенции оценщика, так как правильность оценки ценных бумаг зависит от определения должного вида статистической зависимости.

Аналитическая методика предполагает проведение системного анализа компонентов стоимости ценной бумаги и разнообразных факторов, одномоментно воздействующих на каждый фактор. Эта методика позволяет включить в расчет большое число источников информации.

Экспертная оценка ценных бумаг проводится компетентным специалистом и основывается на обобщении существующих в данный момент предполагаемых направлениях и тенденциях колебания стоимости ценных бумаг. В ходе применения данной методики необходимо особенно тщательно выбирать комплекс анализируемых состояний. Правильный выбор во многом зависит от опыта и компетенции эксперта.

При нормативно-параметрическом подходе по определенным инвестиционным характеристикам для ценной бумаги предписывается диапазон нормативных значений, каждому из которых ставится в соответствие определенной количество баллов. Из суммы выставленных баллов складывается стоимостная оценка ценных бумаг.

Индексная методика заключается в установлении направления изменений сегмента фондового рынка, на котором торгуются ценные бумаги данного вида. Существуют определенные трудности в подборе фондового рынка для неконвертируемых ценных бумаг.

Исходя из данных о балансе, устанавливают номинальную стоимость для акций и облигаций, а также их рыночную стоимость и чистый доход.

ПРАВОВАЯ БАЗА ДЛЯ ПРОВЕДЕНИЯ ОЦЕНКИ ЦЕННЫХ БУМАГ

Юридический статус ценных бумаг закреплен в главе 7 Гражданского кодекса РФ. Глава содержит восемь статей, которые описывают основные положения, касающиеся использованию ценных бумаг на территории государства. Статьи разъясняют само понятие ценных бумаг, перечисляют их виды, регламентируют процедуры передачи прав по ценным бумагам, восстановления ценных бумаг, исполнения по ценным бумагам. Глава также рассматривает сущестующие виды бездокументарных ценных бумаг.

ВОПРОСЫ, КОТОРЫЕ ЗАДАЮТ ЭКСПЕРТУ ПО ОЦЕНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ