Коэффициент цена материальная балансовая стоимость

Содержание

Для сравнения компаний аналитики обычно делают корректировки статей и показателей отчетности. Рассмотрим аналитические корректировки, связанные с гудвилом, — в рамках изучения анализа финансовой отчетности по программе CFA.

Гудвил (англ. ‘goodwill’) возникает, когда одна компания покупает другую по цене, превышающей справедливую стоимость приобретенных чистых идентифицируемых активов.

Чистые идентифицируемые активы включают оборотные активы, основные средства и некоторые нематериальные активы, которые обладают стоимостью и соответствуют критериям признания согласно стандартам бухгалтерского учета.

Широкий спектр нематериальных активов может потребовать оценки в контексте объединения бизнесов — например, бренды, технологии и клиентские базы.

Гудвил учитывается как актив и по сути представляет собой разницу между ценой покупки (компании) и чистыми идентифицируемыми активами (приобретаемой компании).

Например, предположим, что компания ParentCo покупает компанию TargetCo по цене покупки $400 млн., а справедливая стоимость идентифицируемых активов TargetCo составляет $300 млн. (включая справедливую стоимость оборотных активов, основных средств и признанного бренда).

КАК ОЦЕНИВАТЬ АКЦИИ❓ Коэффициент P/B✅ Фундаментальный анализ акций ЦЕНА — БАЛАНСОВАЯ СТОИМОСТЬ

ParentCo признает общие активы в размере $400 млн., состоящие из $300 млн. идентифицируемых активов (включая справедливую стоимость бренда) и $100 млн. гудвила.

Гудвил ежегодно тестируется на предмет обесценения, и если будет установлено, что его стоимость обесценена, ParentCo уменьшит сумму актива и отразит в отчетности списание стоимости актива в результате обесценения.

Одна из концептуальных трудностей, связанных гудвилом, возникает при сравнительном анализе финансовой отчетности.

Рассмотрим, например, две гипотетические компании из США, одна из которых расширялась за счет приобретения (поглощения), а другая расширялась самостоятельно. Предположим, что экономическая стоимость двух компаний одинакова: у каждой есть идентичный по ценности брендовый продукт, хорошо обученная рабочая сила и запатентованные технологии.

Компания, которая расширялась за счет приобретения, будет отражать сделку по приобретению целевой компании и ее базовых чистых активов на основе общей суммы вознаграждения, уплаченной за приобретение.

Компания, которая расширяется самостоятельно (т.е. за счет собственного роста и активов, созданных внутри компании), будет делать это за счет расходов на рекламу, обучения персонала и исследований. И все это относится на расходы в соответствии с US GAAP.

С учетом немедленного списания расходов, стоимость активов, созданных внутри компании, не капитализируется на балансе и, следовательно, не отражается напрямую на балансе компании (выручка, прибыль и денежные потоки должны отражать выгоды, полученные от инвестиций в нематериальные активы).

Коэффициенты, основанные на стоимости активов и/или прибыли, включая коэффициенты рентабельности (например, ROA) и отношение рыночной стоимости к балансовой стоимости (MV / BV), как правило, будут различаться для двух компаний из-за различий в балансовой стоимости активов и доходов, связанных с приобретенными нематериальными активами и гудвилом, даже если предполагается, что экономическая стоимость этих компаний идентична.

Что показывает мультипликатор цена/балансовая стоимость (P/B — Price/Book Value Ratio)?

Коэффициент MV / BV (market value / book value) равен общей рыночной стоимости акций (рыночной капитализации), деленной на собственный (акционерный) капитал.

Его также называют «price-to-book ratio» (отношением цены акции к балансовой стоимости акции), потому что его также можно рассчитать как цену за акцию, деленную на собственный капитал на акцию.

Пример (12) сравнения коэффициентов гудвилла.

Миано Марселья — аналитик, который проводит относительную оценку двух брокерских компаний по ценным бумагам TD Ameritrade Holding Corporation (AMTD) и Charles Schwab Corporation (SCHW).

В рамках общего анализа Марселья хотела бы увидеть, как эти две компании сравниваются друг с другом и с отраслью, исходя из отношения рыночной стоимости к балансовой стоимости. Поскольку обе компании являются крупными игроками в отрасли, Марселья ожидает, что их акции будут продаваться с более высоким MV/BV, чем средний показатель сектора финансовых услуг, который равен 2.2.

Она собирает следующие данные по двум компаниям.

Рыночная капитализация на 30 августа 2018 г. (рыночная цена 1 акции, умноженная на количество акций в обращении)

Общий акционерный капитал (по состоянию на 30 июня 2018 г. для обеих компаний)

Источник: fin-accounting.ru

Цена к материальной балансовой стоимости (PTBV)

Что такое Цена к материальной балансовой стоимости (PTBV)?

Цена к материальной балансовой стоимости (PTBV) — это оценочное отношение, выражающее стоимость ценной бумаги по сравнению с ее твердой или материальной балансовой стоимостью, отраженной в балансе компании . Число материальной балансовой стоимости равно общей балансовой стоимости компании меньше, чем стоимость любых нематериальных активов. Нематериальные активы могут включать в себя патенты , интеллектуальную собственность , гудвил и т. Д. Коэффициент рассчитывается как:

Материальная балансовая стоимость на акцию

Отношение цены к материальной балансовой стоимости (PTBV)

Теоретически реальная балансовая стоимость акции на акцию представляет собой сумму денег, которую инвестор получил бы за каждую акцию, если бы компания прекратила свою деятельность и ликвидировала все свои активы по стоимости, зарегистрированной в бухгалтерских книгах компании. Как показывает опыт, акции, которые торгуются с более высокими отношениями цены к материальной балансовой стоимости, могут привести к более значительным потерям в цене акций инвесторов, чем те, которые торгуются с более низкими отношениями, поскольку реальную балансовую стоимость на акцию можно разумно рассматривать как самая низкая цена, по которой можно было торговать акциями.

PTBV применяется в основном к промышленным или капиталоемким компаниям, которые владеют относительно высокой долей материальных активов, в отличие от фирм, которые занимаются легкой производством или сферой услуг. PTBV довольно бессмысленна в качестве меры оценки в технологическом секторе, например, потому что большая часть оценки компании происходит от интеллектуальной собственности, нематериального актива. Инвестор также должен быть осторожен с PTBV для компаний, которые давно владеют землей. Земля указывается по исторической стоимости , без ежегодной разметки в балансе; следовательно, PTBV может привести к обманчиво высокому коэффициенту.

Пример соотношения цены к материальной балансовой стоимости

На конец 2016 года материальная балансовая стоимость General Motors составляла 37,81 млрд долларов (общие активы 221,69 млрд долларов минус 6,26 млрд гудвилла и нематериальные активы минус 177,62 млрд долл. Пассивов). В обращении находилось 1,5 миллиарда акций, при этом материальная балансовая стоимость одной акции составляла 25,21 доллара. Цена закрытия на акцию GM в последний день 2016 года составляла 34,84 доллара. Таким образом, PTBV составил 34,84 доллара / 25,21 доллара, или 1,38 доллара. Аналитик может изучить тенденцию этого соотношения или сравнить его с аналогичными показателями в своей группе .

Как рассчитывается коэффициент реальной стоимости имущества

Как понять, что производственный потенциал активов организации используется эффективно. Коэффициент реальной стоимости активов позволяет руководителю оценить то, какая именно часть средств производства приносит прибыль. Дает понять, нужно ли инвестировать в развитие средств производства либо, наоборот, начать перераспределять активы.

Мощность организации

Чтобы оценить производственный потенциал компании, необходимо понимание того, какая доля реальной стоимости производственного имущества содержится в общей массе активов.

Для решения этой задачи используют коэффициент реальной стоимости имущества. Это один из финансово-экономических показателей, которые применяются при анализе финансово-хозяйственной деятельности организации.

Коэффициент реальной стоимость имущества дает представление о стоимости имущества производственного назначения.

Как рассчитать

Рассчитывается по формуле:

Крси – коэффициент реальной стоимости имущества;

ОС – основные средства;

НЗП – незавершенное производство.

Простыми словами

У организации есть активы: деньги, готовая продукция, запасы на складах, товары для перепродажи, недвижимость, транспорт, оборудование. По принципам бухучета стоимость активов по видам суммируется и объединяется в статьи.

Например, все затраты, которые понес фермер на посаженный, но еще не собранный урожай, бухгалтер бы отнес к статье «незавершенное производство».

Постепенно в течение производственного цикла активы могут перемещаться по статьям. Так, после сбора выращенного урожая значение незавершенного производства уменьшится, а объем готовой продукции на складах увеличится.

Есть также трактора, комбайны и склады, которые помогают собирать и сохранять урожай – все это основные средства. Они же − внеоборотные активы.

Справка. Внеоборотные активы – это имущество, которое прослужит более 1 года.

Сырье и запасы (ГСМ, запчасти, семена, удобрения) постоянно расходуются фермером со склада и превращаются в незавершённое производство. Статья сырье и запасы постоянно подпитывается за счет денег, собственных или привлеченных.

Валютой баланса называют сумму всех статей активов, т.е. запасы, незавершенное производство, деньги, основные средства, готовая продукция, финансовые вложения. Однако не все они создают производственную мощь предприятия.

Коэффициент расчета реальной стоимости имущества позволяет увидеть объем именно работающих активов, т.е. тех, которые создают конечный продукт. Таким образом, из расчета исключена, например, готовая продукция. Хотя это тоже актив, но непосредственно в производстве нового урожая собранная пшеница не участвует.

Нормативные значения

В каждой отрасли приняты разные нормативные значения, однако средним показателем считается Крси > 0,3-0,5.

Показатели ниже нормативных свидетельствуют о необходимости производства в увеличении доли реальных активов. Этого можно достичь, например, приобретя дополнительный станок или обеспечив бесперебойную подачу сырья на уже имеющийся.

Переизбыток работающих активов, напротив, означает простой дорогостоящего оборудования. Если руководитель наблюдает такую ситуация на производстве, то рациональным решением станет сокращение или перераспределение средств производства.

Измерить состояние работающих активов «на глазок» невозможно. Визуально производственный цикл может не выглядеть болезненно до того момента, пока отклонение показателей не достигнет критического значения.

Пример расчета

Пример расчёта в табличном виде можно скачать в формате Excel

Баланс ООО «Фермер» на 01.04.2018 (упрощенная версия)

Источник: moneymakerfactory.ru