Понимание того, почему компания может иметь отрицательный денежный поток от инвестиционной деятельности, может быть сложной задачей для инвесторов, которые не знают, как интерпретировать отчет о движении денежных средств. В некоторых случаях наличие инвестиций с отрицательным денежным потоком может быть предупреждающим знаком о том, что руководство неэффективно использует активы компании для получения дохода. Тем не менее, это также может быть положительным знаком того, что руководство ориентирует компанию на будущий рост. В этой статье мы обсудим, как оценивать компании с инвестициями с отрицательным денежным потоком, и приведем пример для обзора.
Ключевые выводы
- Если компания имеет отрицательный денежный поток от инвестиционной деятельности, он будет отображаться в разделе «Кэш от инвестиционной деятельности» их отчета о движении денежных средств.
- Отчет о движении денежных средств важен, поскольку он измеряет, насколько хорошо руководство компании генерирует денежные средства для выплаты долгов и финансирования операционных расходов.
- Компания может иметь отрицательный денежный поток от инвестиционной деятельности, потому что руководство инвестирует в долгосрочные активы, которые должны способствовать будущему росту компании.
- Чтобы решить, является ли отрицательный денежный поток компании от инвестиционной деятельности положительным или отрицательным признаком, инвесторы должны просмотреть весь отчет о движении денежных средств для получения дополнительной информации.
Отчет о движении денежных средств
Денежный поток от инвестиционной деятельности — это один из трех разделов отчета о движении денежных средств компании. Отчет о движении денежных средств представляет собой финансовый отчет, в котором резюмируется сумма денежных средств и их эквивалентов (CCE), поступающих и выходящих из компании.
Музыка для Связи с Изобилием | 888гц 88гц 8гц Золотой Код Богатства | Открой Денежные Врата Сейчас
Отчет о движении денежных средств включает 3 основных компонента:
- Денежные средства от операционной деятельности
- Денежные средства от инвестиционной деятельности
- Денежные средства от финансовой деятельности
Денежные средства от инвестиционной деятельности
Инвестиционная деятельность включает любые оттоки денежных средств или источники денежных средств от инвестиций компании. Покупка или продажа актива, обналичивание в результате слияния или поглощения, предоставленные займы или полученные займы включаются в инвестиционную деятельность. Короче говоря, любые изменения в активах, инвестициях или оборудовании повлияют на денежные средства от инвестиционной деятельности. Однако, когда компания продает актив, сделка считается кредитом или «наличными» и указывается в инвестиционной деятельности.
Хотя компании и инвесторы обычно хотят видеть положительный денежный поток от всех операций компании, иметь отрицательный денежный поток от инвестиционной деятельности не всегда плохо. Чтобы оценить инвестиционную деятельность компании, инвесторам необходимо более подробно изучить конкретную ситуацию в компании.
Денежный поток — что это значит? Денежный поток по Роберту Кийосаки. Cash Flow в личных финансах
Вполне возможно и не редкость для растущей компании иметь отрицательный денежный поток от инвестиционной деятельности. Например, если растущая компания решает инвестировать в долгосрочные основные фонды, это будет выглядеть как уменьшение денежных средств в рамках денежного потока этой компании от инвестиционной деятельности.
Даже солидные компании время от времени инвестируют в долгосрочные активы, такие как основные средства. Это может привести к снижению инвестиционной активности.
Пример инвестиций с отрицательным денежным потоком из реального мира
Например, ниже представлен отчет о движении денежных средств Exxon Mobil (XOM) по состоянию на 31 марта 2018 г. Вот важные моменты, которые следует учитывать:
- Мы видим, что чистые денежные средства, использованные в инвестиционной деятельности, составили — 1,859 миллиарда долларов за период (выделены зеленым цветом).
- Двумя основными факторами отрицательного показателя инвестиционной деятельности были покупка основных средств (ОС) на сумму 3,349 млрд долларов США и продажа активов с зачислением денежных средств на сумму 1,441 млрд долларов США.
- Однако денежные средства от операционной деятельности (показаны синим цветом) составили 8,519 миллиарда долларов, и этого более чем достаточно для оплаты инвестиций в основной капитал.
Что означают цифры
На первый взгляд, инвестор может быть обеспокоен отрицательным денежным потоком от инвестиционной деятельности на сумму более 1,8 миллиарда долларов. Однако если мы углубимся в цифры, то увидим положительный знак. Exxon Mobil — производитель нефти и газа, которому необходимо периодически обновлять свое оборудование, буровые установки и закупать оборудование. В результате отрицательный денежный поток от инвестиций означает, что компания инвестирует в свой будущий рост.
С другой стороны, если у компании отрицательный денежный поток от инвестиционной деятельности из-за того, что она приняла неверные решения о покупке активов, то отрицательный денежный поток от инвестиционной деятельности может быть предупреждающим знаком.
Суть
Важно проанализировать весь отчет о движении денежных средств и все его компоненты, чтобы определить, является ли отрицательный денежный поток положительным или отрицательным знаком. Самый эффективный способ оценить ситуацию с отрицательным денежным потоком — это рассчитать капитальных затрат (CapEx) и операционных расходов. Это важный показатель для инвесторов, поскольку он показывает, насколько эффективно менеджмент компании генерирует денежные средства.
Источник: nesrakonk.ru
Анализ денежных потоков на примере условной компании
Анализ денежных потоков по четвертой форме баланса ведется прямым методом и содержит в себе вертикальный, горизонтальный и факторный анализ чистого денежного потока (чистого увеличения (уменьшения) денежных средств и их эквивалентов), а также чистых денежных потоков (чистых денежных средств) от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.
Рассмотрим порядок анализа денежных потоков компании по данным отчета о движении ее денежных средств на конкретном примере.
Таблица 1. Отчет о движении денежных средств (тыс. рублей)
| Движение денежных средств по текущей деятельности | ||
| Поступило денежных средств — всего | 5466 | 4426 |
| в том числе: | ||
| от продажи продукции, товаров, работ и услуг | 5361 | 4342 |
| арендные платежи, лицензионные платежи, гонорары, комиссионные платежи и пр. | ||
| прочие поступления | 105 | 84 |
| Направлено денежных средств — всего | -5274 | -4231 |
| в том числе: | ||
| на оплату товаров, работ, услуг | -3796 | -3095 |
| на оплату труда | -792 | -580 |
| на выплату процентов по долговым обязательствам | -198 | -222 |
| на расчеты по налогам и сборам | -284 | -210 |
| на прочие выплаты, перечисления | -204 | -124 |
| Результат движения денежных средств от текущей деятельности | 192 | 195 |
| Движение денежных средств по инвестиционной деятельности | ||
| Поступило денежных средств — всего | 100 | 30 |
| в том числе: | ||
| от продажи объектов основных средств и иного имущества | 60 | 20 |
| дивиденды, проценты по финансовым вложениям | 40 | 10 |
| прочие поступления | ||
| Направлено денежных средств — всего | -312 | -145 |
| в том числе: | ||
| на приобретение объектов основных средств (включая доходные вложения в материальные ценности) и нематериальных активов | -292 | -110 |
| на финансовые вложения | -20 | -35 |
| на прочие выплаты, перечисления | ||
| Результат движения денежных средств от инвестиционной деятельности | -212 | -115 |
| Движение денежных средств по финансовой деятельности | ||
| Поступило денежных средств — всего | 840 | 650 |
| в том числе: | ||
| кредитов и займов | 840 | 650 |
| бюджетных ассигнований и иного целевого финансирования | ||
| вкладов участников | ||
| другие поступления | ||
| Направлено денежных средств — всего | -750 | -690 |
| в том числе: | ||
| на погашение кредитов и займов | -750 | -690 |
| на выплату дивидендов | ||
| на прочие выплаты, перечисления | ||
| Результат движения денежных средств от финансовой деятельности | 90 | -40 |
| Результат движения денежных средств за отчетный период | 70 | 40 |
| Остаток денежных средств на начало отчетного периода | 200 | 100 |
| Остаток денежных средств на конец отчетного периода | 270 | 200 |
| Величина влияния изменений курса иностранной валюты по отношению к рублю |
Анализ начинается с изучения результативного чистого денежного потока.
Таблица 2. Анализ результативного чистого денежного потока
| Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | ||||
| 1. | Чистый денежный поток от текущей деятельности | 195,0 | 487,5% | 192,0 | 274,3% | -3,0 | -10,0% | 98,5% | -1,5% |
| 2. | Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности | -115,0 | -287,5% | -212,0 | -302,9% | -97,0 | -323,3% | 184,3% | 84,3% |
| 3. | Чистый денежный поток от финансовой деятельности | -40,0 | -100,0% | 90,0 | 128,6% | 130,0 | 433,3% | -225,0% | -325,0% |
| 4. | Результативный чистый денежный поток (п/п. 1+2+3) | 40,0 | 100,0% | 70,0 | 100,0% | 30,0 | 100,0% | 175,0% | 75,0% |
Результаты расчетов показывают, что в отчетном году по сравнению с прошлым годом результативный чистый денежный поток вырос на 30 тыс. рублей, или на 75%, что является безусловно позитивным моментом. Указанное изменение абсолютной величины результативного чистого денежного потока объясняется увеличением чистого денежного потока от финансовой деятельности на 130 тыс. рублей при снижении чистых денежных потоков от текущей деятельности на 3 тыс. рублей и от инвестиционной деятельности на 97 тыс. рублей.
Стоит отметить что, при этом снизился удельный вес чистого денежного потока от текущей деятельности в результативном чистом денежном потоке на 213,2% (487,5% — 274,3%), что свидетельствует об ухудшении качества результативного чистого денежного потока и является следствием опережающего темпа роста результативного чистого денежного потока, составившего 175,0%, по отношению к темпу роста чистого денежного потока от текущей деятельности, составившему лишь 98,5%.
Кроме того, если за аналогичный период прошлого года положительный чистый денежный поток от текущей деятельности (195 тыс. рублей) полностью покрывал отрицательный чистый денежный поток от инвестиционной деятельности (-115 тыс. рублей), то в отчетном году ситуация изменилась в худшую сторону, поскольку положительный чистый денежный поток от текущей деятельности не покрывает отрицательный чистый денежный поток от инвестиционной деятельности. Однако сумма чистых денежных потоков от текущей и финансовой деятельности 282 тыс. рублей покрывает отрицательный чистый денежный поток от инвестиционной деятельности (-212 тыс. рублей). При этом большая часть отрицательного чистого денежного потока от инвестиционной деятельности (90,6% = (192/212)*100%) была покрыта за счет положительного чистого денежного потока от текущей деятельности. Такая ситуация в целом также может быть охарактеризована как нормальная.
Далее проанализируем чистый денежный поток от текущей деятельности.
Таблица 3. Анализ чистого денежного потока от текущей деятельности
| Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | ||||
| 1. | Суммарный денежный приток от текущей деятельности: | 4426,0 | 100,0% | 5466,0 | 100,0% | 1040,0 | 100,0% | 123,5% | 23,5% |
| 1.1. | От продажи продукции, товаров, работ и услуг | 4342,0 | 98,1% | 5361,0 | 98,1% | 1019,0 | 98,0% | 123,5% | 23,5% |
| 1.2. | Прочие доходы | 84,0 | 1,9% | 105,0 | 1,9% | 21,0 | 2,0% | 125,0% | 25,0% |
| 2. | Суммарный денежный отток от текущей деятельности: | 4231,0 | 100,0% | 5274,0 | 100,0% | 1043,0 | 100,0% | 124,7% | 24,7% |
| 2.1. | Оплата товаров, работ, услуг | 3095,0 | 73,2% | 3796,0 | 72,0% | 701,0 | 67,2% | 122,6% | 22,6% |
| 2.2. | Оплата труда | 580,0 | 13,7% | 792,0 | 15,0% | 212,0 | 20,3% | 136,6% | 36,6% |
| 2.3. | Выплата дивидендов, процентов | 222,0 | 5,2% | 198,0 | 3,8% | -24,0 | -2,3% | 89,2% | -10,8% |
| 2.4. | Расчеты по налогам и сборам | 210,0 | 5,0% | 284,0 | 5,4% | 74,0 | 7,1% | 135,2% | 35,2% |
| 2.5. | Прочие расходы | 124,0 | 2,9% | 204,0 | 3,9% | 80,0 | 7,7% | 164,5% | 64,5% |
| 3. | Чистый денежный поток от текущей деятельности (п/п 1-2) | 195,0 | 192,0 | -3,0 | 98,5% | -1,5% |
Как видно из приведенных результатов, в отчетном году по сравнению с прошлым годом величина чистого денежного потока от текущей деятельности уменьшилась на 3 тыс. рублей, или на 1,5%, что само по себе не может быть оценено положительно. Указанное снижение величины чистого денежного потока от текущей деятельности обусловлено увеличением суммарного денежного оттока от текущей деятельности на 1043 тыс. рублей, или на 24,7%, при росте суммарного денежного притока от этого вида деятельности лишь на 1040 тыс. рублей, или на 23,5%.
В свою очередь, увеличение суммарного денежного притока от текущей деятельности лишь на 1040 тыс. рублей, или на 23,5%, связано с ростом поступлений денежных средств от продажи продукции, товаров, работ и услуг на сумму 1019 тыс. рублей, или на 23,5%, и ростом прочих денежных доходов на сумму 21 тыс. рублей, или на 25,0%.
Рост суммарного денежного оттока от текущей деятельности на 1043 тыс. рублей, или на 24,7%, вызван ростом оттоков денежных средств, связанных с оплатой приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов, на сумму 701 тыс. рублей, или на 22,6%, с оплатой труда – 212 тыс. рублей, или на 36,6%, с расчетами по налогам и сборам – 74 тыс. рублей, или на 35,2%, с ростом прочих расходов на сумму 80 тыс. рублей, или на 64,5%, при снижении величины денежных оттоков, связанных с выплатой дивидендов и процентов, на сумму 24 тыс. рублей, или на 10,8%.
В составе суммарного денежного притока от текущей деятельности в отчетном году по сравнению с прошлым годом структурных изменений не отмечено, а в составе суммарного денежного оттока от этого вида деятельности они могут быть оценены как несущественные.
Необходимо особо отметить превышение темпа роста суммарного денежного оттока от текущей деятельности, составившего 124,7%, над темпом роста суммарного денежного притока от этого вида деятельности, составившим 123,5%, которое на первый взгляд незначительно, но отражает тенденцию к формированию дефицита денежных средств от текущей деятельности и, следовательно, к ухудшению платежеспособности коммерческой организации и поэтому может рассматриваться как безусловно негативное явление.
Источник: afdanalyse.ru
Отрицательный поток денежных средств
Отрицательный поток денежных средств – это финансовая ситуация, при которой доходы юридического лица меньше, чем расходы. Если в балансовом отчете найти разность между доходом и расходом, то полученное число будет отрицательным. Отрицательный поток денежных средств может свидетельствовать либо о банкротстве юридического лица, либо о периоде перестройки его деятельности, результатом которой стал незначительный кризис. Если отрицательный поток денежных средств возник, это, вероятнее всего, повлечет за собой снижение стоимости компании и уровня доверия к ней со стороны кредитных организаций.
Значение отрицательного денежного потока
Первое значение отрицательного потока – снижение уровня доверия юридическому лицу со стороны финансовых организаций, особенно это касается банков и компаний, которые выдают кредиты. Если по балансовому отчету можно определить отрицательный денежный поток, то считать юридическое лицо платежеспособным будет нельзя, следовательно, выдать ему кредит также будет невозможно.
Второе значение – если наблюдается отрицательное значение денежного потока, но при этом юридическое лицо не приступает к оформлению процедуры банкротства, то кризис с финансами может быть связан с перестройкой деятельности компании. Акции многих предприятий часто снижаются в цене вследствие возникновения отрицательного денежного потока, но для опытных инвесторов это нередко является позитивной тенденцией: нужно скупать акции по сниженной цене, потому что потом, когда компания восстановится, курс снова пойдет вверх. Американский предприниматель Роберт Кийосаки называет описываемую ситуацию «Знанием, когда покупать и когда продавать», считает ее основным рычагом успешного инвестирования.
Третье значение – отрицательный денежный поток считается весомым основанием для пересмотра стратегии развития бизнеса. Если расходы стали превышать доходы, значит что-то в компании пошло не так и систему управления нужно менять.
Четвертое значение – отрицательный денежный поток снижает стоимость компании, потому что перспективы инвестирования капиталов в нее моментально падают. В результате можно выкупить предприятие по низкой цене, а потом усовершенствовать его. Если у предпринимателя есть необходимые финансовые и производственные знания, он сможет легко справиться с этой проблемой.
Источник: utmagazine.ru