Акция имеет номинальную, балансовую, ликвидационную, рыночную цену. Номинальная цена — это часть уставного капитала, приходящаяся на одну акцию. Возникает вопрос: насколько номинальная цена пригодна для оценки реальной стоимости акции?
Номинал возникает в момент рождения акционерного общества и показывает, какая часть уставного капитала приходилась на одну акцию на момент его формирования. Уже на второй день жизни общества его акционерный капитал будет отличаться от размера уставного, зафиксированного в учредительных документах. Номинальная цена пригодна для оценки реальной стоимости акции примерно так, как улыбка американского президента, изображенного на долларовой банкноте, для оценки достоинства этой банкноты.
На бланке акции можно поместить портрет Джоконды с ее загадочной улыбкой или портрет председателя Совета директоров, если у него симпатичная физиономия, или (что практически равнозначно) напечатать номинальную цену. По этой причине в некоторых странах, в частности, в США, акции выпускаются без указания номинала. В этом случае, чтобы провести ценные бумаги по учету, используют так называемую объявленную цену, которая отражается (объявляется) в проспекте ценных бумаг.
Неправильное усреднение. Как правильно усреднять стоимость покупки акций?
Балансовая цена — это стоимость чистых активов акционерного общества, приходящаяся на одну акцию по балансу. Стоимость чистых активов определяется как разность между величиной принимаемых к расчету активов организации и величиной принимаемых к расчету обязательств организации [1] . Балансовая цена (в отличие от номинальной и объявленной) изменяется от периода к периоду.
Однако представляется, что оценивать акцию по ее балансовой цене не вполне корректно. Ведь приобретая акцию, акционер не покупает долю в имуществе организации. Акция не дает права выделения из имущества доли ни в стоимостном, ни в натуральном выражении. В этом заключается ее существенное отличие от пая.
Ликвидационная цена — это стоимость реализуемого имущества акционерного общества в фактических ценах, приходящаяся на одну акцию. Если номинал характеризует цену акции в момент рождения акционерного общества, то ликвидационная — в момент его смерти. Обе эти цены мимолетны и применяются в особых ситуациях, например, если решается вопрос о реорганизации или ликвидации АО. Естественно, что обе эти цены не могут использоваться при оценке акций нормально действующего общества.
Рыночная (курсовая) цена — это цена, которая складывается под влиянием спроса и предложения на финансовом рынке. Курс акции — отношение рыночной цены к номинальной, выраженное в процентах.
Оценить текущую рыночную цену акции значительно сложнее, чем облигации, так как текущий доход по акции (дивиденд), который является одним из главных факторов ценообразования на рынке акций, формируется в условиях неопределенности и риска, тогда как текущий доход по облигации (купонный доход) либо фиксирован, либо изменяется с определенной закономерностью. Для расчета курсов акции используются различные модели. Наиболее известной из них является модель М. Гордона.
Как найти недооцененные акции?
Модель М. Гордона предполагает несколько вариантов расчета текущей рыночной цены акции.
1. Темп прироста дивидендов (g) равен нулю, т.е. g = 0. В этом случае текущая рыночная цена акции (Рп) определяется по формуле
где D0 — текущий дивиденд, руб.;
г — ставка дохода, требуемая инвестором, коэф.
2. Темп прироста дивидендов постоянен, т.е. g = const. В этом случае показатель Р0 рассчитывается по формуле
где Dx — величина дивиденда в ближайшем прогнозируемом периоде, руб.
Акция приобретена за 500 руб.; прогнозируемый дивиденд следующего года составит 20 руб. Ожидается, что в последующие годы этот дивиденд будет возрастать с темпом 12% годовых. Какова приемлемая норма прибыли, использованная инвестором при принятии решения о покупке акции?
Из формулы (5.3) выразим г: или 16%.
3. Темп прироста дивиденда меняется, т.е. g Ф const. В этом случае PQ рассчитывается по формуле (5.4):
где Di — величина дивидендов в г’-м периоде, руб.; i — номер периода начисления дивидендов.
Согласно приведенной формуле, текущая рыночная цена акции есть сумма прогнозируемых дивидендов, приведенных (дисконтированных) к текущему моменту времени.
4. Динамика темпа прироста дивидендов неравномерна, т.е. в первые годы д Ф const, а затем величина дивидендов приобретает среднюю динамику (д = р):
где п — общее количество лет анализа;
г — количество лет с изменяющимся темпом прироста дивидендов.
В течение последующих четырех лет компания планирует выплачивать дивиденды соответственно 1,5; 2; 2,2; 2,6 руб. на акцию. Ожидается, что в дальнейшем дивиденд будет увеличиваться равномерно с темпом 4% в год. Рассчитать текущую стоимость акции, если рыночная норма прибыли составляет 12% годовых.
Недостатками модели М. Гордона являются следующие:
- ? данную модель можно использовать только для тех акционерных обществ, которые выплачивают дивиденды;
- ? достаточно сложно прогнозировать величину будущих дивидендов в силу того, что их значения формируются в условиях неопределенности и риска;
- ? данная модель достаточно чувствительна к значениям д ш данная модель не учитывает фактор риска.
Для анализа эффективности вложений инвестора в покупку акций могут быть использованы следующие виды доходности: ставка дивиденда, текущая доходность акции для инвестора, текущая рыночная доходность, конечная и совокупная доходность. Ставка дивиденда (ф) определяется по формуле
где D — величина выплачиваемых годовых дивидендов, руб.;
N — номинальная цена акции, руб.
В российской практике ставка дивиденда обычно используется при их объявлении.
Текущая доходность акции для инвестора — рендит (d ) — рассчитывается по формуле
где PQ — текущая рыночная цена акции, руб.
Конечная доходность (dK) может быть представлена следующей формулой:
где D — среднегодовая величина дивидендов, руб.;
АР — прирост или убыток капитала инвестора, равный разнице между ценой продажи и ценой приобретения акции, руб.; п — количество лет, в течение которых инвестор владел акцией.
Обобщающим показателем эффективности вложений инвестора в покупку акций является совокупная доходность (d ). Данный показатель рассчитывается по формуле
где D. — величина дивидендов в г’-м периоде, руб.
Конечная и совокупная доходности могут быть рассчитаны в том случае, если инвестор продал акцию или намеревается это сделать по известной ему цене.
Инвестор купил акцию номиналом 100 руб. с коэффициентом 1,7. В первый год дивиденд по акции составил 15 руб. Во второй год рендит (текущая доходность) оценивался в 20% годовых; в третий год ставка дивиденда составила 45% годовых. Дивиденды выплачивались равномерно по кварталам. Инвестор продал акцию на третий год после приобретения за 90 дней до выплаты годовых дивидендов.
Индекс динамики цены продажи по отношению к цене покупки составил 1,25. Рассчитайте конечную и совокупную доходность акции.
Предварительно рассчитаем цены покупки и продажи акции.
Определим текущие доходы инвестора.
Дивиденд за первый год известен: D = 15 руб.
Так как текущая доходность за второй год составила 20%, то:
Так как ставка дивиденда за третий год была равна 45% годовых и инвестор получил дивиденды только за три квартала, то:
Среднегодовой дивиденд составил:
Кроме текущих доходов инвестор получил приращение капитала в виде разницы между ценой продажи и ценой покупки акции:
Подставляя все найденные величины в формулу конечной доходности (5.7), получим:
Экономическое значение полученного результата можно интерпретировать следующим образом: на каждый рубль, вложенный в данную акцию, инвестор получал в среднем за год около 27 копеек прибыли (без учета налогообложения).
Совокупная доходность акции равна произведению ее конечной доходности на количество лет, в течение которых инвестор владел акцией:
Экономическое значение полученного результата можно интерпретировать следующим образом: на каждый рубль, вложенный в данную акцию, инвестор получил за весь период владения акцией 73,67 копеек прибыли (без учета налогообложения).
Для расчета текущей доходности акции может быть использована модель САРМ (capital assets pricing model — модель ценообразования основных активов):
где Ks — текущая доходность акции, %;
Rf — безрисковая ставка дохода, %;
Rm — среднерыночная ставка дохода по рынку акций, %;
(3 — коэффициент корреляции, рассчитываемый для конкретной акции, характеризующий степень изменчивости ее доходности по отношению к среднерыночной доходности по рынку акций, коэффициент.
Недостатком данной модели является то, что она может использоваться для акций, имеющих «фондовую историю», т.е. статистику доходности как минимум за 5 лет, которая необходима для расчета Р-коэффициента.
- [1] Приказ Министерства финансов РФ от 28августа 2014 г. № 84н «Об утверждении Порядка определения стоимости чистых активов». URL : http / www.consultant.ru
Источник: bstudy.net
Балансовая стоимость акций в инвестировании
Балансовая стоимость акций указывает на суммарное значение активов корпорации за вычетом её долговых обязательств. Другими словами, это капитал акционеров или чистые активы фирмы. С помощью специальных расчетов аналитик может получить сведения о долях владельцев компании. Эта информация позволяет сравнить исторические данные и определить направление котировок. В связи с существующим трендом спекулянт узнает дальнейшие перспективы предприятия и сможет отобрать самые выгодные активы.
Как определить балансовую стоимость акций?
Данный показатель описывает долю каждого обладателя ЦБ в суммарном объёме чистой прибыли корпорации. Несмотря на схожесть определений, значение балансовой стоимости вовсе не тождественно реальной цене, по которой акции могут свободно торговаться на рынке. В случае ликвидации или передачи активов третьей стороне держатель может получить совершенно другую выручку.
Такая ситуация напрямую связана с огромной разницей между историческими параметрами и текущим положением дел. В зависимости от деятельности фирмы, её реальная котировка часто снижается или повышается. Это весьма трудно предсказать, а потому узнать итоговую выручку каждого акционера фактически нереально.
Для расчета балансовой цены нужно обратить внимание на суммарный размер чистого дохода и поделить его на все ценные бумаги, находящиеся в обращении. Данная формула применяется лишь в тех случаях, когда ситуация касается стандартных активов. Нужно учесть, что при вычислениях принимаются во внимание все акции кроме тех, которые выкуплены руководством организации и находятся в её хранилищах. В расчет берутся только ЦБ из оборота акционеров.
Цена одной акции также зависит от её типа. Привилегированные ценные бумаги выплачиваются в первую очередь. По этой причине для начала необходимо провести определение их котировок, а после уже рассчитывать остальные ЦБ.
Как применить балансовую стоимость в трейдинге?
Это значение часто используется с целью определения самых прибыльных инструментов. Если цена активов постепенно поднимается и превосходит своих прямых конкурентов, предприятие становится потенциально выгодным. Увеличение доходов или уменьшение количества обращаемых акций напрямую влияет на их биржевые котировки. Несмотря на то, что балансовая стоимость не всегда повторяет реальную, она является хорошим индикатором успеха или провала корпорации.
Учитывая, что в расчетах используется показатель чистой доходности, человек может сделать высокоточное предсказание о формировании рыночного спроса и предложения. Именно благодаря этим значениям трейдер определяет прибыльность того или иного вложения. При наличии доступной отчетности он может осуществить самостоятельный расчет и сравнить результаты нескольких представителей отрасли.
Балансовая стоимость акций предоставляет дельцу огромное количество полезной информации:
- Определение балансовой и ликвидационной котировки компании позволяет оценить её прибыльность. При этом нужно отдельно учесть привилегированные и обычные акции.
- Коэффициент P/B указывает на соотношение биржевой и балансной цены. Чем ниже его значение, тем хуже обстоят дела в компании. Плохие инвесторские ожидания обычно говорят об отсутствии перспектив, однако в некоторых случаях фирма является недооцененной и обладает высокой доходность.
- Сравнение активов из одного сектора очень полезно. В кризисное время относительно мелкие и некомпетентные предприятия становятся банкротами, а продвинутые корпорации, напротив – повышают свою значимость в глазах потребителя. В связи с этим имеет смысл провести комплексное исследование и определить лидеров.
Для осуществления полноценной фундаментальной аналитики стоит учитывать и другие важные факторы. Влияние политических или экономических событий крайне велико, поэтому не рекомендуется концентрироваться на единственном способе вычислений.
Источник: finance-seed.com
Балансовая стоимость акции
показывает стоимость чистых активов предприятия (собственного капитала), которая приходится на одну обыкновенную акцию в соответствии с данными бухгалтерского учета и отчетности.
Поделиться
- Telegram
- Вконтакте
- Одноклассники
Научные статьи на тему «Балансовая стоимость акции»
Собственный капитал банка: качественная характеристика и оценка достаточности
Собственный акционерный капитал банковской структуры равен номинальной стоимости выпущенных им акций.
Резервный капитал формируется банковскими учреждениями за счет чистой прибыли, полученной от эмиссии акций.
, которая представляет собой разницу между номинальной стоимостью акций и фактической выручкой, которая.
Согласно способа оценки капитала по балансовой стоимости величина капитала может быть рассчитана по формуле.
: Балансовая стоимость СК = Балансовая стоимость активов – Балансовая стоимость пассивов Согласно способа
Автор Полина Михайловна Копруджу
Источник Справочник
Категория Банковское дело
Статья от экспертов
Сопоставление рьіночнои стоимости акции с фундаментальными показателями компании на примере ОАО «Газпром»
В данной статье рассмотрены методы анализа стоимости акций, приведены основные показатели финансовой отчётности по РСБУ и МСФО, выявлены сходства и различия между ними. Проведено сопоставление рыночной и балансовой стоимости акций ОАО «Газпром». Рассмотрена дивидендная политика компании. Сделаны выводы по проведённому анализу.
Автор(ы) Андреев В.Е.
Источник Вестник Московского университета МВД России
Научный журнал
Оценка акционерного капитала
, в привилегированные акции или в их комбинацию) имеет определенную стоимость.
Оценка акционерного капитала, основанная на оценке стоимости акций, предусматривает изучение таких показателей.
как: рыночная стоимость акции; балансовая стоимость чистых активов, определяемая как разность стоимость.
Кроме того, имеют значение и различные виды стоимости, например, балансовая или рыночная.
акционерного капитала, как уже отмечалось, равна разности балансовой оценки стоимости активов и величины
Автор Инна Смирнова
Источник Справочник
Категория Бухгалтерский учет и аудит
Статья от экспертов
Оценка влияния корпоративного управления на рыночную стоимость российских компаний
В статье представлены результаты эмпирического исследования влияния качества корпоративного управления на рыночную стоимость российских компаний, проведенного с использованием моделей множественной регрессии во временном и отраслевом разрезах. На базе осуществленного анализа делается вывод о том, что предлагаемая модель, основанная на методике скорректированной балансовой стоимости и учитывающая инвестиционную привлекательность компании, может объяснять рыночную цену акций в условиях российского рынка.
Источник: spravochnick.ru