Модель Фулмера классификации банкротства была создана на основании обработки данных 60-ти предприятий: 30 потерпевших крах и 30 нормально работающих – со средним годовым оборотом в 455 тысяч американских долларов.
Формула определения вероятности банкротства по модель Фулмера имеет вид:
H = 5,528Х1 + 0,212Х2 + 0,073Х3 + 1,270Х4 – 0,120Х5 + 2,335Х6 + 0,575Х7 + 1,083Х8 + 0,894Х9 – 6,075
where,
X1 — Average retained earning / Average total assets;
X2 — Revenues / Average total assets;
X3 — EBT / Total equity (market cap + preferred stock equity + noncontrolling interests);
X4 — Cash flow / Average total debt;
X5 — Average debt / Average total assets;
X6 — Current liabilities / Average total assets;
X7 — Log (tangible total assets);
X8 — Average working capital / Average total debt;
X9 — Log (EBIT / Interest).
где,
Х1 — Нераспределенная прибыль прошлых лет[1] / Баланс[1];
Х2 — Выручка от реализации / Баланс[1];
Построение продвинутой финансовой модели с нуля — Часть 1. Введение
Х3 — Прибыль до уплаты налогов / Собственный капитал;
Х4 — Денежный поток / Долгосрочные и краткосрочные обязательства[1];
Х5 — Долгосрочные обязательства[1] / Баланс[1];
Х6 — Краткосрочные обязательства / Совокупные активы[1];
Х7 — log (материальные активы);
Х8 — Оборотный капитал[1] / Долгосрочные и краткосрочные обязательства[1];
Х9 — log (прибыль до налогообложения + проценты к уплате/выплаченные проценты).
[1] — средняя величина за период (значениена начало + значение на конец периода)/2
Наступление неплатежеспособности неизбежно при H < 0.
Расчет составляющих модели Фулмера в соответствии с бухгалтерским балансом:
Х1 = стр. 470 / стр. 300 ф.1 = стр. 1370 / стр. 1600;
Х2 = стр. 010 ф.2 / стр. 300 ф.1 = стр. 2110 / стр. 1600;
Х3 = стр. 140 ф.2 / стр. 490 ф.1 = стр. 2300 / стр. 1300;
Х4 = стр. 190 ф.2 / (стр. 590 + стр. 690 ф.1) = стр. 2400 / (стр.
1400 + стр. 1500);
Х5 = стр. 590 / стр. 300 ф.1 = стр. 1400 / стр. 1600;
Х6 = стр. 690 / стр. 300 ф.1 = стр. 1500 / стр. 1600;
Х7 = log (стр. 300 — стр. 110 — стр. 145 — стр. 220 — стр.
230 — стр. 240 ф.1) = log10(стр. 1600 — стр. 1110 — стр. 1130 — стр. 1180 — стр.
1220 — стр. 1230);
Х8 = (стр. 290 — стр. 690 ф.1) / (стр. 590 + стр. 690 ф.1) = (стр.
1200 — стр. 1500) / (стр. 1400 + стр. 1500);
Х9 = log (стр. 140 + стр. 070 / стр. 070 ф.2) = log10((стр. 2300 + стр.
2330) / стр. 2330).
Анализ моделей показывает, что:
- основная часть факторов, входящих в уравнения критериев, либо совпадает, либо тесно между собой связана;
- большая часть входящих в них компонент непосредственно связана с объемом инвестиций. Так, входящий в определение подавляющего большинства компонент критериев показатель стоимости совокупных активов (валюта баланса) функционально определяется именно этим показателем, по крайней мере, в линейной пропорции.
Последнее обстоятельство является весьма важным, поскольку определяет нижнюю границу скорости их прироста. Сами же компоненты модели в обратной пропорции зависят от стоимости совокупных активов. Показатели полной задолженности и балансовой стоимости долговых обязательств также связаны с объемами инвестиций, поскольку значительная доля последних осуществляется за счет займов.
6.2 Модель кругооборота Финансовый рынок
Первоначальный вариант модели содержал 40 коэффициентов, окончательный использует всего 9. Модель Фулмера использует большое количество факторов, поэтому и при обстоятельствах, отличных от оригинальных, более стабильнее, чем другие методики. Кроме того, модель учитывает и размер фирмы, что, наверное, справедливо как в Америке, так и в любой другой стране с рыночной экономикой.
Модель с одинаковой надежностью определяет как банкротов, так и платежеспособные фирмы. При этом Х7 корректнее определять в пересчете элементов актива в тысячи долларов США на дату составления анализируемого отчета. Точность прогнозов, сделанных с помощью данной модели на год вперёд – 98 %, на два и более года – 81 %.
Источник: afdanalyse.ru
Модель Фулмера
Модель Фулмера классификации банкротства была создана на основании обработки данных 60-ти предприятий: 30 потерпевших крах и 30 нормально работающих – со средним годовым оборотом в 455 тысяч американских долларов.
Формула определения вероятности банкротства по модель Фулмера имеет вид:
Х1 – нераспределенная прибыль прошлых лет/баланс;
Х2 – выручка от реализации/баланс;
Х3 – прибыль до уплаты налогов/собственный капитал;
Х4 – денежный поток/долгосрочные и краткосрочные обязательства;
Х5 – долгосрочные обязательства/баланс;
Х6 – краткосрочные обязательства/совокупные активы;
Х7 – log (материальные активы);
Х8 – оборотный капитал/ долгосрочные и краткосрочные обязательства;
Х9 – log (прибыль до налогообложения + проценты к уплате/выплаченные проценты).
Наступление неплатежеспособности неизбежно при H < 0.
Анализ моделей показывает, что:
· основная часть факторов, входящих в уравнения критериев, либо совпадает, либо тесно между собой связана;
· большая часть входящих в них компонент непосредственно связана с объемом инвестиций. Так, входящий в определение подавляющего большинства компонент критериев показатель стоимости совокупных активов (валюта баланса) функционально определяется именно этим показателем, по крайней мере, в линейной пропорции.
Последнее обстоятельство является весьма важным, поскольку определяет нижнюю границу скорости их прироста. Сами же компоненты модели в обратной пропорции зависят от стоимости совокупных активов. Показатели полной задолженности и балансовой стоимости долговых обязательств также связаны с объемами инвестиций, поскольку значительная доля последних осуществляется за счет займов.
Первоначальный вариант модели содержал 40 коэффициентов, окончательный использует всего 9. Модель Фулмера использует большое количество факторов, поэтому и при обстоятельствах, отличных от оригинальных, более стабильнее, чем другие методики. Кроме того, модель учитывает и размер фирмы, что, наверное, справедливо как в Америке, так и в любой другой стране с рыночной экономикой.
Модель с одинаковой надежностью определяет как банкротов, так и платежеспособные фирмы. При этом Х7 корректнее определять в пересчете элементов актива в тысячи долларов США на дату составления анализируемого отчета. Точность прогнозов, сделанных с помощью данной модели на год вперёд – 98 %, на два и более года – 81 %.[22]
Произведем расчеты по данной работе:
Выводы
Исходя из проделанных расчетов, можно видеть, что показатели банкротства выше критических, как на начало года, так и на конец. Это говорит о том, что предприятие не находится в зоне риска банкротства и его текущее финансовое состояние позволяет отвечать по долговым обязательствам.
Однако следует отметить, что к использованию таких моделей нужно подходить с большой осторожностью, т.к. тестирование других предприятий по данным моделям показало, что они не в полной мере подходят для оценки риска банкротства из-за разной методики отражения инфляционных факторов и разных структур капитала, а также из-за различий законодательной информационной базы.[23]
Финансовое состояние предприятие и его устойчивость зависит от имущества и источников. Проведя анализ активов и пассивов, рассчитав показатели рентабельности и ликвидности, проанализировав модели банкротства, можно сделать следующие выводы:
ü в течении года произошло снижение показателя коэффициента автономии, то есть предприятие не сможет покрыть собственными средствами свои обязательства;
ü рост коэффициента маневренности характеризует увеличение собственного капитала, что положительно влияет на состояние предприятия;
ü произошел спад активности предприятия за счет больших запасов складе (медленно реализуемые активы);
ü предприятия зависимо от сторонних организаций, то есть на увеличение имущества предприятия оказало влияние прирост заемных средств;
ü нехватка собственного капитала:
ü снижение денежных средств повлекло взять кредиты;
ü большое значение дебиторской задолженности, как до 12 месяцев, так и просроченной;
ü текущих активов недостаточно для гашения краткосрочных обязательств;
ü на конец года (по сравнению с началом года) использование заемных средств меньше на рост собственных средств;
ü предприятие не находится в зоне риска банкротства.
Список использованной литературы
[1]Финансовое состояние предприятия — [Электронный ресурс] http://www.ssau.ru.
[2] Определение финансового анализа, его задачи и особенности — [Электронный ресурс] http://ru.wikipedia.org
[3] Определение финансового анализа — [Электронный ресурс] http://www.audit-it.ru
[4] Источники информации для финансового анализа — [Электронный ресурс] http://www.e-reading.co
[5] Как проводится анализ активов — [Электронный ресурс] http://www.e-xecutive.ru
[6] Анализ динамики активов — [Электронный ресурс] http://ulfek.ru.
[7] Собственный капитал — [Электронный ресурс] http://lib2.podelise.ru
[8]Чистый оборотный капитал — [Электронный ресурс] http://www.cfin.ru.
[9] Собственный оборотный капитал — [Электронный ресурс] http://finance4people.ru
[10] Финансовый менеджмент: учебное пособие / Т.Р. Рахимов; Томский политехнический университет, 2012. – 264 с.
[11] Операционный цикл — [Электронный ресурс] http://www.elitarium.ru.
[12] Финансовый цикл — [Электронный ресурс] http://yurotdel.com.
[13] Коэффициент маневренности — [Электронный ресурс] https://kontur.ru.
[14] Ликвидность — [Электронный ресурс] http://ru.wikipedia.org.
[15] Ликвидность баланса — [Электронный ресурс] http://bankir.ru.
[16] Показатели рентабельности — [Электронный ресурс] http://www.finances-analysis.ru.
[17] Факторный анализ — [Электронный ресурс] http://ru.wikipedia.org.
[18]Модель Дюпон — [Электронный ресурс] http://afdanalyse.ru.
[19] «Схема «Du Pont» — [Электронный ресурс] Т.Р.Рахимов, Методические указания по выполнению курсовой работы.
Источник: mykonspekts.ru
Модель Фулмера
Модель Фулмера банкротства была создана на основании обработки данных 60-ти предприятий — 30 потерпевших крах и 30 нормально работающих — со средним годовым балансом в 455 тысяч американских долларов. Изначальный вариант модели содержал 40 коэффициентов, окончательный использует всего 9.
Точность прогнозов, сделанных с помощью данной модели, на год вперед — 98%, на два года — 81 %.
Модель Фулмера использует большое количество факторов, поэтому и при обстоятельствах, отличных от оригинальных, более стабильнее, чем другие методики. Кроме того, модель учитывает и размер фирмы, что, наверное, справедливо как в Америке, так и в любой другой стране с рыночной экономикой. Модель с одинаковой надежностью определяет как банкротов, так и работающие фирмы
Н = 5,528X1 + 0,212X2 + 0,073X3 + 1,27X4 — 0,12X5 + 2,335X6 + 0,575X7 + 1,083X8 -3,075
Х1 = стр. 460 / 300 ф. 1
Х2 = стр. 010 ф. 2 / 300 ф. 1
Х3 = стр. 140 ф. 2 / стр. 490 ф. 1
Х4 = стр. 190 ф. 2 / (стр. 590+690
Х5 = стр. 590 / стр. 300 ф. 1
Х6 = стр. 690 / 300 ф. 1
Х7 = Log10(стр. 300-110-140-220-230-240 ф. 1)
Х8 = стр. 290 / (стр. 590+690) ф. 1
Х9 = Log10(стр. 140+070 / 070 ф. 2)
При этом Х7 корректно определять в пересчете элементов актива в тысячи долларов США на дату составления анализируемого отчета. Точность прогнозов, сделанных с помощью данной модели на год вперёд — 98 %, на два года — 81 %.
Модель Альтмана (Z модель). Пример расчета
1. Двухфакторная модель. Данная модель Альтмана является самой простой из методик диагностики банкротства, при построении которой учитывается всего два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах.
Для США данная модель выглядит следующим образом:
Z = -0,3877 — 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П)
где, Ктл — коэффициент текущей ликвидности; ЗК — заемный капитал; П — пассивы.
В российских условиях, применение Z модели Альтмана было исследовано М.А. Федотовой, которая считает, что для повышения точности прогноза необходимо добавить к ней третий показатель — рентабельность активов. Однако новые весовые коэффициенты для отечественных предприятий ввиду отсутствия статистических данных по организациям-банкротам в России не были определены.
2. Пятифакторная модель Альтмана для акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке. В 1968 году Эдвард Альтман на основании проведенных ним исследований разработал пятифакторную модель которая имела вид:
Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5
Х1 = (стр.290 — 690 ф. №1) / стр. 300 ф. №1
Х2 = стр. 190 ф. №1 / стр. 300 ф. №1
Х3 = стр. 140 ф. №2 / стр. 300 ф. №1
Х4 = стр. 490 ф. №1 / (стр. 590 + 690 ф. №1)
Х5 = стр. 010 ф. №2 / стр. 300 ф. №1
Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года — 83%, что является ее достоинством. Недостатком же этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на фондовом рынке.
3. Модель Альтмана для предприятий, чьи акции не котируются на рынке. Модифицированный вариант пятифакторной модели Альтмана:
Z = 0,717 * Х1 + 0,847 * Х2 + 3,107 * Х3 + 0,42 * Х4 + 0,995 * Х5
Если Z < 1,23 степень банкротства высокая, если 1,23 < Z < 2,89 — средняя, Z =>2,89 низкая степень вероятности банкротства. Модель Альтмана может быть использована для диагностики риска банкротства и на более продолжительный срок более чем 1 год, но точность в этом случае будет снижаться.
4. Семифакторная модель была разработана Эдвардом Альтманом в 1977 г. и позволяет прогнозировать банкротство на горизонте в 5 лет с точностью до 70% и включает следующие показатели: рентабельность активов, изменчивость (динамику) прибыли, коэффициент покрытия процентов по кредитам, кумулятивную прибыльность, коэффициент покрытия (ликвидности), коэффициент автономии, совокупные траты/ Достоинство этой модели — максимальная точность, однако ее применение затруднено из-за недостатка информации: требуются данные аналитического учета, которых нет у внешних пользователей
Прогноз ИГЭА риска банкротства
Разработка Иркутской государственной экономической академии для прогноза риска банкротства. Формула расчета имеет вид:
Z = 0,838 X1 + X2 + 0,054 X3 + 0,63 X4
X1 — текущие активы / валюта баланса
X2 — чистая прибыль / Собственный капитал
X3 — Чистый доход / валюта баланса
X4 — чистая прибыль / Суммарные затраты
Вероятность банкротства, проценты
Источник: studbooks.net