Цена балансовая стоимость активов p bv

5.4. Расчет мультипликаторов 5.4.1. Мультипликатор – коэффициент, отражающий соотношение между ценой и показателями деятельности организации. В общем...

5.4.1. Мультипликатор – коэффициент, отражающий соотношение между ценой и показателями деятельности организации.

В общем виде величина мультипликатора определяется следующим образом:

где: m – мультипликатор, ед. изм. зависит от ед. изм. показателя деятельности. S – рыночная цена (стоимость, капитализация) предприятия (собственный или инвестированный капитал) или цена акции, ден.ед. P – показатель деятельности, ед. изм. зависит от вида показателя (например, ден. ед., натуральные ед.).

5.4.2. Виды мультипликаторов.
В зависимости от вида показателя деятельности организации выделяют:

  • моментные (балансовые) мультипликаторы – показатель деятельности характеризует состояние на конкретную дату (например, цена / балансовая стоимость собственного капитала, цена / количество абонентов);
  • интервальные (доходные) мультипликаторы – показатель характеризует результаты за некоторый период времени (например, цена / выручка, цена / чистая прибыль);
  • финансовые мультипликаторы – показатель характеризует финансовые результаты деятельности организации (например, цена / чистая прибыль, цена / чистая прибыль);
  • натуральные мультипликаторы – показатель характеризует нефинансовые результаты деятельности организации (например, цена / количество абонентов, цена / генерируемая мощность).

В оценочной практике наиболее часто применяются следующие мультипликаторы:

Стоимость бизнеса / Выручка

Цена / Балансовая стоимость собственного капитала

Цена / Чистая прибыль

Названия и обозначения оценочных мультипликаторов на русском и английском языках приведены в следующей таблице.

Таблица 20

Английская аббревиатура Английский термин Русский термин
ВV Book value Балансовая стоимость
DIV Dividends Дивиденды
E Earnings Чистая прибыль
EBIT Earnings before interest and tax Прибыль до уплаты процентов и налогов
EBITDA Earnings before interest, tax and depreciation Прибыль до выплаты процентов, налогов и амортизации
EV Enterprise value Стоимость бизнеса
P Price Цена
S Sales Выручка
P / BV Price / Book value Цена / Балансовая стоимость чистых активов
P / DIV Price / Dividends Цена / Дивиденды
P / E Price / Earnings Цена / Чистая прибыль
EV / BVA Enterprise value / Book value of assets Стоимость бизнеса / Балансовая стоимость активов
EV / EBIT Enterprise value / Earnings before interest and tax Стоимость бизнеса / Прибыль до уплаты процентов и налогов
EV / EBITDA Enterprise value / Earnings before interest, tax and depreciation Стоимость бизнеса / Прибыль до выплаты процентов, налогов и амортизации
EV / S Enterprise value / Sales Стоимость бизнеса / Выручка
Р / S Price/ Sales Цена / Выручка

Примечание: BV (Book value) в полном варианте названия — «балансовая стоимость чистых активов» (Book value of equity).

Источник: kvalexam.ru

Коэффициент P/BV для оценки ценных бумаг

Ранее мы уже начали говорить о базовых показателях для оценки инвестиционной привлекательности различных эмитентов, рассмотрев коэффициенты P/E и EV. Сегодня же продолжаем образовываться и изучаем следующий финансовый мультипликатор – «P/BV» (Цена/Балансовая стоимость). P = price (Market Capitalization); BV = book value. Иногда используется сокращенная версия: «P/B» (price to book).

Рассчитать P/BV можно через отношение общей капитализации компании к стоимости ее чистых активов. Стоимость чистых активов (балансовая стоимость; собственный капитал) – это разница между совокупными активами и обязательствами или попросту третий раздел бухгалтерского баланса.

Собственный капитал состоит из следующих частей:

  • Уставный капитал – номинальная сумма всех акций в обращении.
  • Добавочный капитал. Складывается из разницы между средствами, полученными от реализации ценных бумаг, и их общей номинальной стоимостью, а также из переоценки основных средств.
  • Размер резервов компании.
  • Нераспределенная прибыль.

Естественно, полезно знать, из чего складывается балансовая стоимость эмитента, однако самим высчитывать ее не придется – все есть в балансе.

Зачем нужен показатель P/BV?

Для чего в принципе нужны финансовые мультипликаторы мы уже знаем. Расчет P/BV – это еще один простейший способ определить «недооцененность/переоцененность» акций эмитента.

Разделив капитализацию эмитента на его балансовую стоимость, мы можем понять, сколько имущества компании «приходится» на одну ее акцию. Существуют относительно-оптимальные значения коэффициента P/BV, на которые можно опираться:

  • ЕслиP/BV< 0, то балансовая стоимость компании отрицательна. У нее больше долгов, чем собственных активов. Чаще всего это негативный сигнал, однако не всегда. К примеру, тот же McDonald’s прекрасно себя чувствует с отрицательной стоимостью чистых активов, сформированной из-за обратного выкупа акций.
  • ЕслиP/BV< 1,то в настоящий момент стоимость компании меньше ее собственного капитала – рынок оценивает эмитента дешевле его совокупных активов. Чаще всего это позитивный сигнал. Можно сказать, что компания стоит «дешево» (со скидкой).
  • ЕслиP/BV> 1, то сейчас стоимость компании превышает ее собственный капитал – рынок оценивает эмитента дороже его совокупных активов. Не самый позитивный сигнал – компания стоит «дорого». Однако всегда есть свою нюансы. Мнимая «переоцененность» может возникать попросту из-за достаточно эффективного использования компанией своего капитала.

Кроме того, P/BV следует использовать не обособленно, а в сравнении с конкурентами из одной отрасли.

Как не разориться на бирже? Правила

Крадут ли российские брокеры акции и деньги клиентов?

Ключевая ставка и ее влияние

Оригинал статьи опубликован на сайте: Essence of markets

Источник: dzen.ru

Что говорит о стоимости компании мультипликатор P/B

Мультипликатор P/B: что это такое

Одна из главных стратегий долгосрочного инвестирования – покупка недооцененных акций. Особенно актуальна эта тема в кризис, когда котировки почти всех бумаг сильно просели. Однако остается вопрос: как определить, чем вызвано падение акций компании, – её финансовыми трудностями или общими медвежьими настроениями? Один из способов выявить это – применить мультипликатор P/B. Поговорим о том, как он рассчитывается и что нужно учесть при его использовании.

Что такое мультипликатор P/B

курс ленивого инвестора

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель — более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Мультипликатор P/B (P/BV) – это соотношение рыночной капитализации компании (Price) и ее балансовой стоимости (Balance Value). Он показывает, какую долю активов компании вы получите на каждый вложенный рубль.

Рыночная капитализация компании – это цена одной акции, помноженная на общее количество бумаг в обращении. Эти данные можно найти на сайте эмитента или биржи, где обращаются его бумаги. Балансовая стоимость – бухгалтерский термин, означающий величину, которая получится, если:

  • сложить все активы эмитента от офисной мебели до денег на счетах;
  • вычесть все его обязательства от заработной платы и налогов до задолженности перед кредиторами, в т. ч. держателями облигаций.

Складывается впечатление, что это та сумма, которая будет распределена между акционерами в случае ликвидации компании. На самом деле балансовая стоимость активов обычно ниже той, по которой они будут распродаваться в случае банкротства. Чтобы рассчитать эту величину, нужно обратиться к данным из отчетов компании, а именно к консолидированному бухгалтерскому балансу. Нас интересует строка «Итого капитал», в ней и отображается искомая цифра. Это разница между строками «Итого активы» и «Итого обязательства».

Вычислить мультипликатор можно по следующей формуле:

Для примера рассчитаем этот показатель для ПАО Газпром:

Рекомендую прочитать также:

Что такое ОФЗ-ИН и могут ли они защитить от инфляции

Облигации ОФЗ-ИН как защита от инфляции

1.Найдем капитализацию компании с помощью сайта Мосбиржи.

Капитализация Газпрома на сайте Мосбиржи

2. Найдем балансовую стоимость из бухгалтерского отчета (цифры приведены в млн руб.).

Капитализация Газпрома по отчётности

3. Вычислим интересующую нас величину:

На основании значения мультипликатора P/B можно сделать следующие выводы:

  • P/B < 1 – компания недооценена, вероятно, инвесторы не видят в ней потенциала;
  • P/B = 1 – рынок дает справедливую цену за бумаги эмитента;
  • P/B > 1 – реальные активы дешевле биржевой стоимости.

Особенность российского рынка состоит в том, что многие компании с госучастием имеют P/B менее единицы. Это отражает мнение инвесторов о неэффективном управлении. В любом случае однозначно судить только на основании абсолютной величины этого мультипликатора нельзя. Нужно сравнить несколько эмитентов одной отрасли.

Лучшим необязательно станет тот, для которого этот показатель получится минимальным. Необходимо учитывать и другие индикаторы. В первую очередь это ROE – коэффициент рентабельности акционерного капитала. Если он растет, то P/B закономерно увеличивается. Но если ROE уступает показателям конкурентов, а P/B превосходит их, то компания явно переоценена.

Где найти готовые расчеты P/B

Как и любой другой из популярных мультипликаторов, P/B рассчитывается сервисами для инвесторов. Посмотреть его можно:

1.На Смарт-лабе, где по ссылке smart-lab.ru/q/shares_fundamental/?field=p_bv доступен рейтинг всех компаний по этому показателю.

2.На сайте ru.investing.com. Здесь можно найти P/B для каждого эмитента, а также среднее значение для отрасли. Это выглядит следующим образом:

Коэффициент P/B для Татнефти

Такие же данные доступны и для зарубежных эмитентов.

3.На finance.yahoo.com. Здесь карточка имеет похожий вид:

Мультипликатор P/B на finance.yahoo.com

Главный недостаток сервиса – большая часть цифр доступна только обладателю премиум-аккаунта.

Нужно обратить внимание на то, что данные на сервисах могут несколько отличаться. Например, на приведенном выше скрине видно, что ru.investing определяет показатель P/B для Татнефти равным 1,66. По мнению Смарт-лаба, он составляет 1,75. Такие отличия вызваны тем, что ресурсы не обновляют сведения о капитализации в онлайн-режиме.

Рекомендую прочитать также:

Компания Blackrock – что это за компания и почему её должен знать каждый инвестор

Компания Blackrock — легенда фондового рынка

Плюсы и минусы мультипликатора P/B

Положительными сторонами этого индикатора можно считать следующие:

  1. Высокая стабильность большинства показателей, входящих в формулу его расчета. Благодаря тому, что балансовая стоимость меняется раз в квартал при выходе нового отчета эмитента, а количество акций — почти постоянная величина, главным фактором остается рыночная стоимость бумаг.
  2. Поскольку этот мультипликатор представляет собой цену, которую вы платите за каждый рубль капитала эмитента, он дает возможность сопоставить компании разной величины.

Но, как и у любого относительного показателя, у него есть и ряд недостатков:

  1. он может использоваться только для сравнения;
  2. малоэффективен при оценке компаний, в деятельности которых большее значение имеют нематериальные активы, а не здания и оборудование;
  3. не подходит для сравнения эмитентов, ведущих отчетность по разным стандартам (например, МСФО и РСБУ).

Выбирая компанию, нужно понимать, что не все мультипликаторы имеют одинаковую значимость. Для инвестора в первую очередь важно не наличие активов, а их способность генерировать максимальный денежный поток при минимальных рисках.

Выводы

P/B – один из наиболее популярных мультипликаторов, найти который можно почти на любом информационном ресурсе. Но опираться исключительно на него нельзя. Необходимо проводить комплексную оценку, сравнивая также индикаторы P/E, P/S и ROE. Все они уже ранее рассматривались на блоге.

Расскажите в комментариях: знакомы ли вы были с мультипликатором P/B до прочтения этой статьи, используете ли его при выборе акций?

Источник: smfanton.ru

Оцените статью
Добавить комментарий